申购评分及意见

　　集团76.3%收入来自美国，收入增速与美国经济有较大关系，而客户主要是美国及欧洲的非裔消费者，一方面计划将更多人发饰品引入此客户群，另一方面是进一步增加高档人发接发产品。根据弗若斯特沙利文报告，2016 年至2021 年全球发饰品市场规模将录得16.7%年复合增长率。集团目前于中国及孟加拉国拥有三个及两个生产中心，为了应付需求，将计划于孟加拉国提高产能，预计可于2019 年底前达成。财务数据方面，收入由2014 年的5.34亿元，增加至2016 年的5.96 亿元，主要得益于产品的平均售价提升，由每年的每件17.5港元增加至2016 年的22.9 港元。整体毛利率由2014 年的32.6%提至2016 年的35.5%，但受可赎回可转换优先股的公允值变动及上市费用影响，去年盈利3280 万元，减少52%。若撇除此因素核心盈利8610 万元，增长27.9%。以招股价计算，2016 年市盈率介乎11.8 倍至13.6 倍。目前没有相关公司于香港上市，而全球最大发制品生产商河南瑞贝卡（600439）目前于上海交易所上市，市盈率37 倍，而在香港上市与集团规模相若的服装股市盈率介乎10 倍至15 倍。另外，集团引入3 名基础投资者入股，占发售股数的23.4%至26.9%。综上，给予公司“谨慎看好”评级，综合总评分6.5 分。