事件概述
公司发布 2021 年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 116,000 万元–130,000 万元，同比增长 55.83%–74.63%。
分析判断:
行业景气度持续上行，半年报业绩超预期
根据公司公告，报告期内，行业景气度持续上行，公司保持产线满产满销，不断提升运营效率，优化产品结构，深化成本改善力度，有效提升了经营质量和盈利水平。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 116,000 万元–130,000 万元，同比增长55.83%–74.63%。我们认为，下游高景气度主要来自几个方面：
智能手机领域，2020 年全球由于受到疫情的影响出货量同比下降7%，2021 年，随着新冠疫苗在全球范围内继续推广、新冠疫情势头减弱，而 5G 手机发展势头强劲，推动全球智能手机出货量2021 年出现强劲复苏，据 Canalys 的最新预测数据显示，2021年全球智能手机市场将增长 12%，出货量将达到 14 亿台；汽车领域，新四化尤其是智能电动化促进行业发生深刻变革，在车用显示屏幕应用场景中，从传统的仪表、中控、后座娱乐、抬头显示到新兴的中控竖屏大屏、一字高清大屏、新兴抬头显示、异形后视镜等应用场景不断增多，屏幕在车内应用从过去一两块屏到有些车型七八块屏的配置在演变，屏幕在汽车中的应用和重要性在不断提升。车载市场具有壁垒高、客户粘性高等特点，车载客户对产品质量的可靠性、稳定性、供应商的持续稳定的供货保证以及快速响应及支持能力要求极高，经过 20 多年的耕耘，公司凭借过硬的产品质量、完善的技术支持和优质高效的客户服务，公司车载产品品质持续获得国内外各大厂商认可。目前，公司车载产品供应范围已涵盖中系、欧系、美系、日系、韩系等各大车厂，其中全球国际客户（Top24Tier1）覆盖率达 92%，获得Continental，Visteon，Bosch 等全球知名汽车电子厂商的高度认可；中国自主品牌（Top10）覆盖率 100%。公司目前在车载TFT 出货量已经稳居全球第一，将会重复受益于汽车行业变革带来的市场发展红利。从产线利用率情况来看，公司除 AMOLED 产线尚在爬坡外，其他产线持续保持满产的状态，从公司订单预测看，订单需求持续饱满，智能手机、车载等领域产品均供不应求。考虑到已经进入消费电子传统的消费旺季，而公司在车载显示领域仍在持续发力，我们认为公司全年业绩有望继续超市场预期。随着公司 AMOLED 产能的规模释放，未来公司在 AMOLED 领域的竞争力将大幅提升,将有望进一步推动公司盈利能力增长。
投资建议
营收维持前次预测，我们预测 2021-2023 年公司营收为 390.62亿元、458.70 亿元、550.44 亿元，将 2021-2023 年归母净利润由 19.73 亿元、27.80 亿元、37.79 亿元上调为 24.20 亿元、29.43 亿元、38.17 亿元，对应的 PE 分别为 13.79 倍、11.34 倍、8.74 倍，维持“买入”评级。
风险提示
疫情全球扩散导致宏观经济下行，系统性风险；智能手机出货量大幅度低于预期；屏幕指纹等新技术量产进度慢于预期。
事件概述
公司發佈 2021 年半年度業績預告，報告期內，公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 116,000 萬元–130,000 萬元，同比增長 55.83%–74.63%。
分析判斷:
行業景氣度持續上行，半年報業績超預期
根據公司公告，報告期內，行業景氣度持續上行，公司保持產線滿產滿銷，不斷提升運營效率，優化產品結構，深化成本改善力度，有效提升了經營質量和盈利水平。公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 116,000 萬元–130,000 萬元，同比增長55.83%–74.63%。我們認爲，下游高景氣度主要來自幾個方面：
智能手機領域，2020 年全球由於受到疫情的影響出貨量同比下降7%，2021 年，隨着新冠疫苗在全球範圍內繼續推廣、新冠疫情勢頭減弱，而 5G 手機發展勢頭強勁，推動全球智能手機出貨量2021 年出現強勁復甦，據 Canalys 的最新預測數據顯示，2021年全球智能手機市場將增長 12%，出貨量將達到 14 億臺；汽車領域，新四化尤其是智能電動化促進行業發生深刻變革，在車用顯示屏幕應用場景中，從傳統的儀表、中控、後座娛樂、抬頭顯示到新興的中控豎屏大屏、一字高清大屏、新興抬頭顯示、異形後視鏡等應用場景不斷增多，屏幕在車內應用從過去一兩塊屏到有些車型七八塊屏的配置在演變，屏幕在汽車中的應用和重要性在不斷提升。車載市場具有壁壘高、客戶粘性高等特點，車載客戶對產品質量的可靠性、穩定性、供應商的持續穩定的供貨保證以及快速響應及支持能力要求極高，經過 20 多年的耕耘，公司憑藉過硬的產品質量、完善的技術支持和優質高效的客戶服務，公司車載產品品質持續獲得國內外各大廠商認可。目前，公司車載產品供應範圍已涵蓋中系、歐系、美系、日系、韓系等各大車廠，其中全球國際客戶（Top24Tier1）覆蓋率達 92%，獲得Continental，Visteon，Bosch 等全球知名汽車電子廠商的高度認可；中國自主品牌（Top10）覆蓋率 100%。公司目前在車載TFT 出貨量已經穩居全球第一，將會重複受益於汽車行業變革帶來的市場發展紅利。從產線利用率情況來看，公司除 AMOLED 產線尚在爬坡外，其他產線持續保持滿產的狀態，從公司訂單預測看，訂單需求持續飽滿，智能手機、車載等領域產品均供不應求。考慮到已經進入消費電子傳統的消費旺季，而公司在車載顯示領域仍在持續發力，我們認爲公司全年業績有望繼續超市場預期。隨着公司 AMOLED 產能的規模釋放，未來公司在 AMOLED 領域的競爭力將大幅提升,將有望進一步推動公司盈利能力增長。
投資建議
營收維持前次預測，我們預測 2021-2023 年公司營收爲 390.62億元、458.70 億元、550.44 億元，將 2021-2023 年歸母淨利潤由 19.73 億元、27.80 億元、37.79 億元上調爲 24.20 億元、29.43 億元、38.17 億元，對應的 PE 分別爲 13.79 倍、11.34 倍、8.74 倍，維持“買入”評級。
風險提示
疫情全球擴散導致宏觀經濟下行，系統性風險；智能手機出貨量大幅度低於預期；屏幕指紋等新技術量產進度慢於預期。
