公司背景

集團來自法國南部普羅旺斯,以天然及有機成份生產化妝品及護理產品,並以 “L’Occitance”品牌為集團的核心業務,產品在全球80 多個國家分銷,自營店有753 間,第三方分銷商經營店有470 間,經營機場及免稅店有294 間,主要市場是日本、美國及法國,現時工廠設有14 條生產線及26 條灌裝包裝線,品牌共4 個,包括有“L’Occitance”、 “Melvita”、 “Erborian”、 “L’Occitanceau Bresil”。

投資摘要

1. 截至2016 年9 月止六個月,集團的營業額上升0.9%至5.52 億歐元,股東應佔溢利上升33.9%至2,599 萬歐元,集團收益主要分兩部份,直銷及轉售,直銷業務包括自營的L’Occitane 店、自設網上購物網站、郵購、水療中心及咖啡店等,另外轉售業務則包括分銷商、批發商、機場及免稅店、百貨公司及家居購物電視網絡和企業客戶用作贈品等等;期內,直銷量佔72.6%,達4.01 億歐元,而轉售量佔27.4%,達1.51 億歐元。

2. 集團看準市場商機及目標客戶,致力開發含天然及高品質的產品,並以多品牌策略營銷,除了是市場的潮流亦具環保概念,所以集團又剛收購美國供應天然護膚系列及彩妝調色板的品牌 “Lime Light by Alcone”40%權益,另外,集團與法國品牌 “Pierre Herme”合作開設新產品,包括香水及蠟燭等限量版,目的為要打入亞洲市場及帶動銷售。

3. 再者,集團不斷拓展自營電子商務渠道,在2014 年已開始與天貓合作,這有助擴闊到年輕消費群市場,亦可同時加強線上線下銷售,而且直銷業務的單價較高,毛利率相對提高,至今在巴西、中國及日本均錄得明顯增長,分別是18.4%、11%及15.5%,故建議現價可收集作中長線投資,目標價看17 元水平。