事件：2021 年4 月29 日，公司发布业绩报告，一季度实现营业收入44.68 亿元，同比增长122.86%；归属于上市公司股东的净利润1.77 亿元，同比增长175.41%。
点评
一季度业绩大幅上涨：一季度实现营业收入44.68 亿元，同比增长122.86%；归属于上市公司股东的净利润1.77 亿元，同比增长175.41%，扣非后净利润为1.48 亿元，同比增长261.47%。
公司从事的主要业务为：铁路运输业务、煤炭贸易业务以及电力业务。
铁路运输业务盈利稳定：铁路运输业务总设计运输能力达到7,000 万吨/年，所辖铁路线路272.5 公里。目前，运输货源煤炭大部分来源于淮南矿区，铁运分公司主要根据过轨运量向运输服务委托方收取过轨费，并直接与委托方客户结算，由发送站向客户一次性核收铁路线全程货物运输费用。铁路运输费执行19.60 元/吨，其业务收入基本保持稳定态势。
煤价走高煤炭贸易业务盈利有望提升：煤炭贸易业务主要利润来源为煤炭贸易价差。一季度港口煤价超预期上涨，煤价走高带动煤炭贸易业务盈利提升。后期在主产地供给释放有限，中下游低库存的背景下，煤价有望保持高位，公司煤炭贸易业务盈利有望提升。
电力业务成本优势明显：公司电厂为顾桥电厂、潘三电厂和新庄孜电厂，均为资源综合利用电厂；淮沪煤电和淮沪电力采取的是煤矿和电厂共属同一主体的煤电联营模式，产业实体包括田集电厂一期项目和二期项目以及配套的丁集煤矿，淮沪煤电下属的丁集煤矿作为淮沪煤电煤电一体化项目配套煤矿，主要产品是动力煤，用于田集电厂一期和二期项目发电用煤。依托煤电联营模式，在煤炭原料的采购、运输、储藏等固定成本支出方面拥有明显比较优势。
投资建议：我们预计公司2021 年-2023 年的净利润分别为，7.08 亿元、8.01 亿元，9.14 亿元，首次覆盖，给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为2.70 元。
风险提示：电量计划不足，交易电占比提高，导致发电收益减少，煤价大幅下跌
事件：2021 年4 月29 日，公司發佈業績報告，一季度實現營業收入44.68 億元，同比增長122.86%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.77 億元，同比增長175.41%。
點評
一季度業績大幅上漲：一季度實現營業收入44.68 億元，同比增長122.86%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.77 億元，同比增長175.41%，扣非後淨利潤為1.48 億元，同比增長261.47%。
公司從事的主要業務為：鐵路運輸業務、煤炭貿易業務以及電力業務。
鐵路運輸業務盈利穩定：鐵路運輸業務總設計運輸能力達到7,000 萬噸/年，所轄鐵路線路272.5 公里。目前，運輸貨源煤炭大部分來源於淮南礦區，鐵運分公司主要根據過軌運量向運輸服務委託方收取過軌費，並直接與委託方客户結算，由發送站向客户一次性核收鐵路線全程貨物運輸費用。鐵路運輸費執行19.60 元/噸，其業務收入基本保持穩定態勢。
煤價走高煤炭貿易業務盈利有望提升：煤炭貿易業務主要利潤來源為煤炭貿易價差。一季度港口煤價超預期上漲，煤價走高帶動煤炭貿易業務盈利提升。後期在主產地供給釋放有限，中下游低庫存的背景下，煤價有望保持高位，公司煤炭貿易業務盈利有望提升。
電力業務成本優勢明顯：公司電廠為顧橋電廠、潘三電廠和新莊孜電廠，均為資源綜合利用電廠；淮滬煤電和淮滬電力採取的是煤礦和電廠共屬同一主體的煤電聯營模式，產業實體包括田集電廠一期項目和二期項目以及配套的丁集煤礦，淮滬煤電下屬的丁集煤礦作為淮滬煤電煤電一體化項目配套煤礦，主要產品是動力煤，用於田集電廠一期和二期項目發電用煤。依託煤電聯營模式，在煤炭原料的採購、運輸、儲藏等固定成本支出方面擁有明顯比較優勢。
投資建議：我們預計公司2021 年-2023 年的淨利潤分別為，7.08 億元、8.01 億元，9.14 億元，首次覆蓋，給予增持-A 的投資評級，6 個月目標價為2.70 元。
風險提示：電量計劃不足，交易電佔比提高，導致發電收益減少，煤價大幅下跌
