推荐逻辑:1)我国过敏检测和自免检测市场空间较大,渗透率较低,市场规模增速有望保持在 15%以上;2)浩欧博是过敏检测国内龙头,过敏原数量位于首位,市占率超过 30%,且率先推出定量检测,未来有望快速增长;3)自免检测海外企业市占率超过 80%,公司自免检测在国内率先推出化学发光技术,进口取代空间较大。
我国过敏检测和自免检测渗透率较低,未来成长空间广阔。我国过敏检测市场从 2017 年的 4 亿元增长到 2020 年的 6 亿元,复合增速达到 15%,增长相对较快。整体来看,中国有 3 亿以上过敏疾病患者,假设未来渗透率达到 10%,市场规模有望达到 30 亿元,但过敏检测在我国处于刚起步阶段,检测率与发达国家差距巨大,潜在市场广阔。目前我国自身免疫性疾病患者数量达到 5000 万,假设渗透率达到 20%,则预计市场规模有望达到 40 亿元,2020 年我国自免检测市场规模为 15 亿元,未来仍有较大成长空间。
过敏检测龙头,业绩有望持续快速增长。公司在国内过敏检测产品领域处于领先地位,检测产品覆盖 56 种 IgE 过敏原及 80 种食物特异性 IgG 过敏原。目前公司不断加大研发投入,已申报注册中的新增 IgE 过敏原有 13 种,已经立项在研的过敏原有 25 种,未来过敏原单点检测及组合检测可检测的项目将涵盖 111项过敏检测项目,预计随着过敏原种类的增加,公司行业地位有望进一步巩固。
同时,公司率先推出定量检测方法,优势显著,预计未来过敏检测有望继续保持较快增长。
率先推出化学发光自免检测,加速进口取代可期。我国自免检测市场主要被海外公司所占据,未来进口取代空间较大。公司在化学发光技术平台相较进口厂家和传统方法学更有优势,纳米磁微粒全自动化学发光技术可以实现精确定量,检测灵敏度、精密度和效率均更高,测试通量显著领先,且操作相对简单,进口替代动力十分充足,有望成为新的增长点。
盈利预测与投资建议。预计公司 2021-2023 年归母净利润复合增速有望达到45%,公司是我国过敏和自免检测龙头企业,过敏检测行业领先,有望继续保持快速增长,自免检测率先推出化学发光自免检测,加速进口取代可期,看好公司长期发展,首次覆盖,给予“持有”评级。
风险提示:公司研发不及预期风险,行业竞争加剧风险,产品降价风险。
推薦邏輯:1)我國過敏檢測和自免檢測市場空間較大,滲透率較低,市場規模增速有望保持在 15%以上;2)浩歐博是過敏檢測國內龍頭,過敏原數量位於首位,市佔率超過 30%,且率先推出定量檢測,未來有望快速增長;3)自免檢測海外企業市佔率超過 80%,公司自免檢測在國內率先推出化學發光技術,進口取代空間較大。
我國過敏檢測和自免檢測滲透率較低,未來成長空間廣闊。我國過敏檢測市場從 2017 年的 4 億元增長到 2020 年的 6 億元,複合增速達到 15%,增長相對較快。整體來看,中國有 3 億以上過敏疾病患者,假設未來滲透率達到 10%,市場規模有望達到 30 億元,但過敏檢測在我國處於剛起步階段,檢測率與發達國家差距巨大,潛在市場廣闊。目前我國自身免疫性疾病患者數量達到 5000 萬,假設滲透率達到 20%,則預計市場規模有望達到 40 億元,2020 年我國自免檢測市場規模爲 15 億元,未來仍有較大成長空間。
過敏檢測龍頭,業績有望持續快速增長。公司在國內過敏檢測產品領域處於領先地位,檢測產品覆蓋 56 種 IgE 過敏原及 80 種食物特異性 IgG 過敏原。目前公司不斷加大研發投入,已申報註冊中的新增 IgE 過敏原有 13 種,已經立項在研的過敏原有 25 種,未來過敏原單點檢測及組合檢測可檢測的項目將涵蓋 111項過敏檢測項目,預計隨着過敏原種類的增加,公司行業地位有望進一步鞏固。
同時,公司率先推出定量檢測方法,優勢顯著,預計未來過敏檢測有望繼續保持較快增長。
率先推出化學發光自免檢測,加速進口取代可期。我國自免檢測市場主要被海外公司所佔據,未來進口取代空間較大。公司在化學發光技術平臺相較進口廠家和傳統方法學更有優勢,納米磁微粒全自動化學發光技術可以實現精確定量,檢測靈敏度、精密度和效率均更高,測試通量顯著領先,且操作相對簡單,進口替代動力十分充足,有望成爲新的增長點。
盈利預測與投資建議。預計公司 2021-2023 年歸母淨利潤複合增速有望達到45%,公司是我國過敏和自免檢測龍頭企業,過敏檢測行業領先,有望繼續保持快速增長,自免檢測率先推出化學發光自免檢測,加速進口取代可期,看好公司長期發展,首次覆蓋,給予“持有”評級。
風險提示:公司研發不及預期風險,行業競爭加劇風險,產品降價風險。