本报告导读：
重庆银行预计将更受益于成渝双城经济圈建设机遇，负债成本和资产质量望逐步改善，首次覆盖给予重庆银行2021 年1.1 倍PB，目标价13.53 元。
投资要点：
投资建议： 预计重庆银行2021-2023 年净利润增速为19.69%/13.60%/13.07% ， 对应EPS 1.52/1.73/1.96 元， BVPS12.30/13.57/15.01 元，现价对应2021-2023 年7.36/6.48/5.73 倍 PE，0.91/0.83/0.75 倍PB 。综合绝对估值法和相对估值法，首次覆盖给予重庆银行2021 年1. 1 倍PB，目标价13.53 元，增持评级。
经营亮点：乘“成渝双城”建设东风，负债成本和不良望改善。
1、成渝双城经济圈带来发展机遇。重庆市GDP 增速、人均GDP 和居民消费水平在西部地区领先，经济增长潜力大、金融需求较旺。重庆银行与地方政府合作紧密，将更受益于成渝双城经济圈建设带来的发展机遇。
2、净息差有望企稳。重庆银行贷款利率和金融投资收益率均高于其他西部地区上市银行，但较高的存款成本仍是制约净息差改善的主要障碍。
重庆银行为此将在对公端加强结算性存款、交易银行和供应链金融建设，在零售端发展财富管理，逐步优化存款结构。
3、资产质量望迎改善。虽然重庆银行不良率并未出现明显改善且处于可比银行中等水平，但关注率、逾期率和逾期90 天以上/不良贷款等前瞻性指标已率先出现了明显下降，预示着潜在风险已得到有效消化，后续资产质量望迎改善。
风险提示：疫情防控不及预期拖累区域经济，地方城投大面积违约。
本報告導讀：
重慶銀行預計將更受益於成渝雙城經濟圈建設機遇，負債成本和資產質量望逐步改善，首次覆蓋給予重慶銀行2021 年1.1 倍PB，目標價13.53 元。
投資要點：
投資建議： 預計重慶銀行2021-2023 年淨利潤增速為19.69%/13.60%/13.07% ， 對應EPS 1.52/1.73/1.96 元， BVPS12.30/13.57/15.01 元，現價對應2021-2023 年7.36/6.48/5.73 倍 PE，0.91/0.83/0.75 倍PB 。綜合絕對估值法和相對估值法，首次覆蓋給予重慶銀行2021 年1. 1 倍PB，目標價13.53 元，增持評級。
經營亮點：乘“成渝雙城”建設東風，負債成本和不良望改善。
1、成渝雙城經濟圈帶來發展機遇。重慶市GDP 增速、人均GDP 和居民消費水平在西部地區領先，經濟增長潛力大、金融需求較旺。重慶銀行與地方政府合作緊密，將更受益於成渝雙城經濟圈建設帶來的發展機遇。
2、淨息差有望企穩。重慶銀行貸款利率和金融投資收益率均高於其他西部地區上市銀行，但較高的存款成本仍是制約淨息差改善的主要障礙。
重慶銀行為此將在對公端加強結算性存款、交易銀行和供應鏈金融建設，在零售端發展財富管理，逐步優化存款結構。
3、資產質量望迎改善。雖然重慶銀行不良率並未出現明顯改善且處於可比銀行中等水平，但關注率、逾期率和逾期90 天以上/不良貸款等前瞻性指標已率先出現了明顯下降，預示着潛在風險已得到有效消化，後續資產質量望迎改善。
風險提示：疫情防控不及預期拖累區域經濟，地方城投大面積違約。
