投资要点：
维持“增持”评级 。根据财报数据，我们略下调公司2021-2022 年、增加2023 年的预测归属净利润分别为7.3 亿元（-12%）、8.3（-13%）亿元、9.5亿元，对应EPS 分别为0.65、0.74、0.84 元，维持目标价15.51 元，维持“增持”评级。
业绩稳健增长，符合预期。1）2020 年公司实现营收45.12 亿元，同比增加24%；归属净利润6.25 亿，同比增加1%；扣非归属净利润6.18 亿，同比增加24%。2）2021Q1 公司实现营收10.64 亿，同比增加20%；归属净利润2.03 亿，同比增加43%；扣非归属净利润2.00 亿，同比增加43%。
经营稳健，在手项目顺利推进。1）截至2020 年底，公司运营生活垃圾焚烧项目15 个，共计入厂垃圾704 万吨，同比增长6%（含委托运营的老港一期），垃圾焚烧上网电量218,500 万度，同比增长10%。2）在建项目推进顺利，其中，①上海天马二期2020 年12 月垃圾进场，完成并网；②2020 年太原、成都宝林、奉化、漳州蒲姜岭、金华等项目通过72+24 小时试运行；③晋中、福州红庙岭（#1 锅炉）、新昌项目完成锅炉点火；④其余在建项目顺利推进。
新项目积极拓展，储备订单将支撑公司未来业绩稳健增长。1）2020 年公司新增松江危废处置项目，一期规模2 万吨/年，已完成立项审批；2）累计承接24 项污染场地和环境修复业务；3）新签技术服务类合同260 项。
储备订单丰富，为未来业绩增长打下坚实基础。
风险提示：项目进度低于预期；行业补贴政策变化。
投資要點：
維持“增持”評級 。根據財報數據，我們略下調公司2021-2022 年、增加2023 年的預測歸屬淨利潤分別為7.3 億元（-12%）、8.3（-13%）億元、9.5億元，對應EPS 分別為0.65、0.74、0.84 元，維持目標價15.51 元，維持“增持”評級。
業績穩健增長，符合預期。1）2020 年公司實現營收45.12 億元，同比增加24%；歸屬淨利潤6.25 億，同比增加1%；扣非歸屬淨利潤6.18 億，同比增加24%。2）2021Q1 公司實現營收10.64 億，同比增加20%；歸屬淨利潤2.03 億，同比增加43%；扣非歸屬淨利潤2.00 億，同比增加43%。
經營穩健，在手項目順利推進。1）截至2020 年底，公司運營生活垃圾焚燒項目15 個，共計入廠垃圾704 萬噸，同比增長6%（含委託運營的老港一期），垃圾焚燒上網電量218,500 萬度，同比增長10%。2）在建項目推進順利，其中，①上海天馬二期2020 年12 月垃圾進場，完成併網；②2020 年太原、成都寶林、奉化、漳州蒲姜嶺、金華等項目通過72+24 小時試運行；③晉中、福州紅廟嶺（#1 鍋爐）、新昌項目完成鍋爐點火；④其餘在建項目順利推進。
新項目積極拓展，儲備訂單將支撐公司未來業績穩健增長。1）2020 年公司新增松江危廢處置項目，一期規模2 萬噸/年，已完成立項審批；2）累計承接24 項污染場地和環境修復業務；3）新籤技術服務類合同260 項。
儲備訂單豐富，為未來業績增長打下堅實基礎。
風險提示：項目進度低於預期；行業補貼政策變化。
