6月24日亞朵集團更新招股書，擬發行1974.47萬股ADS（代表5923.41萬股普通股），另外還賦予承銷商296.17萬股ADS超額配售權，定價區間在13.5-15.5美元/ADS。美銀、花旗、中金、招銀國際、富途證券等擔任此次交易的聯席承銷商。
根據亞朵集團最新招股書披露，高瓴表示將以首次公開募股價格進行認購，並意向認購價值1.2億美元的ADS。
截至2021年3月末，亞朵在全國131個城市擁有608家酒店，其中575家管理酒店（加盟）、33家租賃酒店（直營），客房數累計為71121間。最近兩年，亞朵管理酒店數以86.2%的複合年增長率增長，佔整體酒店數的94.6%，截至2021年5月末，管理酒店數進一步攀升至606家。
亞朵為國內中高端酒店市佔率第一
亞朵成立於2013年，同年推出首家亞朵酒店。目前旗下擁有酒店品牌如下：
亞朵酒店，為亞朵的旗艦品牌，滿足客人尋求舒適兼具時尚氛圍的多層客户體驗；
亞朵S酒店，定位為主要服務於高端商務和休閒旅客的高檔酒店品牌，提供更好的體驗；
輕居，具有歡快精神的中檔酒店品牌，主要迎合尋求最佳價值和體驗的年輕城市旅客；
亞朵X酒店：通過將市場上現有的精品酒店改造而來，在堅持亞朵相同的服務和產品標準同時，保持其原有設計元素；
ZHOTEL：專為Z世代客人量身定製，充滿活力、青春感和自我表達的特點；
A.T.HOUSE：亞朵首個全服務豪華酒店品牌，將於近期開業。
截至2021年一季度，酒店網絡覆蓋中國131個城市，開業門店608家，客房總數71121間。據弗若斯特沙利文報告，按照截至2020年末的在營客房數量計算，亞朵以9.4%市佔率位列中國最大的中高端連鎖酒店品牌。
行業：中國酒店行業連鎖化率低，中高端酒店增長最快
根據弗若斯特沙利文報告顯示，中國連鎖酒店業的營業收入從2015年的2454億元人民幣增至2019年的4500億元人民幣，年均複合增長率為16.4%。儘管酒店行業規模巨大，但中國的連鎖化率僅達31.5%，較美國的72.9%仍有巨大的增長空間。
另一方面，在國內消費升級大趨勢，以及年輕一代不斷追求個性化的消費習慣變化下，中高端連鎖酒店同期的營業收入複合增長率高達39.0%。報告預計，2021至2025年，中高端連鎖酒店將成為整個酒店行業中規模增速最快的細分市場。
亞朵商業模式及優勢：加盟店貢獻主要營收，自有客源佔比80%，場景零售打造差異化增長點
1）加盟業務收入佔比已經達到61%
亞朵以加盟和自營模式經營酒店品牌，其中加盟的酒店數量佔比為95%，在加盟模式下，亞朵為每家酒店任命現場酒店經理和人力資源經理，通過這些工作人員來管理酒店，並向加盟商收取費用。加盟省去了佔比最大的物業租賃和人員成本，資產模式更輕。在自營模式下，亞朵設計、建造和經營位於租賃場所的酒店。
在管理加盟酒店方面：管理酒店的特許經營和管理協議通常為期8至15年的固定期限，亞朵一般向加盟商收取每間客房人民幣4000元至人民幣6000元的前期加盟費，開業後向加盟商收取月特許經營費和管理費等；2019-2020年及2021年Q1，亞朵管理加盟酒店收入8.40億元/9.26億元/2.54億元，佔當期總收入的 53.6%/59.1%/60.5%。
據招股書，加盟商的投資回報期通常是3-5年，是我國中高端連鎖酒店中投資回報最快的酒店之一，2020年簽訂新協議的加盟商中有31.8%是現有的加盟商。
2）會員計劃培育出強大品牌忠誠度，自有客源佔比80%
截至2021年Q1，亞朵A卡會員計劃已累計超過2500萬註冊個人會員。個人會員基數高速增長，2015至2020年的CAGR為79.6%。亞朵APP累計下載量約930萬，亞朵微信/微信小程序累計用户約200萬。
2019和2020年，亞朵個人會員（直銷渠道）預訂量佔比分別為39.3%和44.7%；2020年企業會員預訂佔比35.4%；自有渠道佔比約為80%。較高的直銷渠道比例意味着較低的OTA渠道依賴度，以及較高的客房利潤。
3）基於場景的零售業務：打造亞朵特色生活品牌
在加盟和直營酒店業務以外，亞朵創造性地推出基於場景的零售業務，每家酒店都成為了客户的購物場景，通過讓客户在入住期間體驗酒店產品的方式，推動客户轉化及復購，拓展收入來源的同時得以強化品牌文化。截至2021年Q1，共有1136個SKU，其中75.2%為自有設計的品牌。
近年來零售業務快速增長。2019與2020年GMV分別為8280萬元和1.1億元，2020年同比增長29.5%。2019、2020、2021Q1零售收入分別為6359萬元、7088萬元/+11.46%、2023萬元/+169.8%，佔比逐年提升。
經營及財務狀況：經營表現與房價表現均高於行業水平，疫情後收入快速恢復
亞朵的2020年RevPAR為275.1元人民幣，而國內中高端酒店行業平均RevPAR為197.8元人民幣。2020年Q4所有酒店（政府徵用中或臨時關閉的酒店除外）的RevPAR為329.4元人民幣，超過2019年同期水平。2021年4月、5月亞朵集團旗下所有酒店（政府徵用中或臨時關閉的酒店除外）的RevPAR恢復至2019年同期的108.0%、109.2%。
2019/2020 年，亞朵分別實現收入15.67億元/15.67億元，淨利潤分別為0.61億元/0.38億元。2021Q1，亞朵實現收入4.20億元，同比增長107.7%，相比2019Q1+37%，實現淨利潤0.11億元，2020年同期淨利潤為-0.76億元，扭虧為盈。
亞朵盈利能力較好，毛利率、淨利率在疫情背景下保持穩定，成本費用管控能力較強。
股權結構：創始人王海軍持股亞朵31.3%
亞朵創始人王海軍通過A、B類股票共持有公司31.3%控制權，為第一大股東，且IPO後擁有超過50%的董事選舉投票權。其中B類股票一股擁有10票投票權，全部為創始人持有。亞朵股權集中，前四大股東合計佔比達92.7%。其中第二大股東君聯資本持股30.4%；第四大股東攜程子公司持14.8%股份，助力亞朵線上線下資源整合與發展。
上市募資用途
① 擴大酒店網絡，包括為亞朵旗下不同品牌開設新酒店及現有酒店設施的持續升級；
② 為旗下酒店開發新產品和服務，加強會員計劃和品牌推廣；
③ 加大 IT 基礎設施和技術，包括數字操作系統和數據分析；
④ 進行酒店行業的併購、合作與投資；
⑤ 營運資金