事件：1）公司发布2020 年报，全年收入84 亿元（+199.9%），归母净利润20.9亿元（+656.4%），扣非归母净利润20.5 亿元（+825.2%）。2）公司发布2021年一季报，Q1 收入15.6 亿元（+97.6%），归母净利润5.3 亿元（+274.9%），扣非归母净利润5.4 亿元（+369%）。

　　新冠检测需求驱动2020 年业绩大增，2021Q1 延续高增长态势。分季度看，2020年Q1/Q2/Q3/Q4 单季度收入分别是7.9/33.2/26.4/16.5 亿元，同比增速分别为+35.8%/+368%/+238.6%/+126%，主要因海外疫情持续蔓延，新冠检测试剂和服务需求持续大增，Q1/Q2/Q3/Q4 单季度归母净利润1.4/15.1/10.5/-6.2 亿元，同比增速分别为+42.6%/+1414.8%/+1361.5%/-9929%，四季度净利润波动主要原因是计提了较大金额的奖金。2021 年一季度，公司继续延续高增长态势，主要系感染防控业务及精准医学检测综合解决方案业务继续保持高增长。

　　精准医学检测综合解决方案和感染防控业务双线发力，常规业务逐步恢复。分业务看，1）2020 年公司精准医学检测综合解决方案收入55.6 亿元（+873.7%），占比66.2%，其中生育健康临床综合解决方案收入金额为3.2 亿元，肿瘤精准防控综合解决方案收入1 亿元，感染防控综合解决方案收入金额为 51.4 亿元，主要因一方面新冠病毒全球蔓延致检测试剂盒需求爆发式增长，公司作为国内首批核酸获证的企业，借助长期积累的全球销售渠道大幅放量，另一方面公司推出了“火眼”实验室一体化综合解决方案服务，公司在全球近30 个国家和地区建立了80 余座火眼实验室，最大日检测通量超过100 万人份，贡献了较大的增量。2）感染防控基础研究和临床应用服务收入6.7 亿元（+724.2%），主要因新冠检测服务大增。3）2020 年常规业务有所承压，其中生育健康基础研究和临床应用服务收入11.8 亿元（+0.1%），肿瘤防控及转化医学类服务收入3.5亿元（+24%），多组学大数据服务与合成业务收入6.3 亿元（-8.2%），上述三项业务2020H1 收入增速分别为-1%、-37.4%、-14.2%，2020 年下半年已经逐步恢复。公司目前新冠病毒检测产品种类丰富，包括核酸、抗体、抗原、中和抗体检测试剂盒以及新冠变异株检测试剂盒，技术覆盖荧光PCR 法、联合探针锚定聚合测序法、酶联免疫法、胶体金法、免疫荧光层析法，可满足不同场景和用途的临床检测需求，预计后续新冠检测常态化仍将给公司持续贡献较大的业绩增量，此外进一步以火眼实验室为切入点，常规业务有望持续恢复，预计后续公司业绩将维持高水平。

　　业务布局逐渐明晰，分子诊断龙头把握机遇强势崛起。公司业务布局生育健康类服务、肿瘤防控类服务、病原感染类服务、多组学大数据与合成业务、精准医学检测综合解决方案等5 大业务板块。凭借多年持续高研发投入，各板块新产品不断获批，本轮疫情有助于公司实现全球化、多业务拓展。

　　盈利预测与投资建议。预计2021~2023 年归母净利润分别为18、15.4、17.7亿元，对应EPS 4.35、3.73、4.28 元，维持“持有”评级。

　　风险提示：新冠检测试剂盒销售存在市场需求不确定性；新业务拓展可能受到政策风险、国际形势等因素影响。