事件
公司披露2020 年年报，2020 年公司实现营业收入2522.96 亿元，同比减少 6.29%。2020Q4 公司实现营收714.34 亿元，同比增长4.71%。2020 年公司实现归属于上市公司股东的净利润为-42.7 亿元， 同比减少了143.43%。2020Q4 归母净利-48.2 亿元，同比减少 134.03%。2020 年扣非归母净利-68.07 亿元，同比减少19.19%。
点评
营业收入：2020 年公司实现营业收入2522.96 亿元，同比下降6.29%。分季度来看，2020 年各季度营收分别为578.39/605.85/624.38/714.34 亿元，同比-7.07%/-17.38%/-4.58%/+4.71%。企业经营外部环境受疫情影响，消费景气度虽然逐季缓慢回升，但整体发展承压。
同店：①家电3C 家居生活专业店：2020 年家电3C 家居生活专业店可比门店线下零售销售收入同比下降24.31%。②苏宁红孩子母婴专业店：2020年报告期内公司红孩子母婴专业店受疫情影响，可比门店线下零售销售收入同比下降 16.76%。
新开门店：截至12 月31 日公司各类自营店面总数 2,649 家，苏宁易购零售云加盟店 7,137 家。
GMV：公司 2020 年商品销售规模为4163.15 亿元，同比增长9.92%。2020年公司实现线上平台商品销售规模2,903.35 亿元，同比增长21.60%，线上销售规模占比69.7%。
净利润：2020 年公司实现归属于上市公司股东的净利润为-42.7 亿元，同比减少了 143.43%。主要是受疫情影响，消费景气度虽然逐季缓慢回升，但整体发展承压，同时受到报告期内公司非经常性损益项目影响 25.32 亿元，主要包括深创投中金-苏宁云享物流基金收购公司 5 家物流项目公司股权、公司持有的交易性金融资产的公允价值变动以及收到政府补助等。
投资建议：公司是全国综合性零售龙头，线下占领低线市场&拓展新渠道，线上持续高增速，线上线下相融合全渠道发展。国资接手后在财务、治理结构等有望改善，期待实现新发展目标，因零售线上竞争激烈程度超出预期，调整2021-22 年净利润从22/31 亿至10/31 亿，新增2023 年盈利预测41 亿，维持买入评级。
风险提示：疫情影响超预期，家乐福和苏宁平台整合不达预期等。
事件
公司披露2020 年年報，2020 年公司實現營業收入2522.96 億元，同比減少 6.29%。2020Q4 公司實現營收714.34 億元，同比增長4.71%。2020 年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-42.7 億元， 同比減少了143.43%。2020Q4 歸母淨利-48.2 億元，同比減少 134.03%。2020 年扣非歸母淨利-68.07 億元，同比減少19.19%。
點評
營業收入：2020 年公司實現營業收入2522.96 億元，同比下降6.29%。分季度來看，2020 年各季度營收分別爲578.39/605.85/624.38/714.34 億元，同比-7.07%/-17.38%/-4.58%/+4.71%。企業經營外部環境受疫情影響，消費景氣度雖然逐季緩慢回升，但整體發展承壓。
同店：①家電3C 家居生活專業店：2020 年家電3C 家居生活專業店可比門店線下零售銷售收入同比下降24.31%。②蘇寧紅孩子母嬰專業店：2020年報告期內公司紅孩子母嬰專業店受疫情影響，可比門店線下零售銷售收入同比下降 16.76%。
新開門店：截至12 月31 日公司各類自營店面總數 2,649 家，蘇寧易購零售雲加盟店 7,137 家。
GMV：公司 2020 年商品銷售規模爲4163.15 億元，同比增長9.92%。2020年公司實現線上平臺商品銷售規模2,903.35 億元，同比增長21.60%，線上銷售規模佔比69.7%。
淨利潤：2020 年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-42.7 億元，同比減少了 143.43%。主要是受疫情影響，消費景氣度雖然逐季緩慢回升，但整體發展承壓，同時受到報告期內公司非經常性損益項目影響 25.32 億元，主要包括深創投中金-蘇寧雲享物流基金收購公司 5 家物流項目公司股權、公司持有的交易性金融資產的公允價值變動以及收到政府補助等。
投資建議：公司是全國綜合性零售龍頭，線下佔領低線市場&拓展新渠道，線上持續高增速，線上線下相融合全渠道發展。國資接手後在財務、治理結構等有望改善，期待實現新發展目標，因零售線上競爭激烈程度超出預期，調整2021-22 年淨利潤從22/31 億至10/31 億，新增2023 年盈利預測41 億，維持買入評級。
風險提示：疫情影響超預期，家樂福和蘇寧平臺整合不達預期等。
