虎視傳媒(01163.HK)公告2021 年度第一季業績，其實現8,200.0 萬元人民幣– 8,600.0 萬元人民幣總收入，同比增長約七成。同期，廣告主於2021 年首季的廣告投放為3.1 億元人民幣，其中中國地區的廣告投放約1,960.0 萬元人民幣，佔總廣告投放約6.3%。
中國地區實現高增長可冀
虎視傳媒(01163.HK)自2020 年第四季起正式進入中國市場，並陸續與頭條、字節跳動、快手、鳳凰網等建立合作關係。2021 年首季，按廣告投放計算，中國地區投放的廣告投放佔總廣告開支約6.3%。
作為新開發地區，我們對集團在中國地區的發展感到滿意。假設集團未來進一步擴張至B 站、小紅書等平台，我們預期來自中國地區的廣告投放全年平均佔比能夠達到20% - 30%左右的水平。同時根據我們的樂觀預期，來自於中國地區的廣告投放佔總廣告投放比例在2023 年有望達到40% - 50%，並達到約10 億元人民幣的水平。
海外地區強勁的增長令人驚喜
扣除中國地區的廣告投放，廣告主於海外地區的廣告投放約為2.9 億元人民幣，我們估算海外地區的廣告投放總額於2021 年首季錄得約六成的增長。假設i) 美國地區的廣告投放經已完全復甦，ii) 而印度地區受到禁令因素的影響仍未能回復到過往的水平，我們認為美印兩地以外的海外地區很可能錄得強勁的增長。
國際業務觸底與中國市場崛起初步實現，重申「買入」評級，上調目標價至每股1.35 港元
虎視傳媒(01163.HK)佈局中國市場僅一季的時間，其已與頭條、字節跳動、快手、鳳凰網等建立合作關係，並很可能把發佈平台數目進一步擴張至B 站、小紅書等平台，而首季約6.3%的佔比令我們感到滿意。我們認為中國地區佔比於年底有望達到30% - 40%的水平，全年平均計算約為20% - 30%。此外，集團首季海外的表現令我們感到驚喜，我們估計美印以外地區的廣告投放按年錄得超預期的約85%增長。我們相信集團首季表現印證着我們對國際業務觸底的假設正確，我們調整收入預測-0.7% - 18.6%及盈利預測-6.5% - 4.0%以反映i) 中國強勁的表現、ii) 其他地區維持雙位數增長及iii) 對AdTensor 研發費用增加。我們重申「買入」評級，上調目標價每股1.35 港元，相當於2021年/2022 年/2023 年28.3x/11.6x/8.0x 預測市盈率。
虎視傳媒(01163.HK)公告2021 年度第一季業績，其實現8,200.0 萬元人民幣– 8,600.0 萬元人民幣總收入，同比增長約七成。同期，廣告主於2021 年首季的廣告投放為3.1 億元人民幣，其中中國地區的廣告投放約1,960.0 萬元人民幣，佔總廣告投放約6.3%。
中國地區實現高增長可冀
虎視傳媒(01163.HK)自2020 年第四季起正式進入中國市場，並陸續與頭條、字節跳動、快手、鳳凰網等建立合作關係。2021 年首季，按廣告投放計算，中國地區投放的廣告投放佔總廣告開支約6.3%。
作為新開發地區，我們對集團在中國地區的發展感到滿意。假設集團未來進一步擴張至B 站、小紅書等平臺，我們預期來自中國地區的廣告投放全年平均佔比能夠達到20% - 30%左右的水平。同時根據我們的樂觀預期，來自於中國地區的廣告投放佔總廣告投放比例在2023 年有望達到40% - 50%，並達到約10 億元人民幣的水平。
海外地區強勁的增長令人驚喜
扣除中國地區的廣告投放，廣告主於海外地區的廣告投放約為2.9 億元人民幣，我們估算海外地區的廣告投放總額於2021 年首季錄得約六成的增長。假設i) 美國地區的廣告投放經已完全復甦，ii) 而印度地區受到禁令因素的影響仍未能回復到過往的水平，我們認為美印兩地以外的海外地區很可能錄得強勁的增長。
國際業務觸底與中國市場崛起初步實現，重申「買入」評級，上調目標價至每股1.35 港元
虎視傳媒(01163.HK)佈局中國市場僅一季的時間，其已與頭條、字節跳動、快手、鳳凰網等建立合作關係，並很可能把發佈平臺數目進一步擴張至B 站、小紅書等平臺，而首季約6.3%的佔比令我們感到滿意。我們認為中國地區佔比於年底有望達到30% - 40%的水平，全年平均計算約為20% - 30%。此外，集團首季海外的表現令我們感到驚喜，我們估計美印以外地區的廣告投放按年錄得超預期的約85%增長。我們相信集團首季表現印證着我們對國際業務觸底的假設正確，我們調整收入預測-0.7% - 18.6%及盈利預測-6.5% - 4.0%以反映i) 中國強勁的表現、ii) 其他地區維持雙位數增長及iii) 對AdTensor 研發費用增加。我們重申「買入」評級，上調目標價每股1.35 港元，相當於2021年/2022 年/2023 年28.3x/11.6x/8.0x 預測市盈率。
