事件:公司发布2020 年年度报告,2020 年公司实现营业收入89.12 亿元,同比减少19.34%,实现归母净利润3.71 亿元,同比减少43.10%。公司公布2020 年度利润分派方案为每10 股派发现金红利2.20 元,不送红股不转增。
事件:公司发布2021 年一季度报告,实现营业收入29.97 亿元,同比增加19.
19%,实现归母净利润3.46 亿元,同比增加551.83%。公司业绩符合预期。
疫情冲击下,2020 年产品产销保持稳定。公司为尼龙66 产业链龙头企业,主要产品包括己二胺、己二酸、尼龙66 盐、尼龙66 切片、尼龙66 工业丝、尼龙66 帘子布、尼龙66 气囊丝。2020 年,受疫情影响,公司尼龙66 切片、尼龙66 工业丝和尼龙66 帘子布的销量分别为16.46、4.93 和6.66 万吨,较上年同期变化为+1.16、-0.01 和+0.30 万吨,均价分别为1.83、2.48 和3.04 万元/吨,较上年同期变化为-0.26、-0.36、-0.10 万元/吨。原材料方面,己二腈和精苯采购价为1.38 和0.35 万元/吨,同比下滑0.56 和0.08 万元/吨。
2021 年一季度景气向上。在2020 年疫情停产以及2021 年美国暴风雪天气冲击下,行业不可抗力频发,PA66 供不应求,产品价格持续上涨。据Wind,目前PA66 价格为4.25 万元/吨,较年初上涨1.17 万元/吨。公司尼龙66 切片、尼龙66 工业丝和尼龙66 帘子布的销量分别为3.95、1.38 和1.99 万吨,较上年同期变化为+0.89、+0.19 和+0.54 万吨,均价分别为2.73、2.50 和3.06 万元/吨,较上年同期变化为+0.78、+0.04、-0.01 万元/吨。原材料方面,己二腈和精苯采购价为1.33 和0.41 万元/吨,同比下滑0.31 和0.09 万元/吨。
积极推进配套产业链,公司迎来快速发展期。公司在建40 万吨PC(一期10万吨)和13 万吨双酚A、5 万吨己二腈、40 万吨液氨和4 亿Nm/年氢气、3 万吨/年1,6-己二醇。四大核心在建项目合计投资57.87 亿元,投产后预计实现净利润9.08 亿元,公司一方面继续深化PA66 产业链布局,一方面积极拓宽PC 产业链,并推进产业链配套项目,盈利能力和盈利稳定性将有效提升。
“买入”评级。行业景气上行,预测公司2021-2023 年归母净利润分别为14.08、15.56 和17.67 亿元,PE 分别为8 倍、7 倍和6 倍,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险、环保与安全生产风险、项目建设不达预期、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
事件:公司發佈2020 年年度報告,2020 年公司實現營業收入89.12 億元,同比減少19.34%,實現歸母淨利潤3.71 億元,同比減少43.10%。公司公佈2020 年度利潤分派方案為每10 股派發現金紅利2.20 元,不送紅股不轉增。
事件:公司發佈2021 年一季度報告,實現營業收入29.97 億元,同比增加19.
19%,實現歸母淨利潤3.46 億元,同比增加551.83%。公司業績符合預期。
疫情衝擊下,2020 年產品產銷保持穩定。公司為尼龍66 產業鏈龍頭企業,主要產品包括己二胺、己二酸、尼龍66 鹽、尼龍66 切片、尼龍66 工業絲、尼龍66 簾子布、尼龍66 氣囊絲。2020 年,受疫情影響,公司尼龍66 切片、尼龍66 工業絲和尼龍66 簾子布的銷量分別為16.46、4.93 和6.66 萬噸,較上年同期變化為+1.16、-0.01 和+0.30 萬噸,均價分別為1.83、2.48 和3.04 萬元/噸,較上年同期變化為-0.26、-0.36、-0.10 萬元/噸。原材料方面,己二腈和精苯採購價為1.38 和0.35 萬元/噸,同比下滑0.56 和0.08 萬元/噸。
2021 年一季度景氣向上。在2020 年疫情停產以及2021 年美國暴風雪天氣衝擊下,行業不可抗力頻發,PA66 供不應求,產品價格持續上漲。據Wind,目前PA66 價格為4.25 萬元/噸,較年初上漲1.17 萬元/噸。公司尼龍66 切片、尼龍66 工業絲和尼龍66 簾子布的銷量分別為3.95、1.38 和1.99 萬噸,較上年同期變化為+0.89、+0.19 和+0.54 萬噸,均價分別為2.73、2.50 和3.06 萬元/噸,較上年同期變化為+0.78、+0.04、-0.01 萬元/噸。原材料方面,己二腈和精苯採購價為1.33 和0.41 萬元/噸,同比下滑0.31 和0.09 萬元/噸。
積極推進配套產業鏈,公司迎來快速發展期。公司在建40 萬噸PC(一期10萬噸)和13 萬噸雙酚A、5 萬噸己二腈、40 萬噸液氨和4 億Nm/年氫氣、3 萬噸/年1,6-己二醇。四大核心在建項目合計投資57.87 億元,投產後預計實現淨利潤9.08 億元,公司一方面繼續深化PA66 產業鏈佈局,一方面積極拓寬PC 產業鏈,並推進產業鏈配套項目,盈利能力和盈利穩定性將有效提升。
“買入”評級。行業景氣上行,預測公司2021-2023 年歸母淨利潤分別為14.08、15.56 和17.67 億元,PE 分別為8 倍、7 倍和6 倍,維持“買入”評級。
風險提示:原材料價格波動風險、環保與安全生產風險、項目建設不達預期、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。