国内唯一航空氧气系统专业化研发制造基地
公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务，在航空装备领域的主要产品覆盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等，为国内各大主机厂、军方提供配套产品和服务，配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机。特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展，“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖。
21Q1 收入增速79%，利润增速72%，持续高增长2020 营收8.3 亿元（+23.20%），归母净利润1.94 亿元（+71.31%）。
21Q1 营收1.89 亿元（+78.83%），归母净利润0.44 亿元（+71.53%），公司受益下游尤其是战斗机放量带来的航空供氧产品增长及特种空调设备收入增长。21Q1 毛利率47.72%，同比提升3.41pct；净利率23.35%，同比下降1pct，航空制氧系统、制冷设备等高毛利产品预计仍会提升公司毛利率及盈利能力。
投资建议：
公司作为国内唯一的航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，核心受益军机尤其是先进战斗机的换装列装加速的进程。
此外，军用特种制冷设备已实现空陆海火箭军等全军种覆盖，未来三年在船舶等领域有望快速增长。整体看，公司业务纯正，细分领域优势突出，业绩增速也高于行业平均，预计公司2021-2023 年净利润分别为2.69亿元、3.89 亿元和5.49 亿元，对应PE 为35X、24X 和17X ，给予“买入”评级。
风险提示：军品业务放量不及预期；民品业务拓展不及预期
國內唯一航空氧氣系統專業化研發製造基地
公司主要從事航空裝備及特種製冷兩大業務，在航空裝備領域的主要產品覆蓋航空氧氣系統、機載油箱惰性化防護系統、飛機副油箱等，爲國內各大主機廠、軍方提供配套產品和服務，配套供應國內有裝備需求的所有在研、在役軍機以及部分民機。特種製冷業務通過全資子公司天鵝製冷開展，“天鵝”品牌是國內最早的家用窗式空調和軍用空調品牌，在行業內享有較高的品牌知名度。軍用特種製冷設備已實現空軍、陸軍、海軍、火箭軍等全軍種覆蓋。
21Q1 收入增速79%，利潤增速72%，持續高增長2020 營收8.3 億元（+23.20%），歸母淨利潤1.94 億元（+71.31%）。
21Q1 營收1.89 億元（+78.83%），歸母淨利潤0.44 億元（+71.53%），公司受益下游尤其是戰鬥機放量帶來的航空供氧產品增長及特種空調設備收入增長。21Q1 毛利率47.72%，同比提升3.41pct；淨利率23.35%，同比下降1pct，航空製氧系統、製冷設備等高毛利產品預計仍會提升公司毛利率及盈利能力。
投資建議：
公司作爲國內唯一的航空氧氣系統、機載油箱惰性化防護系統專業化研發製造基地，核心受益軍機尤其是先進戰鬥機的換裝列裝加速的進程。
此外，軍用特種製冷設備已實現空陸海火箭軍等全軍種覆蓋，未來三年在船舶等領域有望快速增長。整體看，公司業務純正，細分領域優勢突出，業績增速也高於行業平均，預計公司2021-2023 年淨利潤分別爲2.69億元、3.89 億元和5.49 億元，對應PE 爲35X、24X 和17X ，給予“買入”評級。
風險提示：軍品業務放量不及預期；民品業務拓展不及預期
