扎根中部地区的物管龙头，項目高密度覆盖
公司是一家主要扎根于中原地区的综合物业服务提供商，业务分为物业管理及增值服务、生活服务，商业资产管理及咨询服务三大板块。公司的物业管理及增值服务覆盖河南省全省18个地级市（以及104 个县级城市中的97 个县级城市），服务业主及住户人数超过150 万名。公司项目在河南地区高密度覆盖，使得公司能够基于物管服务链接更多生活服务资源、打造共享服务中心，不断提高客户满意度。按在管面积及总收入计算，公司为中部地区最大的物业管理服务提供商。截至2020年12 月31 日，公司合约、在管面积分别为1.87 亿、1 亿平方米，未来三年增长的确定性、可预见较高。
业绩表现靓丽，建业+平台注册用户数快速增长截至2020 年12 月31 日，公司营业收入26.55 亿元，归母净利润4.27 亿元，同比分别增长51.3%、82.3%。公司主要业务线中，物业管理服务及增值服务的收入约为22.0 亿元，较2019 年同期增长63.9%，总收入占比约为82.8%。生活服务的收入约为3.7 亿元，同比增长19.4%，总收入占比约为13.9%，其中建业+平台的收入2.9 亿元，占比78.4%，同比增长81.3%。平台较去年实现注册用户68.0%的增长达367.2 万名，已成功覆盖除在管小区之外的用户超过200 万名。
建业地产2016—2020 年合约销售保持高速增长建业集团已在河南省深耕逾20 年，目前建业新生活（9983.HK）的关联上市公司包括建业地产（0832.HK）、中原建业（9982.HK）及筑友智造科技（0726.HK）等三家。其中，建业地产（0832.HK）的合约销售面积由2016 年末的276 万平方米提升至2020 年末的1459.71 万平方米，4 年复合增长率达51.64%。截至2020 年12 月31 日，建业地产土地储备建筑面积约5411 万平方米，其中权益建筑面积约4029 万平方米。建业地产及其它关联企业的高速发展为建业新生活未来在管面积的稳步增长提供了坚实的保障。
投资建议及盈利预测
截至2020 年12 月31 日，建业新生活合约面积约为1.87 亿平方米，合约面积是在管面积的1.87 倍，且建业地产在2020 年末的土地储备建筑面积达5411 万平方米，加之公司在中部地区较为优秀的第三方拓展能力，公司未来三年合约及在管面积的增长确定性及可预见性较高。
我们预计公司 2021—2023 年营业收入分别为39.82 亿元，59.73 亿元、 89.59亿元，归母净利润分别为5.97 亿元、8.38 亿元、11.84 亿元，对应EPS 分别为0.47 元、0.67 元、0.94 元，未来三年业绩维持高速增长态势。给予公司目标价11 港元，对应2021 年PE19.4X，对比行业龙头公司平均31X 的市盈率水平，公司价值低估明显，维持“买入”的投资评级。
风险提示
房地产行业调整超预期导致业绩增长放缓；人员成本大幅上升。
紮根中部地區的物管龍頭，項目高密度覆蓋
公司是一家主要紮根於中原地區的綜合物業服務提供商，業務分為物業管理及增值服務、生活服務，商業資產管理及諮詢服務三大板塊。公司的物業管理及增值服務覆蓋河南省全省18個地級市（以及104 個縣級城市中的97 個縣級城市），服務業主及住户人數超過150 萬名。公司項目在河南地區高密度覆蓋，使得公司能夠基於物管服務鏈接更多生活服務資源、打造共享服務中心，不斷提高客户滿意度。按在管面積及總收入計算，公司為中部地區最大的物業管理服務提供商。截至2020年12 月31 日，公司合約、在管面積分別為1.87 億、1 億平方米，未來三年增長的確定性、可預見較高。
業績表現靚麗，建業+平台註冊用户數快速增長截至2020 年12 月31 日，公司營業收入26.55 億元，歸母淨利潤4.27 億元，同比分別增長51.3%、82.3%。公司主要業務線中，物業管理服務及增值服務的收入約為22.0 億元，較2019 年同期增長63.9%，總收入佔比約為82.8%。生活服務的收入約為3.7 億元，同比增長19.4%，總收入佔比約為13.9%，其中建業+平台的收入2.9 億元，佔比78.4%，同比增長81.3%。平台較去年實現註冊用户68.0%的增長達367.2 萬名，已成功覆蓋除在管小區之外的用户超過200 萬名。
建業地產2016—2020 年合約銷售保持高速增長建業集團已在河南省深耕逾20 年，目前建業新生活（9983.HK）的關聯上市公司包括建業地產（0832.HK）、中原建業（9982.HK）及築友智造科技（0726.HK）等三家。其中，建業地產（0832.HK）的合約銷售面積由2016 年末的276 萬平方米提升至2020 年末的1459.71 萬平方米，4 年複合增長率達51.64%。截至2020 年12 月31 日，建業地產土地儲備建築面積約5411 萬平方米，其中權益建築面積約4029 萬平方米。建業地產及其它關聯企業的高速發展為建業新生活未來在管面積的穩步增長提供了堅實的保障。
投資建議及盈利預測
截至2020 年12 月31 日，建業新生活合約面積約為1.87 億平方米，合約面積是在管面積的1.87 倍，且建業地產在2020 年末的土地儲備建築面積達5411 萬平方米，加之公司在中部地區較為優秀的第三方拓展能力，公司未來三年合約及在管面積的增長確定性及可預見性較高。
我們預計公司 2021—2023 年營業收入分別為39.82 億元，59.73 億元、 89.59億元，歸母淨利潤分別為5.97 億元、8.38 億元、11.84 億元，對應EPS 分別為0.47 元、0.67 元、0.94 元，未來三年業績維持高速增長態勢。給予公司目標價11 港元，對應2021 年PE19.4X，對比行業龍頭公司平均31X 的市盈率水平，公司價值低估明顯，維持“買入”的投資評級。
風險提示
房地產行業調整超預期導致業績增長放緩；人員成本大幅上升。
