FY2021公司收入高速增长,利润实现扭亏。公司FY2021 收入155 亿元,同比增长61.7%,较市场一致预期低7 pcts;报告期内公司毛利为36.2 亿元,毛利率23.3%,较为平稳,随着处方药在收入中占比逐渐提升,预计未来整体毛利率会有所下降。本财年净利润3.4 亿元,实现扭亏,但低于市场一致预期;调整后净利润大幅增长至6.31 亿元(yoy+198.5%),经调整净利率增长1.4pcts 至4.1%。随着规模效应逐渐显现,公司履约费用率和行政费用率均有所下降,分别为10.4%(yoy-1pct)和1.9%(yoy-0.4pct);销售费用率和研发费用率略有提升,分别为7.9%(yoy+0.4pct)和2.7%(yoy+0.1pct)。
业务概况:1)医药自营:得益于疫情环境下互联网医疗普及率大幅提升,公司加大药品布局,SKU 数量不断增长,医药自营收入达到132.2 亿(yoy+62.5%),占比85.2%。2)医药电商平台:收入19.7 亿(yoy+67.9%),占比12.7%,主要驱动是平台商家数大幅增加,较去年同期增长8000 家达2.3 万家。3)医疗健康服务:受到部分业务由自营转平台的影响,收入增幅放缓,达到2.8 亿(yoy+12.4%),占比1.8%。4)数字基建业务:收入5293 万(yoy+34%),占比0.3%。
“互联网+健康”意识持续提升,AUU、GMV 增速不减。报告期内自营AAU 达8100 万,增速高达68.8%,天猫医药平台年活消费者数量超2.8亿,增速达到47.3%,公司流量获得显著增长。天猫医药平台GMV 达到1232 亿元,同比增长47.5%。
投资建议:互联网医疗行业即将进入快速增长期,阿里健康作为医药电商板块头部公司将优先受益,阿里系流量有助于公司低成本获客,数字基建业务有助于布局药品销售,看好公司中长期增长空间。
风险提示:1)行业政策风险;2)市场竞争加剧;3)宏观经济下行
FY2021公司收入高速增長,利潤實現扭虧。公司FY2021 收入155 億元,同比增長61.7%,較市場一致預期低7 pcts;報告期內公司毛利爲36.2 億元,毛利率23.3%,較爲平穩,隨着處方藥在收入中佔比逐漸提升,預計未來整體毛利率會有所下降。本財年淨利潤3.4 億元,實現扭虧,但低於市場一致預期;調整後淨利潤大幅增長至6.31 億元(yoy+198.5%),經調整淨利率增長1.4pcts 至4.1%。隨着規模效應逐漸顯現,公司履約費用率和行政費用率均有所下降,分別爲10.4%(yoy-1pct)和1.9%(yoy-0.4pct);銷售費用率和研發費用率略有提升,分別爲7.9%(yoy+0.4pct)和2.7%(yoy+0.1pct)。
業務概況:1)醫藥自營:得益於疫情環境下互聯網醫療普及率大幅提升,公司加大藥品佈局,SKU 數量不斷增長,醫藥自營收入達到132.2 億(yoy+62.5%),佔比85.2%。2)醫藥電商平臺:收入19.7 億(yoy+67.9%),佔比12.7%,主要驅動是平臺商家數大幅增加,較去年同期增長8000 家達2.3 萬家。3)醫療健康服務:受到部分業務由自營轉平臺的影響,收入增幅放緩,達到2.8 億(yoy+12.4%),佔比1.8%。4)數字基建業務:收入5293 萬(yoy+34%),佔比0.3%。
“互聯網+健康”意識持續提升,AUU、GMV 增速不減。報告期內自營AAU 達8100 萬,增速高達68.8%,天貓醫藥平臺年活消費者數量超2.8億,增速達到47.3%,公司流量獲得顯著增長。天貓醫藥平臺GMV 達到1232 億元,同比增長47.5%。
投資建議:互聯網醫療行業即將進入快速增長期,阿里健康作爲醫藥電商板塊頭部公司將優先受益,阿里系流量有助於公司低成本獲客,數字基建業務有助於佈局藥品銷售,看好公司中長期增長空間。
風險提示:1)行業政策風險;2)市場競爭加劇;3)宏觀經濟下行