事件描述
品茗股份公告2021 年限制性股票激励计划（草案）。
事件评论
本次激励力度较大。品茗股份本次草案显示，拟向激励对象授予不超过105 万股限制性股票，占激励计划草案公告时公司股本总额的1.93%，我们认为该比例相对较高，激励力度较大。
激励覆盖范围较广。本激励计划首次授予的激励对象总人数为不超过113 人，占公司员工总数1071 人（截止2020 年12 月31 日）的10.55%，该比例较高，员工覆盖范围较广。相关激励对象中，董事、高级管理人员分配的股票数量占总激励的比例17.14%，管理层给的激励股票数量相对较多，体现出重视。在激励对象结构中，根据公司的发展策略，我们认为公司会更加重视对研发人员和新引入人才的激励。
高业绩考核目标，彰显成长信心。公司激励计划首次授予各年度业绩考核目标分别如下：以2020 年度营业收入为基数，2021 年营业收入增长率不低于35%；以2020 年度营业收入为基数，2022 年营业收入增长率不低于80%；以2020 年度营业收入为基数，2023 年营业收入增长率不低于125%。公司业绩考核标准高，充分彰显高成长信心。
激励制度进一步优化，维持买入评级。公司前五大股东均为公司高管或员工持股平台，此次进一步扩大激励范围，优化激励制度，有望充分调动更广泛核心员工积极性，且底线思维下高标准业绩考核目标彰显成长信心。我们预计随着目前国内新冠疫情进入常态化可控状态，在外部需求景气叠加公司差异化竞争优势以及募投项目收益的逐步体现，公司有望持续高速增长。预估公司2021~2023 年营收分别为5.40、7.47 和9.69 亿元，同比分别增长42.1%、38.4%和29.7%，预估公司2021~2023 年归母净利润分别为1.28、1.68 和2.11 亿元，同比分别增长30.9%、31.4%和25.7%，当前市值对应PE 分别为37、28 和22 倍，其估值水平显著低于同行业建筑信息化可比公司，维持“买入”评级。
风险提示
1. 成长性不及预期；
2. 行业竞争加剧。
事件描述
品茗股份公告2021 年限制性股票激勵計劃（草案）。
事件評論
本次激勵力度較大。品茗股份本次草案顯示，擬向激勵對象授予不超過105 萬股限制性股票，佔激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.93%，我們認為該比例相對較高，激勵力度較大。
激勵覆蓋範圍較廣。本激勵計劃首次授予的激勵對象總人數為不超過113 人，佔公司員工總數1071 人（截止2020 年12 月31 日）的10.55%，該比例較高，員工覆蓋範圍較廣。相關激勵對象中，董事、高級管理人員分配的股票數量佔總激勵的比例17.14%，管理層給的激勵股票數量相對較多，體現出重視。在激勵對象結構中，根據公司的發展策略，我們認為公司會更加重視對研發人員和新引入人才的激勵。
高業績考核目標，彰顯成長信心。公司激勵計劃首次授予各年度業績考核目標分別如下：以2020 年度營業收入為基數，2021 年營業收入增長率不低於35%；以2020 年度營業收入為基數，2022 年營業收入增長率不低於80%；以2020 年度營業收入為基數，2023 年營業收入增長率不低於125%。公司業績考核標準高，充分彰顯高成長信心。
激勵制度進一步優化，維持買入評級。公司前五大股東均為公司高管或員工持股平台，此次進一步擴大激勵範圍，優化激勵制度，有望充分調動更廣泛核心員工積極性，且底線思維下高標準業績考核目標彰顯成長信心。我們預計隨着目前國內新冠疫情進入常態化可控狀態，在外部需求景氣疊加公司差異化競爭優勢以及募投項目收益的逐步體現，公司有望持續高速增長。預估公司2021~2023 年營收分別為5.40、7.47 和9.69 億元，同比分別增長42.1%、38.4%和29.7%，預估公司2021~2023 年歸母淨利潤分別為1.28、1.68 和2.11 億元，同比分別增長30.9%、31.4%和25.7%，當前市值對應PE 分別為37、28 和22 倍，其估值水平顯著低於同行業建築信息化可比公司，維持“買入”評級。
風險提示
1. 成長性不及預期；
2. 行業競爭加劇。
