事件：公司近日公告拟规划投建年产 25 万吨磷酸铁锂正极材料项目，预计总投资 40 亿元，将分期开展，第一期 6 万吨项目已签订《战略合作协议》，拟在四川省射洪西部国际技术合作产业园投建，预计投资达 10.6 亿元。
核心观点：
1.公司产品性能优异，压实密度高是核心竞争力公司采用草酸亚铁路径，产品压实密度与能量密度较普通产品更高，受下游客户青睐。
2.行业需求好，公司产能快速扩张利于份额提升新能源车月销量持续高增，带动动力电池材料需求增长，叠加储能领域需求量提升，磷酸铁锂正极材料需求不断提升，公司前期年产 5 万吨定增项目和此次 25 万吨扩产项目投建后可满足大客户激增的订单需求，同时提升市场份额。
3.公司业务结构拓展，电动化布局加速
除收购江西升华进军锂电正极材料外，公司还积极布局新能源源汽车电动化、智能化领域，募资 8.6 亿元用于建设新能源汽车智能电控产业项目，目前已进入华为、联合电子供应链，受益于新能源车下游需求持续高增，公司定增项目落地后将贡献新增业绩。
投资建议：预计公司 21、22、23 年净利润为 4.32、7.52、9.81亿元，对应 PE 为 41.12、23.64、18.11x，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；新能源车政策风险；下游需求增长不及预期。
事件：公司近日公告擬規劃投建年產 25 萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目，預計總投資 40 億元，將分期開展，第一期 6 萬噸項目已簽訂《戰略合作協議》，擬在四川省射洪西部國際技術合作產業園投建，預計投資達 10.6 億元。
核心觀點：
1.公司產品性能優異，壓實密度高是核心競爭力公司採用草酸亞鐵路徑，產品壓實密度與能量密度較普通產品更高，受下游客户青睞。
2.行業需求好，公司產能快速擴張利於份額提升新能源車月銷量持續高增，帶動動力電池材料需求增長，疊加儲能領域需求量提升，磷酸鐵鋰正極材料需求不斷提升，公司前期年產 5 萬噸定增項目和此次 25 萬噸擴產項目投建後可滿足大客户激增的訂單需求，同時提升市場份額。
3.公司業務結構拓展，電動化佈局加速
除收購江西昇華進軍鋰電正極材料外，公司還積極佈局新能源源汽車電動化、智能化領域，募資 8.6 億元用於建設新能源汽車智能電控產業項目，目前已進入華為、聯合電子供應鏈，受益於新能源車下游需求持續高增，公司定增項目落地後將貢獻新增業績。
投資建議：預計公司 21、22、23 年淨利潤為 4.32、7.52、9.81億元，對應 PE 為 41.12、23.64、18.11x，維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇；新能源車政策風險；下游需求增長不及預期。
