摩根斯坦利日前發表研報，予水滴公司(WDH.US)「增持」評級，指持續的收入增長以獲得規模和向健康醫療擴張是水滴公司的護城河，目標價為11.8美元，為2021年6倍P/S。
摩根斯坦利認為，鑑於水滴公司快速的佣金收入增長，而其股價目前僅為2022年P/S的2.7倍，相對於其約50%的業績增長情況，具有吸引力。摩根斯坦利對水滴的評級為 "增持"，因為其是一個成熟但快速增長的細分市場的參與者，預計水滴將在2023年實現盈利，看好其快速扭虧的潛力，同時其認為水滴在進軍醫療健康服務方面處於有利地位。
摩根斯坦利予以水滴公司2021年6倍P/S倍數，目標倍數介於保險科技公司（3倍）和健康醫療平臺（11倍）之間，水滴公司2021-23收入年複合增長率為56%，超過保險科技公司20%平均增長率。摩根斯坦利也預計，到2023年，水滴公司淨利潤率可以提高到7%，長期來看可以達到15-20%。
摩根斯坦利在研報中表示，水滴公司區別於同行的一個關鍵特徵是其大病籌款業務，該業務不僅是保險銷售的低成本流量入口，也使水滴公司能夠接觸到大量大病重疾患者，這是其擴展到醫療健康服務，如轉診/藥品福利管理（PBM）的關鍵基礎。「隨着時間的推移，這些新舉措可以幫助該公司的健康保險產品實現差異化，如果這些產品包括具有價格競爭力的獨家醫療健康服務。」
大摩認為，水滴公司的數字化運營模式帶來更高的效率，通過線上營銷，直接銷售短期醫療險，同時通過在線服務轉換銷售長期險，生產力是傳統線下代理人的10倍，同時獲客成本遠低於線下。大摩也認為，水滴公司將更多發展自有渠道和自然流量，減少對第三方流量的依賴，預計第三方流量對收入貢獻將從2020年的37%下降到2023年的29%。
鑑於水滴公司擁有龐大的客户羣，並且為中國的醫療系統提供了大量的資金，大摩認為水滴公司可以增加更多的產品和服務以提高其客户的長期價值，特別是在醫療健康服務領域。
根據Frost & Sullivan的估計，2025年各種在線醫療服務的規模將達到8550億人民幣。
水滴公司在20年11月推出了水滴健康程序，提供在線健康分析、專家預約和在線問診醫等，同時在臨牀患者招募和藥品福利管理(PBM)兩個領域開展試點，大摩兩者指和水滴公司的客户羣有很多協同效應。
高盛近日研報認為水滴未來三年複合增長45%，看高其至11美元，中信里昂則看高水滴至15.8美元，美銀也予以水滴買入評級，目標價11.5美元。
過去5個交易日，水滴公司股價已從7.365美元上漲至1日收盤8.46美元，漲幅15%，最高到8.75美元。
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