5 月14 日公司公告与盛泰集团等13 家公司及其管理人签署了《重整投资协议》，计划通过出售式重整，由控股子公司物产化工指定的项目运营公司（新航轮胎和其子公司新驰轮胎）取得盛泰集团、山东铸盛华、山东盛世泰来、青州德瑞热力四家公司轮胎板块所有资产。本次重整交易价款总额为11.08 亿元（含增值税）。
由于已获得公司董事会审议通过及广饶县人民法院裁定批准，该协议已正式生效。
物产化工山东轮胎整合再进一步。由于行业周期波动及无序扩张、互保等问题，2017 年以来山东广饶大量轮胎企业陷入经营困境。在此背景下，物产化工发挥自身橡胶产业链资源优势，通过租赁、托管、合资、重组等方式，整合了奥戈瑞、豪克、万鑫、盛泰等当地轮胎企业。通过供应链运营、管理输出、设备升级等方式，这些企业均逐步走出泥潭，产能和利润稳步增长。盛泰集团合计拥有240 万套全钢子午线轮胎和1800 万套半钢子午线轮胎产能，加上已控股的领航轮胎（原豪克+奥戈瑞），本次收购后物产化工控股轮胎产能将接近2500 万套。此外，根据坤元资产评估报告，标的资产账面价值12.35 亿元、评估价值15.74 亿元，交易价款合理。本次整合深刻展现了物产化工垂直产业链的价值和可复制性。
深化“二次混改”，完成整体上市以来首次股权激励。2021 年4月16 日公司董事会审议通过《2021 年限制性股票激励计划（草案》，并已获得浙江省国资委和股东大会通过。本次方案为向609名高、中级管理人员和核心技术（业务）骨干授予1.47 亿股限制性股票，首次授予价格为每股3.14 元，国企改革进一步深化。
投资建议： 我们预测公司2021/22/23 年归母净利润37.12/39.38/46.01 亿元，EPS 0.73/0.78/0.91 元，对应现价PE 6.9/6.5/5.6 倍，维持“买入”评级。
风险提示:经济复苏低于预期，资产处置等非经波动
5 月14 日公司公告與盛泰集團等13 家公司及其管理人簽署了《重整投資協議》，計劃通過出售式重整，由控股子公司物產化工指定的項目運營公司（新航輪胎和其子公司新馳輪胎）取得盛泰集團、山東鑄盛華、山東盛世泰來、青州德瑞熱力四家公司輪胎板塊所有資產。本次重整交易價款總額爲11.08 億元（含增值稅）。
由於已獲得公司董事會審議通過及廣饒縣人民法院裁定批准，該協議已正式生效。
物產化工山東輪胎整合再進一步。由於行業週期波動及無序擴張、互保等問題，2017 年以來山東廣饒大量輪胎企業陷入經營困境。在此背景下，物產化工發揮自身橡膠產業鏈資源優勢，通過租賃、託管、合資、重組等方式，整合了奧戈瑞、豪克、萬鑫、盛泰等當地輪胎企業。通過供應鏈運營、管理輸出、設備升級等方式，這些企業均逐步走出泥潭，產能和利潤穩步增長。盛泰集團合計擁有240 萬套全鋼子午線輪胎和1800 萬套半鋼子午線輪胎產能，加上已控股的領航輪胎（原豪克+奧戈瑞），本次收購後物產化工控股輪胎產能將接近2500 萬套。此外，根據坤元資產評估報告，標的資產賬面價值12.35 億元、評估價值15.74 億元，交易價款合理。本次整合深刻展現了物產化工垂直產業鏈的價值和可複製性。
深化“二次混改”，完成整體上市以來首次股權激勵。2021 年4月16 日公司董事會審議通過《2021 年限制性股票激勵計劃（草案》，並已獲得浙江省國資委和股東大會通過。本次方案爲向609名高、中級管理人員和核心技術（業務）骨幹授予1.47 億股限制性股票，首次授予價格爲每股3.14 元，國企改革進一步深化。
投資建議： 我們預測公司2021/22/23 年歸母淨利潤37.12/39.38/46.01 億元，EPS 0.73/0.78/0.91 元，對應現價PE 6.9/6.5/5.6 倍，維持“買入”評級。
風險提示:經濟復甦低於預期，資產處置等非經波動
