FX168财经报社（香港）讯 周四（8月5日），由于全球债券的反弹使藉贷成本降至零以下，全球负收益债券的价值已飙升至逾16.5万亿美元，为六个月以来的最高水平。

由于交易员涌入，政府债券收益率最近几周暴跌，此举让许多预期经济从大流行中反弹与通胀上升，能提高长期借贷成本的投资者措手不及。

本周日本10年期公债收益率自12月以来首次跌破零，在欧洲，德国10年期国债收益率跌至负0.51%，为2月初以来的最低水平，该国30年期国债收益率也跌至零以下，这意味著作为整个欧元区债券参考的德国，所有债务现在都以负收益率交易。法国的债券以最长12年低于零的收益率交易，西班牙最长9年，意大利和希腊最长7年。

巴克莱银行的一项指数显示，全球负收益债务已从5月中旬略高于12万亿美元的水平增长，到接近去年12月创纪录的超过18万亿美元的水平。负收益率意味着投资者愿意为借出资金的机会付出，且持有债务的人保证会亏损。

尽管这种转变在一定程度上反映出人们越来越担心Delta冠状病毒变种可能会减缓复苏，但许多基金经理和分析师认为，预示着前景黯淡的最低收益率已经与经济现实脱节，有些人指责中央银行大量购买债券，他们说这在平静的夏季交易条件下产生了巨大的影响。

欧洲央行在7月份将其最大的债务购买计划提高至870亿欧元，高于前三个月的800亿欧元。ING策略师Antoine Bouvet表示，这些购买“压倒了”欧元区各种期限债券的收益率，他表示，收益率大幅下降“通常表明市场预测增长将大幅放缓甚至衰退”，“我并没有100%忽视对经济的担忧，但总体而言，现在利率大幅下降的原因是央行干预”。

10年期美国国债的实际收益率最近达到了创纪录的低水平，过去，实际收益率不时为负值，但现在比以往任何时候都低。10年期国债收益率与名义经济增长速度 （NGDP） 相关，NGDP包括通货膨胀，长期低利率通常表明债券市场预计未来NGDP增长较低。

然而，其他因素可以在更短的时间内发挥巨大的作用，目前的通胀预期为2.4%，远高于美联储2%的目标，这表明，尽管10年期美国国债收益率低迷，但债券市场计入的不仅仅是低通胀。

当前环境的独特之处在于，美联储和其他全球中央银行已向金融体系推出了大量刺激措施，分析师认为，金融体系中有大量现金在购买美国国债，这导致债券价格上涨，收益率低迷。但重要的是，随着美联储在未来几个月开始减少其支持，预计这一趋势将逆转，10年期美国国债收益率将再次走高，而且可能会高得多。