营收利润稳步增长,毛利率小幅提升。公司 2020 年实现营业收入总额11.09亿元,同比增长24.40%;实现归母净利润0.99 亿元,较上年同期增加52.01%;实现稀释后每股收益1.32 元,较上年同期增长51.72%。报告期,公司毛利率为20.76%,比上年同期提升2.11 个百分点;净利率为9.77%,比上年同期增加2.18 个百分点。分红方面,截至2020 年12 月31 日,公司总股本1 亿股,每10 股派发现金股利3.50 元(含税),合计拟派发现金红利35.00 百万元(含税),占归母净利润的35.24%。同时,以资本公积金向全体股东每10 股转增3 股,转增后公司总股本增加至1.3 亿股。
上市募资,现金充裕。报告期,公司三项费用占收入比为8.27%,较上年同期减少0.11 个百分点。公司于2020 年12 月21 日首次公开发行股票25000000 股,每股发行价格18.78 元,共募集资金46950 万元,扣除承销费及保荐费后募集资金为44346.27 万元。公司经营活动产生的现金净流量为103.63 百万元,主要系净利润增长所致。截至2020 年末,公司货币资金高达7.17 亿元,我们认为公司在手现金充裕,为公司后续外拓项目提升市场份额铸就坚实基础。
物管规模稳步扩张,优质客户版图扩大。2020 年物业板块新中标项目43 个,新增管理面积255 万平米,新签年度合同额达到1.57 亿元。其中,公司中标华为全国云数据中心运维项目,成功迈入数据中心运维领域;杭州分公司中标吉利汽车研发总部项目,首次进入汽车制造业物业服务领域;同时中标阿里总部楼内物业项目及阿里巴巴亲橙里项目,深入扩大阿里系项目版图;东莞分公司中标华为大学一期项目,为进一步拓展华为东莞市场奠定良好基础;北京分公司中标阿里中国尊项目,开拓超高层物业服务项目;信息港分公司中标深圳国际交流学院项目,提高了公司在教育领域物业项目的市场份额。
投资建议:维持“优于大市”评级。我们认为,公司在综合物业管理服务的基础上,积极拓展商务、政务、资产经营和增值服务,且政务服务已经成为公司新的利润增长点。我们认为,上市融资获取的资金有助于公司开拓新项目,提升员工专业技术以及优化管理结构。我们预测公司2021、2022 年的营业收入为13.31 亿元、15.58 亿元,归母净利润分别为1.30 亿元、1.59 亿元,对应EPS 分别为1.30 元、1.59 元。按照公司2021 年4 月29 日收盘价41.20 元计算,对应2021 和2022 年PE 为31.79 倍和25.91 倍。我们给予公司2021 年35-40XPE,合理价值区间为45.36~51.84 元,维持“优于大市”评级。
风险提示:1)公司新项目拓展不及预期。2)人力成本不断上涨。3)专业人才稀缺。
營收利潤穩步增長,毛利率小幅提升。公司 2020 年實現營業收入總額11.09億元,同比增長24.40%;實現歸母淨利潤0.99 億元,較上年同期增加52.01%;實現稀釋後每股收益1.32 元,較上年同期增長51.72%。報告期,公司毛利率爲20.76%,比上年同期提升2.11 個百分點;淨利率爲9.77%,比上年同期增加2.18 個百分點。分紅方面,截至2020 年12 月31 日,公司總股本1 億股,每10 股派發現金股利3.50 元(含稅),合計擬派發現金紅利35.00 百萬元(含稅),佔歸母淨利潤的35.24%。同時,以資本公積金向全體股東每10 股轉增3 股,轉增後公司總股本增加至1.3 億股。
上市募資,現金充裕。報告期,公司三項費用佔收入比爲8.27%,較上年同期減少0.11 個百分點。公司於2020 年12 月21 日首次公開發行股票25000000 股,每股發行價格18.78 元,共募集資金46950 萬元,扣除承銷費及保薦費後募集資金爲44346.27 萬元。公司經營活動產生的現金淨流量爲103.63 百萬元,主要系淨利潤增長所致。截至2020 年末,公司貨幣資金高達7.17 億元,我們認爲公司在手現金充裕,爲公司後續外拓項目提升市場份額鑄就堅實基礎。
物管規模穩步擴張,優質客戶版圖擴大。2020 年物業板塊新中標項目43 個,新增管理面積255 萬平米,新籤年度合同額達到1.57 億元。其中,公司中標華爲全國雲數據中心運維項目,成功邁入數據中心運維領域;杭州分公司中標吉利汽車研發總部項目,首次進入汽車製造業物業服務領域;同時中標阿里總部樓內物業項目及阿里巴巴親橙裏項目,深入擴大阿里系項目版圖;東莞分公司中標華爲大學一期項目,爲進一步拓展華爲東莞市場奠定良好基礎;北京分公司中標阿里中國尊項目,開拓超高層物業服務項目;信息港分公司中標深圳國際交流學院項目,提高了公司在教育領域物業項目的市場份額。
投資建議:維持“優於大市”評級。我們認爲,公司在綜合物業管理服務的基礎上,積極拓展商務、政務、資產經營和增值服務,且政務服務已經成爲公司新的利潤增長點。我們認爲,上市融資獲取的資金有助於公司開拓新項目,提升員工專業技術以及優化管理結構。我們預測公司2021、2022 年的營業收入爲13.31 億元、15.58 億元,歸母淨利潤分別爲1.30 億元、1.59 億元,對應EPS 分別爲1.30 元、1.59 元。按照公司2021 年4 月29 日收盤價41.20 元計算,對應2021 和2022 年PE 爲31.79 倍和25.91 倍。我們給予公司2021 年35-40XPE,合理價值區間爲45.36~51.84 元,維持“優於大市”評級。
風險提示:1)公司新項目拓展不及預期。2)人力成本不斷上漲。3)專業人才稀缺。