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高盛:高通胀时代商品才是最好的对冲

高盛:高通脹時代商品纔是最好的對沖

富途資訊 ·  2021/06/12 17:32  · 市場

本週熱點資訊

  • G7集團:同意將全球最低公司税率設為15%

6月5日,七國集團(G7)在倫敦達成歷史性的全球税收協議,將跨國公司的最低税率設定在至少15%。據悉,制定最低公司税率的目的是為阻止臉書、亞馬遜、微軟等跨國公司轉移利潤以降低税款,讓這些企業巨頭在經營所在國支付更多税款,並調整系統以應對數據和信息等無形資產貿易。

  • 美聯儲隔夜逆回購使用量再創紀錄新高,突破4860億美元

美聯儲用於控制短期利率的一項工具的需求飆升至紀錄最高水平,因海量現金正尋找去處。美聯儲的隔夜逆回購工具——這是貨幣市場基金等交易對手將現金存入中央銀行的方式——週一共吸納46個參與者總計4860.97億美元的資金。紐約聯儲公佈的數據顯示,這超過了5月27日的上個紀錄高點4853億美元,也高於上週五的4833億美元。

  • 經合組織:一季度G20成員經濟總量恢復至疫前水平 中國同比增長最強勁

經濟合作與發展組織發佈數據稱,今年第一季度,二十國集團(G20)成員經濟總量環比增長0.8%,同比增長3.4%,已經恢復至新冠疫情暴發前的水平。不過,各成員之間的經濟現狀與增長趨勢差異明顯。經合組織還指出,二十國集團成員中,中國在今年第一季度實現的同比增長最為強勁,達到18.3%;英國則下滑最為嚴重,同比減少6.1%。

  • 調查顯示近六成歐洲企業擬擴大在華業務:中國是疫情中的避風港

中國歐盟商會週二公佈的一項年度調查顯示,近60%的歐洲企業計劃今年擴大他們在中國的業務,較去年調查的51%上升近10個百分點。在從去年的疫情中迅速恢復後,中國成為歐洲經濟增長和利潤的更重要來源,歐洲企業紛紛加大對華投資,將供應鏈轉移到國內。約一半的受訪企業表示,他們在中國的利潤率高於全球平均水平,比例遠高於去年調查中的38%。

  • 世界銀行:預計2021年全球經濟增長將達到5.6%

世界銀行8日發佈最新一期《全球經濟展望》報告,將2021年全球經濟增長預期從此前預估的4%上調至5.6%,報告還提及了通脹壓力上升相關的風險。世界銀行行長馬爾帕斯呼籲,美國等發達國家應儘快向發展中國家提供多餘的疫苗。

  • 5月黃金投資需求急劇升温,全球黃金ETF持倉強勢反彈

世界黃金協會9日披露,5月黃金投資需求急劇升温,全球黃金ETF(交易所交易基金)持倉強勢反彈。5月,全球黃金ETF總持倉增加61.3噸,扭轉了連續三個月的淨流出趨勢。世界黃金協會分析認為,其主要原因在於投資需求隨着金價走強而增加,而市場通脹擔憂重現,美元走弱和實際收益率下降等因素也同時存在。報告認為,美國、英國和德國的大型基金再次成為黃金ETF流量變動的主導力量,它們主導了淨流入趨勢。北美基金持倉增加34.5噸,歐洲基金流入31.2噸。其他地區基金規模下降1.9%。

  • 美國5月CPI創近13年最大同比增幅

北京時間10日晚間,美國公佈5月份CPI數據:美國5月CPI同比增長5%,預估為4.7%,前值為4.2%,創2008年8月以來的最大年度漲幅;核心消費者物價指數環比上升0.7%,同比上升3.8%,為1992年以來最大年度漲幅。這遠遠超出了此前經濟學家的預期,進一步加劇了人們對美國通脹的擔憂。

分析人士認為,當前美國通脹壓力上升受到一系列因素推動,包括拜登政府出臺的財政和貨幣刺激政策,物價隨着新冠疫苗接種推進和服務業重啟逐步回升等。同時,供應鏈瓶頸問題繼續推高生產成本。多數美聯儲官員認為,隨着各行業供需不平衡逐步緩解,今年晚些時候通脹率將回落。

  • 中國5月CPI同比增長1.3%,石油和天然氣開採業價格上漲1.7%

中國5月居民消費價格(CPI)同比增長1.3%,預期增長1.6%,前值增長0.9%。中國5月工業生產者出廠價格(PPI)同比增長9.0%,預期增長8.5%,前值增長6.8%。國家統計局城市司高級統計師董莉娟:國際原油價格波動上行,帶動國內石油相關行業價格上漲,其中石油和天然氣開採業價格上漲1.7%,漲幅擴大1.3個百分點;石油、煤炭及其他燃料加工業價格由降轉漲,上漲4.4%。


本週大盤迴顧

本週美股三大指數表現不一,$道瓊斯指數(.DJI.US)$下跌0.80%,$標普500指數(.SPX.US)$上漲0.41%,$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$上漲1.85%;

$恆生科技指數(800700.HK)$下跌1.29%,$創業板指(399006.SZ)$上漲1.72%。


機構配置觀點

嘉實:「央媽」出手平抑人民幣升值預期,這對股市影響有限

近期,人民幣匯率升破6.4,創2018年4月以來新高。中國人民銀行決定自6月15日起,將外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。嘉實認為這對股市影響很小。

從外幣貸款餘額的角度來看,每月新增的外幣貸款波動較大,平均金額大概在300億人民幣左右。與市場整體規模相比,這筆資金對股市的影響有限。其次,央媽此舉可能在短期延緩人民幣升值步伐,但難改大勢,升值與否從根本上取決於經濟基本面。

展望後市:受美元偏弱的影響,短期內人民幣維持升值預期。待疫情基本控制後,美聯儲可能會調整貨幣政策,美元轉強概率或將增加。而A股的中期調整大概率已經接近尾聲,近期市場資金對A股的熱情正在回暖,建議投資者規避短期非理性投資行為,圍繞自己的長期投資目標而合理配置資產。長期來看,外資或將持續流入A股市場,權益類產品依然值得期待!


貝萊德:歐央行今年可能維持寬鬆政策,戰術配置風險資產

雖然經濟重啟動力有望持續增強,但我們預計歐洲央行目前的資產購買速度維持不變。因為歐洲央行專注於維持寬鬆的財政環境,我們不會把減緩資產購買的決定視為政策偏向鷹派的信號。我們認為美聯儲也會繼續維持寬鬆的財政政策,這種寬鬆的環境可能利好歐洲權益類的風險資產。在此情況下,如果歐元區周邊國家債券息差擴大可能是入市良機。


高盛:大宗商品是比股票更好的對衝工具

大宗商品投資者不需要擔心美聯儲立場強硬或收益率曲線趨平,因為從歷史上看,在利率上升和趨平的環境下,與股票、債券或企業信貸相比,大宗商品回報率一直保持良好。

高盛指出,股票價格反映的是預期收益和經濟增長預期,這使它們成為一個很好的對衝預期通脹的工具。然而,一旦通脹預期變得足夠令人擔憂,引發對加息的擔憂,股市就不再是很好的通脹對衝工具。相比之下,大宗商品作為現貨資產,其價格只取決於相對於當前供應水平的需求水平。因此,它們可以抵禦短期的、意外的通脹,這種通脹是經濟快速擴張時產生的,對某些投入(如材料和勞動力)的需求水平超過了供應水平。

在能源價格大幅波動期間,短期CPI與大宗商品之間的關係會加強,這與大宗商品的實物性質有關,因為大宗商品價格的大幅波動與庫存的波動以及現貨價格的高波動都是密切相關的。高盛預計,即使在2021年第二季度增長速度下降之後,大宗商品價格仍將繼續上漲,正是由於當前的通脹背景是由實物商品需求的廣泛分佈所驅動的。

中信證券:港股淡季不「淡」,內資南下延續買入消費賽道

中信證券表示,2021年5月,平靜期的港股市場仍延續二季度以來的上漲行情,主要旗艦指數:恆生指數/國企指數分別上漲1.5%和0.6%,在全球主要股指中位居中游。平靜期下的港股市場延續此前順週期+消費醫藥的結構化行情。上游工業金屬、原油價格高位運行推動港股順週期板塊的強勢表現,恆生原材料、能源板塊領漲。

隨着市場企穩,南向資金在5月延續此前的配置偏好,更加聚焦估值回調到位的新經濟板塊,同時增配消費、醫藥等。其中消費板塊中運動服飾、啤酒,科技板塊中計算機、消費電子等明顯獲得南向資金增持。


萬得資產配置建議:

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數據截止日期:2021年6月12日

聲明:基金即使錄得正分派收益,亦非意味可取得正回報。


編輯/Clare

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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