整個疫情期間，投資者在美國企業發佈季度成績單時買入股票一直是穩賺不賠的買賣。但這一連勝之路可能即將告終。
7月13日銀行將率先開始發佈財報，二季度盈利可能看起來強勁，64%的標普500指數公司盈利有望實現增長，或標誌著這個擴張週期來到頂點。這讓人們擔心，支撐了15個月牛市的關鍵因素——從經濟繁榮到大規模政策支持——將失去動力。
如果歷史可以作為參考，那麼股市多頭的確有理由擔心。S&P Dow Jones Indices和彭博編制的近一個世紀的數據顯示，利潤增長見頂往往預示著後續股市將表現不佳。
經濟增長可能放緩、新冠變異毒株快速傳播以及美聯儲縮減貨幣刺激的前景，已促使Cumberland Advisors在最近提高了其投資組合中的現金比例。
“我們把防禦性提高了一些，” Cumberland首席投資官David Kotok說。“我們希望看到樂觀的結果，但我們認為風險正在上升。”
最近幾周，經濟疲軟的跡象令金融市場心神不安，導致10年期美國國債收益率大降。與此同時，銀行等對經濟敏感的股票光環褪色，而科技股等增長穩定的板塊又再度受寵。
二季度業績公佈完畢後，標普500指數公司的盈利增速在接下來的三個季度預計將逐級遞減，因為刺激措施帶來的提振作用減小，疫情導致的基數效應也慢慢減退。彭博行業研究匯編的數據顯示，到明年初，盈利增速將放緩至5%以下。
縱觀歷史，盈利高峰期過後的股市表現往往不盡如人意。自1927年以來，每當盈利勢頭開始減弱，標普500指數就有三分之二的幾率會在下一季度下跌或表現差與以往。
