核心观点：
公司披露2021 上半年业绩快报：实现归母净利润约12 亿人民币，同比增长194%，2020 年实现全年归母净利润10.38 亿元，已超约16%。
得益港股IPO 承销出色；私募股权基金业务持续带来投资收益等。
公司2021Q1 经营数据亮眼，各业务线全面开花：（1）投资管理业务持续有优质项目上市，旗下投资企业包括快手、心通医疗、百融、知乎等较大型项目均完成上市，优质企业持续上市保障公司基金退出畅通渠道。（2）传统投行业务优势持续，2021Q1 融资顾问服务交易金额为人民币180 亿元，股票承销交易金额为人民币812 亿元，2020 全年顾问服务与股票承销交易价值分别为618 亿元与1719 亿元。其中不乏担任重要角色，如在作为快手（01024.HK）的联席保荐人。（3）新布局财富管理业务成长较快。2021Q1 末公司财富管理业务资管规模达人民币59 亿元，较年初34 亿元增长约74%。
投行+投资协同，具有持续成长性。公司私募股权投资管理业务对业绩贡献最大，来源于基金超额收益分成。因旗下的基金以及集团自持的资产主要投向新经济相关行业，受近期相关行业受政策及市场波动较大。
其中（1）来自于一级市场的投资收益得益于被投资公司上市前多轮融资中实现增值，具有确定性；（2）中短期看公司旗下较早成立基金已陆续进入退出期，已成熟项目持续IPO 可抵消部分二级市场波动影响。
（3）长期看公司深耕新经济行业，优势显著，新基金募集与财富管理业务快速成长助力公司资管业务AUM 增长。
投资建议及盈利预测：上调对公司盈利预测，预计2021 年公司实现归母净利润14.62 亿元，同比增长40.9%。维持公司合理价值为41.86港元/股，对应2021E 约为12.7xPE 估值。维持“增持”评级。
风险提示：上市渠道收紧阻碍基金退出；资本市场大幅波动影响基金组合价值；新基金募集进度不及预期等。
核心觀點：
公司披露2021 上半年業績快報：實現歸母淨利潤約12 億人民幣，同比增長194%，2020 年實現全年歸母淨利潤10.38 億元，已超約16%。
得益港股IPO 承銷出色；私募股權基金業務持續帶來投資收益等。
公司2021Q1 經營數據亮眼，各業務線全面開花：（1）投資管理業務持續有優質項目上市，旗下投資企業包括快手、心通醫療、百融、知乎等較大型項目均完成上市，優質企業持續上市保障公司基金退出暢通渠道。（2）傳統投行業務優勢持續，2021Q1 融資顧問服務交易金額為人民幣180 億元，股票承銷交易金額為人民幣812 億元，2020 全年顧問服務與股票承銷交易價值分別為618 億元與1719 億元。其中不乏擔任重要角色，如在作為快手（01024.HK）的聯席保薦人。（3）新佈局財富管理業務成長較快。2021Q1 末公司財富管理業務資管規模達人民幣59 億元，較年初34 億元增長約74%。
投行+投資協同，具有持續成長性。公司私募股權投資管理業務對業績貢獻最大，來源於基金超額收益分成。因旗下的基金以及集團自持的資產主要投向新經濟相關行業，受近期相關行業受政策及市場波動較大。
其中（1）來自於一級市場的投資收益得益於被投資公司上市前多輪融資中實現增值，具有確定性；（2）中短期看公司旗下較早成立基金已陸續進入退出期，已成熟項目持續IPO 可抵消部分二級市場波動影響。
（3）長期看公司深耕新經濟行業，優勢顯著，新基金募集與財富管理業務快速成長助力公司資管業務AUM 增長。
投資建議及盈利預測：上調對公司盈利預測，預計2021 年公司實現歸母淨利潤14.62 億元，同比增長40.9%。維持公司合理價值為41.86港元/股，對應2021E 約為12.7xPE 估值。維持“增持”評級。
風險提示：上市渠道收緊阻礙基金退出；資本市場大幅波動影響基金組合價值；新基金募集進度不及預期等。
