投资要点
近日, 公司发布2020年年报,公司2020年全年实现总收入15.87亿元,同比增长26.21%,归母净利润6.06 亿元,同比增长30.12%,扣非归母净利润5.53 亿元,同比增长30.78%。其中,2020 年Q4 单季度实现收入4.77亿元,同比增长23.22%,归母净利润1.78 亿元,同比增长37.34%,扣非归母净利润1.67 亿元,同比增长56.07%。此外,公司发布2021 年一季报,2021 年Q1 公司实现收入3.75 亿元,同比增长62.84%,归母净利润1.31 亿元,同比增长46.39%,扣非归母净利润增长80.43%。
盈利预测与评级:公司是骨科领域的国产龙头企业,在国产骨科企业中三类医疗器械注册证最多,是行业内为数不多的骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业。公司未来将立足骨科,积极拓展微创外科、神经外科、齿科及运动医学等医用高值耗材业务,打造高值耗材平台型公司。国内高值医用耗材领域改革持续推进,带量采购的试点以及耗材“两票制”在部分省份的推行,对高值耗材行业发展产生了深远影响,公司作为国产龙头企业,未来有望受益于两票制及集采等政策,继续提升市场份额。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.89、2.37、2.97 元,对应2021 年4 月28 日收盘价,PE 估值分别为33.9、27.2、21.6倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:终端销售不及预期风险;高值耗材集中采购相关风险;研发进展不及预期;行业竞争加剧风险;估值波动风险。
投資要點
近日, 公司發佈2020年年報,公司2020年全年實現總收入15.87億元,同比增長26.21%,歸母淨利潤6.06 億元,同比增長30.12%,扣非歸母淨利潤5.53 億元,同比增長30.78%。其中,2020 年Q4 單季度實現收入4.77億元,同比增長23.22%,歸母淨利潤1.78 億元,同比增長37.34%,扣非歸母淨利潤1.67 億元,同比增長56.07%。此外,公司發佈2021 年一季報,2021 年Q1 公司實現收入3.75 億元,同比增長62.84%,歸母淨利潤1.31 億元,同比增長46.39%,扣非歸母淨利潤增長80.43%。
盈利預測與評級:公司是骨科領域的國產龍頭企業,在國產骨科企業中三類醫療器械註冊證最多,是行業內為數不多的骨科植入類耗材領域全產品線覆蓋的企業。公司未來將立足骨科,積極拓展微創外科、神經外科、齒科及運動醫學等醫用高值耗材業務,打造高值耗材平台型公司。國內高值醫用耗材領域改革持續推進,帶量採購的試點以及耗材“兩票制”在部分省份的推行,對高值耗材行業發展產生了深遠影響,公司作為國產龍頭企業,未來有望受益於兩票制及集採等政策,繼續提升市場份額。我們調整對於公司的盈利預測,預計公司2021-2023 年EPS 分別為1.89、2.37、2.97 元,對應2021 年4 月28 日收盤價,PE 估值分別為33.9、27.2、21.6倍,維持“審慎增持”評級。
風險提示:終端銷售不及預期風險;高值耗材集中採購相關風險;研發進展不及預期;行業競爭加劇風險;估值波動風險。