新亚强发布2021年半年度报告,公司2021 年上半年实现营业总收入4.14 亿元,同比增长71.37%。其中,Q2 实现营业总收入2.21 亿元,同比增长69.40%,环比增长14.51%。上半年实现归母净利润1.47 亿元,同比增长71.88%。其中,Q2 实现归母净利润0.76 亿元,同比增长71.99%,环比增长7.04%。Q2 公司ROE 为3.75%,环比增加0.22pct。主要系下游新能源汽车、半导体等需求稳步提升,公司业绩进入高增长期。
受益下游需求景气,产品价格环比持续上涨。在新能源汽车、半导体、LED、医护等下游领域带动下,公司产品景气提升,价格持续环比提升。
公司功能性助剂产品2021 年上半年均价5.55 万元/吨,其中Q2 均价为5.78 万/吨,环比价格上涨8.58%。苯基氯硅烷上半年均价5.06 万元/吨,其中Q2 均价为5.65 万元,环比价格上涨25.53%。乙烯基双封头等项目投产,公司产量提升明显,但是销量受船运影响环比下滑。公司2021 年上半年功能性助剂产量5295.89 吨,其中Q2 功能性助剂产量2851.84 吨,环比增长16.69%。功能性助剂Q2 销量2482.30 吨,环比减少7.61%。
苯基氯硅烷上半年产量1930.83 吨,其中Q2 苯基氯硅烷产量1001.46 吨,环比增长7.76%。苯基氯硅烷Q2 销量700.79 吨,环比减少7.18%。船运影响逐步消退后,我们预计公司销量有望进一步提升。
苯基单体项目和下游深加工项目稳步推进,打造苯基全产业链优势。公司年产10000 吨苯基二期项目目前进行中,预计明年投产,苯基硅树脂项和苯基中间体项目也在稳步推进。新增产能将强化公司在苯基单体中的规模优势,同时为下游深加工提供支持配套。苯基氯硅烷能满足耐高温、抗辐射、绝缘等特种性能需求,在航空航天、新能源汽车、LED 等市场逐渐放大应用。公司苯基氯硅烷下游深加工涵盖苯基单体、苯基中间体、硅树脂、硅油、硅橡胶等多品类,旨在打造苯基有机硅全产业链,一是丰富产品结构规避风险,二是规模化、一体化提升公司综合竞争力。
维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2021-2023 年实现营收9.46/12.52/16.36 亿元,实现归母净利润2.90/3.76/4.86 亿元,对应PE 分别为27X、21X、16X,维持“买入”评级。
风险提示:产品价格下跌;在建工程不及预期;需求下滑风险
新亞強發佈2021年半年度報告,公司2021 年上半年實現營業總收入4.14 億元,同比增長71.37%。其中,Q2 實現營業總收入2.21 億元,同比增長69.40%,環比增長14.51%。上半年實現歸母淨利潤1.47 億元,同比增長71.88%。其中,Q2 實現歸母淨利潤0.76 億元,同比增長71.99%,環比增長7.04%。Q2 公司ROE 為3.75%,環比增加0.22pct。主要系下游新能源汽車、半導體等需求穩步提升,公司業績進入高增長期。
受益下游需求景氣,產品價格環比持續上漲。在新能源汽車、半導體、LED、醫護等下游領域帶動下,公司產品景氣提升,價格持續環比提升。
公司功能性助劑產品2021 年上半年均價5.55 萬元/噸,其中Q2 均價為5.78 萬/噸,環比價格上漲8.58%。苯基氯硅烷上半年均價5.06 萬元/噸,其中Q2 均價為5.65 萬元,環比價格上漲25.53%。乙烯基雙封頭等項目投產,公司產量提升明顯,但是銷量受船運影響環比下滑。公司2021 年上半年功能性助劑產量5295.89 噸,其中Q2 功能性助劑產量2851.84 噸,環比增長16.69%。功能性助劑Q2 銷量2482.30 噸,環比減少7.61%。
苯基氯硅烷上半年產量1930.83 噸,其中Q2 苯基氯硅烷產量1001.46 噸,環比增長7.76%。苯基氯硅烷Q2 銷量700.79 噸,環比減少7.18%。船運影響逐步消退後,我們預計公司銷量有望進一步提升。
苯基單體項目和下游深加工項目穩步推進,打造苯基全產業鏈優勢。公司年產10000 噸苯基二期項目目前進行中,預計明年投產,苯基硅樹脂項和苯基中間體項目也在穩步推進。新增產能將強化公司在苯基單體中的規模優勢,同時為下游深加工提供支持配套。苯基氯硅烷能滿足耐高温、抗輻射、絕緣等特種性能需求,在航空航天、新能源汽車、LED 等市場逐漸放大應用。公司苯基氯硅烷下游深加工涵蓋苯基單體、苯基中間體、硅樹脂、硅油、硅橡膠等多品類,旨在打造苯基有機硅全產業鏈,一是豐富產品結構規避風險,二是規模化、一體化提升公司綜合競爭力。
維持盈利預測,維持“買入”評級。預計2021-2023 年實現營收9.46/12.52/16.36 億元,實現歸母淨利潤2.90/3.76/4.86 億元,對應PE 分別為27X、21X、16X,維持“買入”評級。
風險提示:產品價格下跌;在建工程不及預期;需求下滑風險