事件：公司发布2020 年业绩公告，2020 年公司实现营业收入7.50 亿元，同比下滑14.03%，实现归母净利润2.22 亿元，同比下滑27.72%。公司公布2020 年度利润分派方案为每10 股派发现金股利6 元人民币，不送红股，不转增。
事件：公司发布2021 年一季度报告，实现营收2.18 亿元，同比增长9.37%，实现归母净利润0.52 亿元，同比下滑42.38%。公司业绩符合预期。
年报、一季报符合预期。2020 年，受新冠疫情持续影响，宏观经济遭遇巨大挑战，响水 321 事故影响逐渐消退，市场供求和产品价格回归合理区间。公司毛利率为55.20%，较去年下降5.72pct，主要由于会计准则变更和产品价格影响。公司期间费用率为18.89%，较去年同期增加0.75pct。公司主要产品工业杀菌剂各品类合计销售33804 吨，较上年度增长 12.03%。2021 年Q1，公司营收2.18 亿元，环比+19.55%，毛利率45.38%，环比+4.36pct，经营持续向好。
异噻唑啉酮类工业杀菌剂龙头企业。百傲化学深耕异噻唑啉酮类工业杀菌剂行业近20 年，已发展成为亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂生产企业。
公司产品具体包括CIT/MIT、MIT、OIT、DCOIT、BIT 等几大系列产品，目前产能已经超过3 万吨。此外，公司还配套BIT 生产化工中间体邻氯苯腈（F 腈）。
持续扩产助力公司发展。公司在松木岛分公司投资建设异噻唑啉酮系列产品三期项目，项目占地5.5 万平方米，总投资4.83 亿元，计划新增 CIT/MIT12000吨或 MIT 2000 吨、BIT 2500 吨、OIT 1200 吨或 DCOIT 600 吨，项目预计于2021 年底前完工，届时公司工业杀菌剂总产能将超过4 万吨，生产规模优势更加突出。公司持续推进产业链布局，提高公司的经营能力和核心竞争力。
发布股权激励，助力公司长远发展。公司发布2021 年限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予582 万股限制性股票，其中首次授予552 万股，预留30 万股。此次股权激励对象总人数为64 人，包括公司总经理等核心管理团队在内。股权激励考核目标为：以 2020 年净利润为基数，2021 年-2023 年净利润增长率分别不低于 30%、60%、90%的业绩目标。该激励授予价格为7.36 元/股。此次股权激励的实施，将充分调动公司员工的积极性，助力公司长远发展。
“增持”评级。预测公司2021-2023 年营收分别为8.57、9.58 和10.63 亿元，归母净利润分别为2.49、2.88 和3.30 亿元，对应EPS 分别为0.95、1.10 和1.26 元，PE 分别为15 倍、13 倍和11 倍，首次覆盖，给与“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、环保与安全风险、项目建设不达预期风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
事件：公司發佈2020 年業績公告，2020 年公司實現營業收入7.50 億元，同比下滑14.03%，實現歸母淨利潤2.22 億元，同比下滑27.72%。公司公佈2020 年度利潤分派方案為每10 股派發現金股利6 元人民幣，不送紅股，不轉增。
事件：公司發佈2021 年一季度報告，實現營收2.18 億元，同比增長9.37%，實現歸母淨利潤0.52 億元，同比下滑42.38%。公司業績符合預期。
年報、一季報符合預期。2020 年，受新冠疫情持續影響，宏觀經濟遭遇巨大挑戰，響水 321 事故影響逐漸消退，市場供求和產品價格迴歸合理區間。公司毛利率為55.20%，較去年下降5.72pct，主要由於會計準則變更和產品價格影響。公司期間費用率為18.89%，較去年同期增加0.75pct。公司主要產品工業殺菌劑各品類合計銷售33804 噸，較上年度增長 12.03%。2021 年Q1，公司營收2.18 億元，環比+19.55%，毛利率45.38%，環比+4.36pct，經營持續向好。
異噻唑啉酮類工業殺菌劑龍頭企業。百傲化學深耕異噻唑啉酮類工業殺菌劑行業近20 年，已發展成為亞洲最大的異噻唑啉酮類工業殺菌劑原藥劑生產企業。
公司產品具體包括CIT/MIT、MIT、OIT、DCOIT、BIT 等幾大系列產品，目前產能已經超過3 萬噸。此外，公司還配套BIT 生產化工中間體鄰氯苯腈（F 腈）。
持續擴產助力公司發展。公司在松木島分公司投資建設異噻唑啉酮系列產品三期項目，項目佔地5.5 萬平方米，總投資4.83 億元，計劃新增 CIT/MIT12000噸或 MIT 2000 噸、BIT 2500 噸、OIT 1200 噸或 DCOIT 600 噸，項目預計於2021 年底前完工，屆時公司工業殺菌劑總產能將超過4 萬噸，生產規模優勢更加突出。公司持續推進產業鏈佈局，提高公司的經營能力和核心競爭力。
發佈股權激勵，助力公司長遠發展。公司發佈2021 年限制性股票激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予582 萬股限制性股票，其中首次授予552 萬股，預留30 萬股。此次股權激勵對象總人數為64 人，包括公司總經理等核心管理團隊在內。股權激勵考核目標為：以 2020 年淨利潤為基數，2021 年-2023 年淨利潤增長率分別不低於 30%、60%、90%的業績目標。該激勵授予價格為7.36 元/股。此次股權激勵的實施，將充分調動公司員工的積極性，助力公司長遠發展。
“增持”評級。預測公司2021-2023 年營收分別為8.57、9.58 和10.63 億元，歸母淨利潤分別為2.49、2.88 和3.30 億元，對應EPS 分別為0.95、1.10 和1.26 元，PE 分別為15 倍、13 倍和11 倍，首次覆蓋，給與“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險、環保與安全風險、項目建設不達預期風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。
