香港股票印花税率上调于2021年8月1日起正式实行，股票交易印花税税率由0.1%正式上调至0.13%。本次港股印花税的上调又将对财政和市场有和影响？

印花税调整正式落地

2月24日，香港财政司司长陈茂波在向立法会提交的2021/22财年度预算案时表示，在充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定将股票印花税由0.1%提高至0.13%； 

6月2日，香港特区立法会通过《2021年收入（印花税）条例草案》，落实本年度财政预算案中，决定提高股票印花税至0.13%，有关调整将在今年8月1日生效；

8月1日，香港股票市场印花税上调正式实行，股票交易印花税税率由0.1%正式上调至0.13%。

上交所通知表示，根据香港联合交易所有限公司(以下简称联交所)上调股票交易印花税公告，自2021年8月1日起，香港市场的股票交易印花税由按成交金额的0.1%双向收取，上调为按成交金额的0.13%双向收取(取整到元，不足一元按一元计)。按照《上海证券交易所沪港通业务实施办法》第七十六条的有关规定，投资者进行沪港通下的港股通交易，应按照联交所市场的有关规定交纳相关费用。

深交所也发布公告表示，自2021年8月1日起，香港市场的股票交易印花税税率由0.1%上调至0.13%，按照《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，投资者进行深港通下的港股通交易，应按照联交所市场的有关规定交纳相关费用。

此次上调股票印花税为近三十年来首次。在此之前，港股印花税连续3次下调：1993年4月1日至1998年3月31日税率为0.15%；1998年4月1日下调至0.125%； 2001年4月7日再次下调至0.1125%；2001年9月1日继续下调至0.1%。

港股印花税上调对财政的影响

所谓股票交易印花税，是证券投资者交易中的一项成本，理论上提升印花税率，会提升港股投资者的交易成本，对交易活跃度或有一定冲击。不过，对于财政收入来说，港股印花税的作用十分突出。

据Wind资讯，以2020年为例，香港股票市场印花税收入达到642.20亿元，占财政收入的比重高达10.96%，在疫情整体肆虐的年份，印花税贡献了可观的政府收入，其重要性可见一斑。

据测算，印花税率由0.1%提升0.13%，以2020年的成交额计算，将为香港政府多带来192.66亿港元的增量收入，2021年这一增量预计超过200亿港元，将成为缓解财政压力的重要手段。

港股印花税上调对市场的影响

在公布调高股票交易印花税后，有声音担心建议会削弱股票市场的竞争力。香港财经事务及库务局局长许正宇当时表示，轻微上调印花税不会削弱股票市场的竞争力。

因为本地证券市场的竞争力是基于健全制度，包括成熟的金融基建、优良的资产质素，以及与中国内地市场日趋紧密的经济联系。加上香港的资金自由进出、法治和司法制度，以及与国际接轨的监管制度，这些都是独特及无可取代的优势。

富途分析师Ray表示，此前上调印花税的消息传出时，市场经历了短期波动，随后影响很快得到消化。从近几个月的数据上来看，港股交易活跃度持续提升，日均交易额维持上升趋势。同时，港股市场存在着A股较为稀缺的资产，对内地资金的吸引力较大，通过港股通配置这类稀缺资产的趋势也不会由于印花税上调而改变。

诸多券商也给出了各自的观点。

国泰君安：调整过后，港股核心资产性价比更为凸显

国泰君安研究称，征收印花税目的多为规避风险，并保持市场稳定性，缺陷在于提高了交易成本。考虑到提升金融行业的竞争力，下调或取消印花税是海外市场主流方向。

典型的上调印花税案例可借鉴 A 股 1997 年与 2007 年，上调后短期对市场有一定扰动，中长期负面影响消散，更多应关注基本面和流动性等因素。分风格来看，对于小盘股影响较大，而对于大盘股影响相对较小。

本次印花税税率的提高，占全部交易税费比例 27%，但单边实际成本上升仅 0.03%，对于短期高频交易者而言冲击较大，对于长线资金冲击有限。调整过后，港股核心资产性价比更为凸显。

申万宏源：对机构投资者的冲击相对有限

申万宏源研究称，香港市场机构交易占比近8成，香港市场中，机构投资者交易占比近8成，而被动投资、长线投资为机构投 资者配置港股的主流，因此股票印花税的提高对其冲击相对有限。

对高频交易有一定影响，但对长线资金冲击有限。若一笔100万港元的交易， 因股票印花税提高，双边交易成本仅上升约600港元。

光大国际：短期对港股市场高频交易存在一些影响

光大国际在今年3月份的研究观点指出，历史上自从1993年以来，香港印花税经历数次调整，但恒指表现不一，可见调整印花税对市场走势的影响不能一概而论。

光大国际指出，上调印花税，短期确实会对股市构成一定的冲击。港股市场高频交易大约占港股市场的20%，如果印花税上调30%，对很多短平快的程序化交易，整体交易成本会有显著提升，短期确实存在一些影响。