作为财富管理的最高形态，家族办公室（以下简称为“家办”）在海外经历上百年的发展已形成非常成熟的业态。而在国内，家族办公室也得到了越来越多超高净值人士的青睐。
“从个人直观感受来看，近年来家族办公室这一概念被越来越多提及。实际上，对于高净值个人和超高净值人士而言，他们在私人银行无法获得满意的服务。本质在于，私行是卖方立场，核心目的是为银行赚钱，并不会真正从客户角度去思考。家族办公室则会站在客户的买方立场，成为家族的‘守门员’，在任何情况发生时，为家族成员守护家族利益。”一位超高净值人士向媒体表示。
当超高净值人士考虑设立家办时，选址是首要考虑的问题。媒体观察到，很多超高净值人士选择将家办设立在中国香港，其中不乏一批在港上市企业的创始人和高管。
近日，通过调研和访谈，媒体详细梳理了在香港设立家族办公室的优势、设立流程以及当地行业发展现状，希望能给你带来一些启发。本文为专题研究第一篇。
为什么选择香港？
为什么要选择在香港设立家族办公室？具体来看，在香港成立家办有以下四大核心优势：
一，香港是亚洲领先的私人财富管理枢纽
作为全球区域金融中心，香港是亚洲最大的跨境私人财富管理中心，全球排名仅次于瑞士。据“香港投资推广署”向媒体提供的资料显示，全球15大私人财富管理公司(以资产管理规模计)都在香港设有据点。
二，香港的多元化产品平台可以满足家族办公室个性化的资产配置需求
在资产配置上，家族办公室强调体系化、多元化资产配置来分摊风险。因此，家族办公室投资的资产类别非常丰富，如债券、股票、固收产品、信托、私募股权投资、对冲基金、艺术品收藏等。
从产品端来看，香港具有完善的银行中心，同时也是全球最大的股票集资中心和亚洲(除日本外)第三大债券中心。
此外，香港是亚洲第二大私募股权市场，仅此于内地，是投资私募股权的理想平台。据香港投资推广署向媒体提供的数据显示，香港汇聚500多家的私募股权和风险投资公司，囊括了全球前20大私募股权公司中的15家。
“家办最主要的功能是投资理财，帮助家族实现财富的保值增值。作为家办，在香港我们可以接触到丰富的金融产品，譬如对冲基金，在香港我们可以找到最优秀的对冲基金管理人和产品。”香港某单一家办负责人Lily（化名）在接受媒体访谈时表示。
三，成熟的专业服务和人才配套
香港是国际资产管理中心，2019年香港管理的资产总值达3.7万亿美元，全球百大资产管理公司当中约70家在香港设立了据点。
在人才方面，据香港投资推广署向媒体提供的数据显示，香港具有超过42,000名资产和财富管理业务从业人员，超过45,000名注册会计师，以及超过13,000名执业律师和大律师(包括来自33个司法管辖区的注册外国律师)。
在Lily看来，尽管香港家办行业并没有太成规模，但相关服务非常成熟，具有非常专业的外部服务团队。因此，企业可以“轻装上阵”，内部无需花费高昂成本培养法律、财务等团队。
四，健全的监管框架和法律体系
从家族办公室经营环境层面来看，香港具备简单低税的环境，提供多种税务优惠，此外香港全面性避免双重课税协定(DTA)网络。
在法律体系方面，以信托法为例，香港完善的信托法赋予香港拥有良好的隐私保护和资产保护。据悉，香港在2013年修订了信托法后，具有永续信托、强制继承权保护、提升受托人的预设权力、加强对受益人的保障、财产授予人保留的权力六大特点。
据香港某单一家办COO Alice（化名）观察，十年前在港上市的企业很少会设立家族信托，但是从2018年以来，保守估计10家企业中有6家通过设立家族信托管理家族财富。
多年来，香港和新加坡一直在争夺亚洲金融中心的地位，各不相让。为了吸引高净值人群在新加坡设立家办，新加坡政府近年来不遗余力，推出了多项税收优惠政策、移民利好等条件。
Alice所在的家族办公室在选址时曾综合对比了新加坡和香港，经过深入研究之后，最终选择了香港。因为她发现，香港作为全球金融中心，在人才、信息以及产品方面具有新加坡不可比拟的优势。
在税收优惠方面，新加坡和香港相差无几。此外，随着新加坡加入CRS全球申报系统，对于一些希望通过投资新加坡实现避税功能的高净值人士不再具有吸引力。
“与新加坡相比，香港更靠近内地市场。无论是新经济的发展还是独角兽企业的数目，香港是最具吸引力的，投资者希望能更贴近所投资的市场。香港资本市场的深度和广度，以及可以通过股票通投资内地市场，这些都是亚洲其他市场不具备的优势。”Alice说。
如何在香港设立家族办公室？
根据其服务的家族数量，家办可以分为单一家办(Single Family Office，简称为SFO)和联合家办(Multi Family Office，简称为MFO)两大流派。
对于单一家办而言，因为无需对外募资，设立程序相对简单。在选定企业名称和类别后，可以选择在港设立有限公司，大多数在香港成立的有限公司均为私人股份有限公司。
从监管层面来看，据2020年1月7日香港证监会发布《有关家族办公室的申领牌照责任的通函》显示，香港并无专为家族办公室而设的发牌制度。
《证券及期货条例》下的发牌制度是以活动为基础的，如家族办公室所提供的服务并不构成任何受规管活动或属于任何适用的豁除情况，该家族办公室便无须根据《证券及期货条例》申领牌照。需要注意的是，家族办公室在未领有牌照的情况下不得声称其经营某类受规管活动的业务。
因此，如果单一家办持有该家族相关资产的实体的经营单位或全资子公司，并且负责管理相关资产，则无需申领牌照。
需要指出的是，即便单一家办可以主张牌照豁免，但这并不意味着单一家族办公室不受监管约束。单一家族办公室必须参照证监会关于资产管理公司的监管要求，在治理结构、风险控制、信息披露、从业人员管理等方面严格落实监管要求，确保其合法合规地开展家族信托业务。
而联合家办由于向第三方提供资产管理服务，因此需要向香港证监会申请相关金融牌照。香港的金融业是准入制，只要符合资质要求，即可申请获得相关牌照，从事该行业。
据了解，联合家办最基本的需要拿到4、9号金融牌照，但是联合家办一般都会配齐1、4、9号牌照，其中1号牌对应证券交易，4号牌针对证券交易提供操作意见，9号牌提供资产管理。
目前，1、4、9号牌照可以通过自己申请和购买两种方式来获取：
如果企业选择自己申请牌照，其申请时间约需6个月。同时，企业在申请1、4、9号牌照时需要具备以下六大申请条件：
1．必须在香港注册成立的有限公司或在注册处注册的非香港公司。
2．企业在香港有实际的办公地址（必须为甲级写字楼）。
3．有经验丰富的管理团队去协助运营公司，业务框架、内部监控系统以及合格的负责人员RO（注：RO是英文Responsible Officer的缩写，为“公司及其责任人”，即国内风控官。）。
值得注意的是，RO需要经过证监会的考核持牌上岗，在证监会注册，终身执业。RO资格与RO自然人个人相关，与持牌公司不相关，所以RO可以自由更换任职的持牌公司。据了解，目前一个RO的年薪是100万港币起步。
在这种制度下，如果在工作中违反了证监会规定，RO会掉牌失去终身的执业资格。因此，RO为了终身的专业资格，会站在证监会规定的角度监督持牌公司的日常运营符合监管规定，成为香港证监会在持牌公司运营一线的管理触角。
4．必须拥有两个持牌人，持牌的个人及负责人员的国籍方面，证监会无任何限制或特别规定。要求最少一名负责人员必须以香港作为基地，以便直接监督有关业务。
5．公司内最少一名负责人员必须为董事局成员。
6．香港公司注册资本要求500万港币；必须一直保持实缴股本和流动性资本不少于300万港币；必须在香港的银行开立账户。
因为香港1、4、9号牌照的申请难度非常大，时间周期相对较长，因此很多机构会考虑收购已有的待转让牌照。据《家办新智点》了解，疫情之前，很多内地人士纷纷在香港设立资管公司，当时的4、9号牌价格曾高达五百万港币，疫情发生后，牌照价格有所下降。
谈及在香港设立家办的感受，Lily表示香港作为一个离岸市场，法律和税务都比较透明，程序也比较简单。“我们在香港设立家办的过程中，政策并未给我们带来障碍，都是按照规矩一步一步去做的。”
近年，家族办公室业务发展蓬勃，是财富及资产管理业重要的增长部分。为了进一步推动香港的家族办公室业务，特区政府为投资推广署提供额外资源，以成立专责团队，为有兴趣来港营办的家族办公室提供一站式支援服务，其中主要包含了为家办在规划、开业、筹组业务和拓展业务方面提供一定支持。
挑战
由于发展时间较短，香港家办行业目前仍处于“鱼龙混杂”的状态，既有低调隐秘的单一家办，市场上找不到他们太多信息，也包含了很多打着“家办”的名义销售各种产品的机构。
单一家办的投资偏好与家族owner高度相关，投资决策上主要由家族owner拍板决定，职业经理人只能扮演辅助角色。
在香港很多Old Money看来，家办最主要的职能是“守富”，因此其投资组合中固收类产品占比较高。以Alice所在的单一家办为例，投资组合中固收产品的占比高达70%以上。“为保证财富顺利的传承，我们决不会制定非常激进的投资策略，去投资今天可能赚100倍，明天亏200倍的资产。”
对此，天使投资人、新型联合家办关注者李治国评论认为，对比美国家族办公室，香港家办的投资理念相对保守，因此在过去20年中错失了投资科技创新创业的机会。
而香港家办这种相对保守的投资理念，也引起了家族owner与职业经理人之间的龃龉。据媒体了解，一个资产管理规模高达数十亿港币的家族办公室曾聘请了一位职业经理人负责操盘整体业务，他有着国外顶尖私行背景，但是不久这位职业经理人选择了离开家办重新投身私行。
原因很简单，以投资固收产品为主的家办，优秀职业经理人无法发挥自己的才能，收入以工资和奖金为主，拿不到Carry，与在私行收入相比有明显落差。因此，如何找到品性优秀、能力突出且能够长期服务家办的人才是超高净值人士们在香港筹建家办时需要面对的挑战。
相对于欧美家办行业，香港家办行业还有很长的一段路要走。但我们可以看到，家族办公室已经成为财富管理行业升级发展的“新动力”。
本文选编自“家办新智点”；智通财经编辑：秦志洲
作爲财富管理的最高形態，家族辦公室（以下簡稱爲“家辦”）在海外經歷上百年的發展已形成非常成熟的業態。而在國內，家族辦公室也得到了越來越多超高淨值人士的青睞。
“從個人直觀感受來看，近年來家族辦公室這一概念被越來越多提及。實際上，對於高淨值個人和超高淨值人士而言，他們在私人銀行無法獲得滿意的服務。本質在於，私行是賣方立場，核心目的是爲銀行賺錢，並不會真正從客戶角度去思考。家族辦公室則會站在客戶的買方立場，成爲家族的‘守門員’，在任何情況發生時，爲家族成員守護家族利益。”一位超高淨值人士向媒體表示。
當超高淨值人士考慮設立家辦時，選址是首要考慮的問題。媒體觀察到，很多超高淨值人士選擇將家辦設立在中國香港，其中不乏一批在港上市企業的創始人和高管。
近日，通過調研和訪談，媒體詳細梳理了在香港設立家族辦公室的優勢、設立流程以及當地行業發展現狀，希望能給你帶來一些啓發。本文爲專題研究第一篇。
爲什麼選擇香港？
爲什麼要選擇在香港設立家族辦公室？具體來看，在香港成立家辦有以下四大核心優勢：
一，香港是亞洲領先的私人财富管理樞紐
作爲全球區域金融中心，香港是亞洲最大的跨境私人财富管理中心，全球排名僅次於瑞士。據“香港投資推廣署”向媒體提供的資料顯示，全球15大私人财富管理公司(以資產管理規模計)都在香港設有據點。
二，香港的多元化產品平台可以滿足家族辦公室個性化的資產配置需求
在資產配置上，家族辦公室強調體系化、多元化資產配置來分攤風險。因此，家族辦公室投資的資產類別非常豐富，如債券、股票、固收產品、信託、私募股權投資、對沖基金、藝術品收藏等。
從產品端來看，香港具有完善的銀行中心，同時也是全球最大的股票集資中心和亞洲(除日本外)第三大債券中心。
此外，香港是亞洲第二大私募股權市場，僅此於內地，是投資私募股權的理想平台。據香港投資推廣署向媒體提供的數據顯示，香港匯聚500多家的私募股權和風險投資公司，囊括了全球前20大私募股權公司中的15家。
“家辦最主要的功能是投資理財，幫助家族實現財富的保值增值。作爲家辦，在香港我們可以接觸到豐富的金融產品，譬如對沖基金，在香港我們可以找到最優秀的對沖基金管理人和產品。”香港某單一家辦負責人Lily（化名）在接受媒體訪談時表示。
三，成熟的專業服務和人才配套
香港是國際資產管理中心，2019年香港管理的資產總值達3.7萬億美元，全球百大資產管理公司當中約70家在香港設立了據點。
在人才方面，據香港投資推廣署向媒體提供的數據顯示，香港具有超過42,000名資產和财富管理業務從業人員，超過45,000名註冊會計師，以及超過13,000名執業律師和大律師(包括來自33個司法管轄區的註冊外國律師)。
在Lily看來，儘管香港家辦行業並沒有太成規模，但相關服務非常成熟，具有非常專業的外部服務團隊。因此，企業可以“輕裝上陣”，內部無需花費高昂成本培養法律、財務等團隊。
四，健全的監管框架和法律體系
從家族辦公室經營環境層面來看，香港具備簡單低稅的環境，提供多種稅務優惠，此外香港全面性避免雙重課稅協定(DTA)網絡。
在法律體系方面，以信託法爲例，香港完善的信託法賦予香港擁有良好的隱私保護和資產保護。據悉，香港在2013年修訂了信託法後，具有永續信託、強制繼承權保護、提升受託人的預設權力、加強對受益人的保障、財產授予人保留的權力六大特點。
據香港某單一家辦COO Alice（化名）觀察，十年前在港上市的企業很少會設立家族信託，但是從2018年以來，保守估計10家企業中有6家通過設立家族信託管理家族財富。
多年來，香港和新加坡一直在爭奪亞洲金融中心的地位，各不相讓。爲了吸引高淨值人群在新加坡設立家辦，新加坡政府近年來不遺餘力，推出了多項稅收優惠政策、移民利好等條件。
Alice所在的家族辦公室在選址時曾綜合對比了新加坡和香港，經過深入研究之後，最終選擇了香港。因爲她發現，香港作爲全球金融中心，在人才、信息以及產品方面具有新加坡不可比擬的優勢。
在稅收優惠方面，新加坡和香港相差無幾。此外，隨着新加坡加入CRS全球申報系統，對於一些希望通過投資新加坡實現避稅功能的高淨值人士不再具有吸引力。
“與新加坡相比，香港更靠近內地市場。無論是新經濟的發展還是獨角獸企業的數目，香港是最具吸引力的，投資者希望能更貼近所投資的市場。香港資本市場的深度和廣度，以及可以通過股票通投資內地市場，這些都是亞洲其他市場不具備的優勢。”Alice說。
如何在香港設立家族辦公室？
根據其服務的家族數量，家辦可以分爲單一家辦(Single Family Office，簡稱爲SFO)和聯合家辦(Multi Family Office，簡稱爲MFO)兩大流派。
對於單一家辦而言，因爲無需對外募資，設立程序相對簡單。在選定企業名稱和類別後，可以選擇在港設立有限公司，大多數在香港成立的有限公司均爲私人股份有限公司。
從監管層面來看，據2020年1月7日香港證監會發布《有關家族辦公室的申領牌照責任的通函》顯示，香港並無專爲家族辦公室而設的發牌制度。
《證券及期貨條例》下的發牌制度是以活動爲基礎的，如家族辦公室所提供的服務並不構成任何受規管活動或屬於任何適用的豁除情況，該家族辦公室便無須根據《證券及期貨條例》申領牌照。需要注意的是，家族辦公室在未領有牌照的情況下不得聲稱其經營某類受規管活動的業務。
因此，如果單一家辦持有該家族相關資產的實體的經營單位或全資子公司，並且負責管理相關資產，則無需申領牌照。
需要指出的是，即便單一家辦可以主張牌照豁免，但這並不意味着單一家族辦公室不受監管約束。單一家族辦公室必須參照證監會關於資產管理公司的監管要求，在治理結構、風險控制、信息披露、從業人員管理等方面嚴格落實監管要求，確保其合法合規地開展家族信託業務。
而聯合家辦由於向第三方提供資產管理服務，因此需要向香港證監會申請相關金融牌照。香港的金融業是准入制，只要符合資質要求，即可申請獲得相關牌照，從事該行業。
據了解，聯合家辦最基本的需要拿到4、9號金融牌照，但是聯合家辦一般都會配齊1、4、9號牌照，其中1號牌對應證券交易，4號牌針對證券交易提供操作意見，9號牌提供資產管理。
目前，1、4、9號牌照可以通過自己申請和購買兩種方式來獲取：
如果企業選擇自己申請牌照，其申請時間約需6個月。同時，企業在申請1、4、9號牌照時需要具備以下六大申請條件：
1．必須在香港註冊成立的有限公司或在註冊處註冊的非香港公司。
2．企業在香港有實際的辦公地址（必須爲甲級寫字樓）。
3．有經驗豐富的管理團隊去協助運營公司，業務框架、內部監控系統以及合格的負責人員RO（注：RO是英文Responsible Officer的縮寫，爲“公司及其責任人”，即國內風控官。）。
值得注意的是，RO需要經過證監會的考覈持牌上崗，在證監會註冊，終身執業。RO資格與RO自然人個人相關，與持牌公司不相關，所以RO可以自由更換任職的持牌公司。據了解，目前一個RO的年薪是100萬港幣起步。
在這種制度下，如果在工作中違反了證監會規定，RO會掉牌失去終身的執業資格。因此，RO爲了終身的專業資格，會站在證監會規定的角度監督持牌公司的日常運營符合監管規定，成爲香港證監會在持牌公司運營一線的管理觸角。
4．必須擁有兩個持牌人，持牌的個人及負責人員的國籍方面，證監會無任何限制或特別規定。要求最少一名負責人員必須以香港作爲基地，以便直接監督有關業務。
5．公司內最少一名負責人員必須爲董事局成員。
6．香港公司註冊資本要求500萬港幣；必須一直保持實繳股本和流動性資本不少於300萬港幣；必須在香港的銀行開立賬戶。
因爲香港1、4、9號牌照的申請難度非常大，時間週期相對較長，因此很多機構會考慮收購已有的待轉讓牌照。據《家辦新智點》了解，疫情之前，很多內地人士紛紛在香港設立資管公司，當時的4、9號牌價格曾高達五百萬港幣，疫情發生後，牌照價格有所下降。
談及在香港設立家辦的感受，Lily表示香港作爲一個離岸市場，法律和稅務都比較透明，程序也比較簡單。“我們在香港設立家辦的過程中，政策並未給我們帶來障礙，都是按照規矩一步一步去做的。”
近年，家族辦公室業務發展蓬勃，是財富及資產管理業重要的增長部分。爲了進一步推動香港的家族辦公室業務，特區政府爲投資推廣署提供額外資源，以成立專責團隊，爲有興趣來港營辦的家族辦公室提供一站式支援服務，其中主要包含了爲家辦在規劃、開業、籌組業務和拓展業務方面提供一定支持。
挑戰
由於發展時間較短，香港家辦行業目前仍處於“魚龍混雜”的狀態，既有低調隱秘的單一家辦，市場上找不到他們太多信息，也包含了很多打着“家辦”的名義銷售各種產品的機構。
單一家辦的投資偏好與家族owner高度相關，投資決策上主要由家族owner拍板決定，職業經理人只能扮演輔助角色。
在香港很多Old Money看來，家辦最主要的職能是“守富”，因此其投資組合中固收類產品佔比較高。以Alice所在的單一家辦爲例，投資組合中固收產品的佔比高達70%以上。“爲保證財富順利的傳承，我們決不會制定非常激進的投資策略，去投資今天可能賺100倍，明天虧200倍的資產。”
對此，天使投資人、新型聯合家辦關注者李治國評論認爲，對比美國家族辦公室，香港家辦的投資理念相對保守，因此在過去20年中錯失了投資科技創新創業的機會。
而香港家辦這種相對保守的投資理念，也引起了家族owner與職業經理人之間的齟齬。據媒體了解，一個資產管理規模高達數十億港幣的家族辦公室曾聘請了一位職業經理人負責操盤整體業務，他有着國外頂尖私行背景，但是不久這位職業經理人選擇了離開家辦重新投身私行。
原因很簡單，以投資固收產品爲主的家辦，優秀職業經理人無法發揮自己的才能，收入以工資和獎金爲主，拿不到Carry，與在私行收入相比有明顯落差。因此，如何找到品性優秀、能力突出且能夠長期服務家辦的人才是超高淨值人士們在香港籌建家辦時需要面對的挑戰。
相對於歐美家辦行業，香港家辦行業還有很長的一段路要走。但我們可以看到，家族辦公室已經成爲财富管理行業升級發展的“新動力”。
本文選編自“家辦新智點”；智通財經編輯：秦志洲
