公司参股的苏州华一拟投资10 亿元在大连西中岛石化产业园区116500 吨/年电解质及添加剂项目，此举将进一步完善奥克、华一在锂电池材料领域的业务布局，加强公司在锂电池材料领域的竞争实力。我们认为公司锂电池电解液材料业务契合国家碳中和战略，并有望成为公司最核心的增长极，布局的医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务也有望提供多元化的成长空间。维持公司2021-2023 年归母净利润预测5.12/6.10/7.64 亿元，对应EPS 预测分别为0.75/0.90/1.12 元，当前股价对应PE 分别为14/12/10 倍，维持目标价15 元，维持“买入”评级。
奥克股份参股公司苏州华一拟在大连投建116500 吨/年电解质及添加剂项目。
根据大连长兴岛经济区官网披露，奥克股份参股35%的苏州华一下属全资子公司大连华一拟投资10 亿元，在长兴岛经济技术开发区西中岛石化产业园区建设116500 吨/年新能源锂电池电解质及添加剂项目，项目计划分三期建设，预计全部投产后可实现年产116500 吨电解质及添加剂，包括60000 吨氯代碳酸乙烯酯（CEC）、10000 吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）、10000 吨碳酸亚乙烯酯（VC）、6000 吨1,3-丙烷磺酸内酯（PS）、10000 吨六氟磷酸锂（LiPF6）、5000 吨二氟磷酸锂（LiPO2F2）、12000 吨氟化钾（KF）、3500 吨氟化锂(LiF)等。
苏州华一有望凭借该项目进入锂电池电解质市场。苏州华一总部及生产基地位于江苏太仓，主要从事碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）等锂电池添加剂材料的生产，主要产品均已通过下游主要厂商的认证，目前拥有稳定并优质的下游客户。华一太仓基地具备各约1000 吨/年的VC、FEC 产能，同时苏州华一储备有1,3-丙烷磺酸内酯（PS）、氯代碳酸乙烯酯（CEC）、乙烯基代碳酸乙烯酯（VEC）等产品技术。此次大连项目标志着华一将正式向更多的锂电池电解液添加剂品类和电解质材料市场进军。
该项目有望进一步加强奥克、华一在锂电池材料领域的竞争力。奥克股份自2014 年起逐步向锂电材料领域转型，2014 年与中科院过程所开展合作研发，2015 年斥资1.25 亿元建设“年产2 万吨新能源锂电池电解液溶剂”项目，2020年10 月28 日该项目顺利达产。2021Q1 公司实现EC/DMC 产品5600 吨，产能开工率达112%，电解液材料业务毛利率约32%，实现毛利润约1140 万元，对应单吨售价、毛利润约6362、2036 元/吨，对比当前市场主流的环氧丙烷技术路线成本优势显著。目前公司已向主流电解液厂商实现电池级产品批量供应，随着江苏扬州生产基地EC/DMC 产能由2 万吨向3 万吨扩产落地、公司电池级出货占比持续提升及与苏州华一业务协同程度进一步提升，我们预计电解液相关业务将成为公司业绩增长的主要驱动力。
风险因素：基建投资大幅下滑；产品及原材料价格波动；新业务发展不及预期。
投资建议：公司参股的苏州华一拟投资10 亿元在大连西中岛石化产业园区116500 吨/年电解质及添加剂项目，此举将进一步完善奥克、华一在锂电池材料领域的业务布局，加强公司在锂电池材料领域的竞争实力。我们认为公司锂电池电解液材料业务契合国家碳中和战略，并有望成为公司最核心的增长极，布局的医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务也有望提供多元化的成长空间。维持公司2021-2023 年归母净利润预测5.12/6.10/7.64 亿元，对应EPS 预测分别为0.75/0.90/1.12 元，当前股价对应PE 分别为14/12/10 倍，维持目标价15 元，维持“买入”评级
公司參股的蘇州華一擬投資10 億元在大連西中島石化產業園區116500 噸/年電解質及添加劑項目，此舉將進一步完善奧克、華一在鋰電池材料領域的業務佈局，加強公司在鋰電池材料領域的競爭實力。我們認為公司鋰電池電解液材料業務契合國家碳中和戰略，並有望成為公司最核心的增長極，佈局的醫藥用聚乙二醇、表面活性劑等新業務也有望提供多元化的成長空間。維持公司2021-2023 年歸母淨利潤預測5.12/6.10/7.64 億元，對應EPS 預測分別為0.75/0.90/1.12 元，當前股價對應PE 分別為14/12/10 倍，維持目標價15 元，維持“買入”評級。
奧克股份參股公司蘇州華一擬在大連投建116500 噸/年電解質及添加劑項目。
根據大連長興島經濟區官網披露，奧克股份參股35%的蘇州華一下屬全資子公司大連華一擬投資10 億元，在長興島經濟技術開發區西中島石化產業園區建設116500 噸/年新能源鋰電池電解質及添加劑項目，項目計劃分三期建設，預計全部投產後可實現年產116500 噸電解質及添加劑，包括60000 噸氯代碳酸乙烯酯（CEC）、10000 噸氟代碳酸乙烯酯（FEC）、10000 噸碳酸亞乙烯酯（VC）、6000 噸1,3-丙烷磺酸內酯（PS）、10000 噸六氟磷酸鋰（LiPF6）、5000 噸二氟磷酸鋰（LiPO2F2）、12000 噸氟化鉀（KF）、3500 噸氟化鋰(LiF)等。
蘇州華一有望憑藉該項目進入鋰電池電解質市場。蘇州華一總部及生產基地位於江蘇太倉，主要從事碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）等鋰電池添加劑材料的生產，主要產品均已通過下游主要廠商的認證，目前擁有穩定並優質的下游客户。華一太倉基地具備各約1000 噸/年的VC、FEC 產能，同時蘇州華一儲備有1,3-丙烷磺酸內酯（PS）、氯代碳酸乙烯酯（CEC）、乙烯基代碳酸乙烯酯（VEC）等產品技術。此次大連項目標誌着華一將正式向更多的鋰電池電解液添加劑品類和電解質材料市場進軍。
該項目有望進一步加強奧克、華一在鋰電池材料領域的競爭力。奧克股份自2014 年起逐步向鋰電材料領域轉型，2014 年與中科院過程所開展合作研發，2015 年斥資1.25 億元建設“年產2 萬噸新能源鋰電池電解液溶劑”項目，2020年10 月28 日該項目順利達產。2021Q1 公司實現EC/DMC 產品5600 噸，產能開工率達112%，電解液材料業務毛利率約32%，實現毛利潤約1140 萬元，對應單噸售價、毛利潤約6362、2036 元/噸，對比當前市場主流的環氧丙烷技術路線成本優勢顯著。目前公司已向主流電解液廠商實現電池級產品批量供應，隨着江蘇揚州生產基地EC/DMC 產能由2 萬噸向3 萬噸擴產落地、公司電池級出貨佔比持續提升及與蘇州華一業務協同程度進一步提升，我們預計電解液相關業務將成為公司業績增長的主要驅動力。
風險因素：基建投資大幅下滑；產品及原材料價格波動；新業務發展不及預期。
投資建議：公司參股的蘇州華一擬投資10 億元在大連西中島石化產業園區116500 噸/年電解質及添加劑項目，此舉將進一步完善奧克、華一在鋰電池材料領域的業務佈局，加強公司在鋰電池材料領域的競爭實力。我們認為公司鋰電池電解液材料業務契合國家碳中和戰略，並有望成為公司最核心的增長極，佈局的醫藥用聚乙二醇、表面活性劑等新業務也有望提供多元化的成長空間。維持公司2021-2023 年歸母淨利潤預測5.12/6.10/7.64 億元，對應EPS 預測分別為0.75/0.90/1.12 元，當前股價對應PE 分別為14/12/10 倍，維持目標價15 元，維持“買入”評級
