事件概述:公司发布2021一季报,Q1 实现营收1.88亿元,同比增长58.52%,归母净利0.31 亿元(扣非0.23 亿元),同比增长42.76%(扣非同比增长22.03%)。基本每股收益0.39 元。ROE(加权)为3.95%,同比小幅下滑0.4 个百分点;经现净额为0.39 亿元,同比大幅增加223.11%。
Q1 现金流改善明显,国六产品开始放量。
在疫情影响减少以及国六产品逐渐转产推动下,公司Q1 业绩实现了较大幅度增长。报告期公司期间费用率14.95%,同比小幅增加0.57 个百分点,毛利率、净利率分别下降约5 个、2个百分点至28.63%、16.36%。
我们判断国六汽油机成本、费用率相对较高,其Q1 销售的大幅增长使得公司整体盈利能力小幅下降。Q1 公司资产负债率36.94%,维持在相对较低水平;收现比94.33%,现金净额/净收益为165.89%,现金流状况良好。
技术实力突出,国六突破大,在千亿国六市场中有望提升市占率。报告期公司研发费用率5.23%,保持在较高水平。研发实力是公司的核心竞争力,目前公司拥有12 项核心技术,已授权专利135 项,掌握了40 多门类催化剂配方技术(技术秘密)。报告期,公司实现了重型柴油机项目在龙头客户的重大突破,国六轻型柴油机供货量逐步增加,国六汽油机业务量实现倍增,表明公司技术水平处于行业前沿。国六标准逐步推进,市场规模有望较国五放大一倍以上至千亿水平,公司有望迎来市占率、销售水平的双重提升。
盈利预测与投资建议:预计公司2021~2023 年EPS 2.21/3.44/4.55 元,对应PE35/23/17 倍。国六实施带来确定性市场放量,公司技术优势显著有望进一步提升市场占有率,给予“买入”的投资评级。
风险提示:公司国六市场拓展不及预期的风险。
事件概述:公司發佈2021一季報,Q1 實現營收1.88億元,同比增長58.52%,歸母淨利0.31 億元(扣非0.23 億元),同比增長42.76%(扣非同比增長22.03%)。基本每股收益0.39 元。ROE(加權)為3.95%,同比小幅下滑0.4 個百分點;經現淨額為0.39 億元,同比大幅增加223.11%。
Q1 現金流改善明顯,國六產品開始放量。
在疫情影響減少以及國六產品逐漸轉產推動下,公司Q1 業績實現了較大幅度增長。報告期公司期間費用率14.95%,同比小幅增加0.57 個百分點,毛利率、淨利率分別下降約5 個、2個百分點至28.63%、16.36%。
我們判斷國六汽油機成本、費用率相對較高,其Q1 銷售的大幅增長使得公司整體盈利能力小幅下降。Q1 公司資產負債率36.94%,維持在相對較低水平;收現比94.33%,現金淨額/淨收益為165.89%,現金流狀況良好。
技術實力突出,國六突破大,在千億國六市場中有望提升市佔率。報告期公司研發費用率5.23%,保持在較高水平。研發實力是公司的核心競爭力,目前公司擁有12 項核心技術,已授權專利135 項,掌握了40 多門類催化劑配方技術(技術祕密)。報告期,公司實現了重型柴油機項目在龍頭客户的重大突破,國六輕型柴油機供貨量逐步增加,國六汽油機業務量實現倍增,表明公司技術水平處於行業前沿。國六標準逐步推進,市場規模有望較國五放大一倍以上至千億水平,公司有望迎來市佔率、銷售水平的雙重提升。
盈利預測與投資建議:預計公司2021~2023 年EPS 2.21/3.44/4.55 元,對應PE35/23/17 倍。國六實施帶來確定性市場放量,公司技術優勢顯著有望進一步提升市場佔有率,給予“買入”的投資評級。
風險提示:公司國六市場拓展不及預期的風險。