事件：公司发布 2020 年度业绩报告，中标舞钢农村环卫一体化项目1）2021 年 4 月 15 日，公司发布 2020 年业绩报告。报告期内，实现营业收入26.54 亿元，同比增长 51.3%；实现归母净利润 4.27 亿元，同比增长 82.3%；在手现金 22.2 亿元，同比增长 279.2%；期末每股股息为 18 港仙。

　　2）2021 年 4 月 19 日，公司官方公众号发文称，中标河南省舞钢市农村环卫一体化作业项目，合约服务期 6 年，合同成交额约 8800 万元，总服务面积约 210万平方米，包含舞钢市 4 镇、3 乡、3 街道。

　　点评：业务板块亮点频现，多元经营协同增强，稳步拓展服务大中原1）公司凭借区域深耕优势，利用较高的知名度和美誉度，加快第三方项目拓展。

　　截止 2020 年末，公司在管建筑面积 1 亿平方米，同比增长 75.5%（其中第三方在管建筑面积占比 45.1%，比上年同期提升 14 个 pct.）；合约建筑面积 1.87亿平方米，同比增长 62.7%；合管比约为 1.87。

　　2）消费平台“建业+”用户数量和 GMV 提升迅速。截止 2020 年末，“建业+”

　　平台累计注册用户 367 万人，同比增长 67.6%；2020 年平台商品交易总额（GMV）约 7.8 亿元，同比增长 83.9%；其中建业业主的平台交易额约为 5.8 亿（占比74.4%），非建业业主的平台交易额约为 2 亿（占比 25.6%），体现出“建业+”

　　平台较强的外延渗透能力。

　　3）稳步拓展战略发展半径，服务大中原。建业集团长期实行“省域化”战略，2019 年即实现全省 122 个县级以上城市全覆盖，2020 年起随着综合实力和品牌力提升，公司将战略发展半径扩大至 500 公里，走出河南，服务大中原，深度参与中部新型城镇化建设。4 月 19 日中标舞钢农村环卫一体化项目，项目期限较长，金额较大，服务面积超过 200 万平方米，城市服务拓展速度提升。

　　4）在手现金充沛，分红派息慷慨。截止 2020 年末，公司在手现金超过 22 亿，为后续各项业务发展奠定坚实基础；公司向股东派发期末股息合计约 1.91 亿元人民币（每股 18 港仙），股息分派比例超过 40%。

　　盈利预测、估值与评级：公司经营业绩亮眼频现，区域深耕优势明显，稳步外拓扩大规模，我们上调公司2021-2022年归母净利润至6.37亿元（上调2.08%）、9.18亿元（上调1.10%），引入2023年利润为12.68亿元。当前股价对应2021-2023年的PE估值分别为12倍、8倍、6倍，按当前派息比例计算股息率分别为3.8%、5.4%、7.5%。当前估值和股息率在行业中具备较强吸引力，维持“买入”评级。

　　风险提示：建业集团关联方依赖风险；生活服务平台的用户外拓质量风险；通胀预期下人工成本快速上升风险；外拓中原区域或不及预期的风险。