浙商證券表示：
2025年儲能全球規模將超千億，5年成長空間超過10 倍，是碳中和彈性最大賽道。
新能源利好消息不斷，市場表現強勢。而加快儲能配套儲能又是新能源滲透率持續提升的背景下的必然選擇，未來儲能會深度參與電力能源體系變革，或成為新能源產業鏈中最確定細分賽道。
行業龍頭陽光電源更是一年內漲幅達15倍。儲能增長的背後核心邏輯是什麼？還有怎樣的投資機會？
增長充滿想象空想，全球5年複合增長75%
2020年中國儲能新增1.56GW，2016-2020 年CAGR為71%，2025年預計新增45GWh，「十四五」期間裝機CAGR為70%，對應市場規模499億元。
中國儲能市場初步實現規模化，中國擁有全球最完備的光伏與鋰電產業鏈，新能源裝機量大，儲能產業發展有得天獨厚的優勢；
剛需驅動：儲能是全球能源轉型的必要環節
全球碳中和理念成為共識，構建以新能源為主體的新型電力系統是大勢所趨。高比例可再生能源必將引發電力系統對儲能長期、持續的需求。
供給端的清潔能源化和需求端的電氣化「兩化」特點是過去 20 年全球電力甚至能源系統的主要特點，未來幾十年將會進一步強化。
新型電力系統中，供需失衡概率增加。而儲能是維持系統穩定、提升發電與負荷匹配度，保持系統供需平衡的核心。
從發電側，用户側，電網側三方面維持電力系統穩定。
政策推動，助力儲能快速成長
中國市場，政策驅動下迎來二次爆發增長。國家層面：綱領性文件下發，引導配套政策逐步完善；地方層面：強制性配套與市場化引導相互配合。
21年頂層政策出臺提速，用户側超預期，我國出臺了《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》，提出 2025年30GW 的累積裝機指標，為未來儲能產業發展指定了明確的路徑。
圖為2020 年以來國內政策發佈節奏
分時電價機制有效改進商業模式，用户側儲能迎來發展良機
近年來，全球和國內儲能市場一直保持穩定發展態勢，但整體推進難以提速，主要原因為峯谷電價差較小，缺乏合理商業應用模式，儲能系統經濟性未能突顯。
今日，發改委發佈關於進一步完善分時電價機制的通知，調整峯谷電價差，儲能經濟性 將迎來明顯改觀，預計未來用户側特別是工商業用户儲能將加快發展。
鋰電池成本下降，帶動儲能度電成本大幅降低
儲能介紹：技術應用豐富多樣，電化學是發展最快方向
儲能技術類型豐富，目前分為電化學儲能和機械儲能兩大流派。其中，電化學儲能是當前主流儲能手段，綜合優勢明顯，將充分受益於產業紅利。根據正負極材質的不同，電化學儲能分為鋰離子電池、鉛蓄電池與納硫電池。
以鐵鋰為代表的的電化學儲能是現階段的優選方案。鋰電儲能系統工程建設成本大致為約1.5-2.5 元/Wh，其中儲能系統佔80-85%。儲能系統中又以電池佔比最高，大致為50%，其他系統組件、管理系統分別佔 20%、15%。
過去一年鐵鋰電池實現約20%的成本降幅，循環次數由2000-3000次向上突破，帶動儲能度電成本快速下降。
鈉電池等電池技術有望推動儲能成本進一步下降。鈉離子電池的正、負極、電解液、集流體的價格較鋰電池材料低。當技術成熟實現規模化效應後，其降本空間更大。
產業鏈集成中，競爭與合作並存
產業鏈：電池與逆變器環節價值量最高
電化學儲能產業鏈中，電池與逆變器環節具備較高的投資價值，分別佔60%與20%。
儲能系統主要由儲能電池系統（含電池模組和電池管理系統），儲能逆變器（PCS），能量管理系統（EMS） 和其他硬件系統組成。
電池模組的上游是鋰電材料，PCS與BMS上游主要包括功率半導體和各類芯片。儲能系統下游是儲能系統集成商及安裝商。
未來市場格局將是多維的、立體的，競爭與合作並存將是常態。
目前，既有電池廠商做集成（寧德時代、比亞迪、海基新能源等），也有逆變器廠商做集成（陽光電源、上能電氣以及準備進入的固德威等）。但由於儲能系統的產品驗證週期較長（2-3 年），兩者孰優孰劣短期內並無定論，但未來廠商的梯隊一定會分層（價格、系統效率、循環次數與邊界條件等維度），產業迎來良性的出清階段。
另一方面，大部分廠商會將產品（儲能電芯、變流器）外售，廠商間會遇到相互集成的情況，儘管終端產品環節形成競爭，但中游製造層面進行合作。
行業重點公司一覽
寧德時代：動力電池龍頭高強度佈局儲能板塊
全球動力電池龍頭，在電池技術領域有深厚的積累。進軍儲能市場後，公司攜手星雲股份、國網綜合能源、易事特、科士達、永福股份等公司，佈局儲能業務多個環節。
公司 2016年儲能系統業務（以銷售儲能電池電芯與模組為主）收入0.39億元，2020年實現收入19.43億元，4年複合增長達165%，2020年收入貢獻3.9%，毛利率36%。
固德威：户用逆變器領先，儲能業績彈性較大
較早佈局儲能逆變器，儲能逆變器收入從 2016 年的 0.23 億快速增長至 2020 年 1.59 億，複合增 速達 62%，高於公司整體業績增速。
未來公司將進軍工商業及地面電站儲能逆變器領域並豐富產品方案，形成儲能電池系統。這在一定程度上影響公司儲能業務毛利率，但是營收端的增長潛力將會大幅提升。
錦浪科技：聚焦逆變器產品
2018年儲能逆變器收入0.05億元，2020年達0.37億元，兩年實現約600%的增長。產品及渠道策略上，公司儲能逆變器主要面向海外市場的户用及小型工商業側。
編輯/Charlotte