摩根大通策略師Teresa Ho、Alex Roever和Ryan Lessing在6月16日的報告中表示,雖然美聯儲調整超額準備金利率和逆回購協議(RRP)利率緩解了短端利率下行壓力,但供需失衡仍然存在,“並且在中期內可能會繼續加劇”。
策略師表示,“技術調整不是貨幣市場的靈丹妙藥。”
雖然美聯儲已開始討論刺激措施減碼,但實際時間“仍遠未確定”,與此同時,準備金增長、存款創造和管理以及貨幣基金資產增長的週期將繼續。
這意味着美聯儲隔夜逆回購工具的交易量勢將增長。
策略師説,“即使進行了技術調整,甚至美聯儲資產購買在未來某個時候結束,配置到RRP的資金也沒有明顯的去處,至少在出現貨幣市場基金可以購買的其他資產之前會如此。”
策略師表示,如果RRP使用量增加到7500億美元或更多,他們不會感到驚訝。