下载App
扫码立即下载
  • 下载App

    扫码立即下载

  • 在线客服

    登录后咨询在线客服
+
恭喜您!
成功领取价值超 5000港元/年的高级行情
前往体验 >>

兴证香港:给予建业地产买入评级

{{timeTz}}
公司上半年合同销售金额略低于预期: 受行业景气度下降和按揭贷款紧张影响,公司上半年合同销售金额为66 亿元,同比增长7%,完成全年销售目标38%,略低于预期,与行业平均水平相当。整体去化率约为40%,与行业平均水平相当。

河南市场稳定,公司维持销售目标不变:河南省上半年商品房销售额同比增长17.5%,表现优于全国市场,预计下半年该市场仍将保持稳定发展,随着郑州限购政策放松和按揭贷款松动,根据市场情况和预期前景,公司细微调整了推盘计划,增加了郑州的推盘量,减少了部分销售较差区域的推盘计划,下半年公司可售货量达到205 亿元,其中新推盘量占比达到40%以上,去化率达到52%以上公司即可完成全年销售目标。

继续加大郑州及洛阳市场投入:公司继续坚持提升郑州市场份额的策略,上半年公司以底价方式购入郑州几块土地,预计产品毛利率在30%以上,截止6 月30 日,郑州市土地储备按面积占比达到24%。未来旧改、棚改将是公司增加郑州市场土地储备的主要方式,从而保证郑州项目较高的毛利率水平。

新增十八城产品线日趋成熟:公司新增加十八城产品线,目前商丘十八城上半年已推向市场,实现合同销售额4.5 亿元,市场反应良好。下半年平顶山十八城项目也将推向新市场,预计会成为公司下半年主要合同销售额贡献项目。公司上半年新拓展驻马店十八城项目,预计该产品线将成为公司新的赢利点。

财务稳健:公司中期净负债率为39.5%,同比上升3 个点,主要由于新发行2 亿美元债券的影响,公司财务继续保持稳健,净负债率远低于行业平均水平。

买入评级,维持目标价3.2 港元:尽管行业波动较大,但河南市场和公司销售表现相对更为稳定,我们维持公司未来三年的业绩预测,由于未来公司郑州市场份额上升,毛利率相对较高,预计公司未来毛利率能处于较高水平,目前股价相对NAV 折让72%,对应2014-2015 年动态市盈率为4.4 和3.4 倍,预计全年股息率达到8.2%,估值低于同等规模公司,我们维持公司目标价3.2 港元,对应60%的NAV 折让,建议买入。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

回到顶部