投资要点：
维持增持评级。受疫情反复影响，下调公司2021-2023 年EPS分别为0.07（-0.15）/0.21（-0.02）/0.35 元。给予2023 年估值35 倍，下调目标价为12.13 元，维持增持评级。
业绩略低于预期：全聚德发布2021 年半年业绩预告，预计2021H1 归母净利润为-4350 到-4000 万元之间，2020H1 归母净利润为-1.48 亿，2019H1 归母净利润为3228 万。2021Q2 单季归母净利润预计为359-709 万，去年同期为-5993 万，同比19 年下滑83.4%-65.1%。
疫情有所反复，全力推动餐饮经营恢复。2021H1 疫情不断反复，公司经营受到一些影响，仍然没有恢复到19 年同期水平。公司继续围绕老字号“守正创新”工作主线，积极推进规划项目及各项举措落地实施，开源节流，降本增效，努力提升经营效果。公司狠抓菜品和服务创新，推动线上线下有机结合，创新营销内容和形式，增强消费者体验，全聚德前门店品·味光影主题餐厅塑造国潮老字号新形象，环球伙伴餐厅团膳项目接待人次和收入逐月提升。
积极落实餐饮产品食品化，加强产品研发。公司创新食品销售业务模式，提升食品销售水平。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下，营业额逐步提高，经营业绩呈现回暖态势。
风险提示：疫情反复风险，原材料成本上涨风险，食品开发不及预期等。
投資要點：
維持增持評級。受疫情反覆影響，下調公司2021-2023 年EPS分別爲0.07（-0.15）/0.21（-0.02）/0.35 元。給予2023 年估值35 倍，下調目標價爲12.13 元，維持增持評級。
業績略低於預期：全聚德發佈2021 年半年業績預告，預計2021H1 歸母淨利潤爲-4350 到-4000 萬元之間，2020H1 歸母淨利潤爲-1.48 億，2019H1 歸母淨利潤爲3228 萬。2021Q2 單季歸母淨利潤預計爲359-709 萬，去年同期爲-5993 萬，同比19 年下滑83.4%-65.1%。
疫情有所反覆，全力推動餐飲經營恢復。2021H1 疫情不斷反覆，公司經營受到一些影響，仍然沒有恢復到19 年同期水平。公司繼續圍繞老字號“守正創新”工作主線，積極推進規劃項目及各項舉措落地實施，開源節流，降本增效，努力提升經營效果。公司狠抓菜品和服務創新，推動線上線下有機結合，創新營銷內容和形式，增強消費者體驗，全聚德前門店品·味光影主題餐廳塑造國潮老字號新形象，環球夥伴餐廳團膳項目接待人次和收入逐月提升。
積極落實餐飲產品食品化，加強產品研發。公司創新食品銷售業務模式，提升食品銷售水平。在市場逐步恢復及公司相關調整措施的推動下，營業額逐步提高，經營業績呈現回暖態勢。
風險提示：疫情反覆風險，原材料成本上漲風險，食品開發不及預期等。
