2020 年公司实现营收187.84 亿元(+33.29%),实现归属于上市公司股东的净利润66.16 亿元(+34.73%),报告期末归属于上市公司股东的净资产809.07 亿元(+43.94%),基本每股收益0.72 元(+28.57%)。
经纪业务增速较快,财富管理转型成功。2020 年公司经纪及财富管理业务实现营业收入99.99 亿元(+48.03%)。其中,公司代理买卖手续费净收入50.74 亿元(+45.72%),市场份额为5.03%(不含席位租赁),排名行业第三。公司财富管理业务转型成功,2020 年,公司代销金融产品业务净收入7.08亿元(+233.58%),市场份额为5.27%,排名行业第三。
IPO 承销业绩增长显著。2020 年公司投行业务实现营业收入19.79 亿元(+25.49%),公司完成股票及可转债承销26.8 家,市场份额3%;累计承销金额约295.43 亿元(+66.68%),其中,完成IPO 承销共11.5 家。公司积极把握注册制改革契机,2020 年,公司创业板和科创板IPO 项目过会共16 家,IPO 项目上市共8 家。公司作为深圳国资下属券商,业务发展区域精准定位于深圳、广州、北京、上海、杭州等新兴中小企业数量较多的地区,预计公司投行业务未来仍将在科创板和创业板占据优势。
投资与交易业务较为稳定,仍为公司营收主力。公司投资与交易业务共实现营业收入39.09 亿元(-0.86%)。其中,权益类投资以资产配置和多策略组合为支柱,取得良好投资收益;固定收益面对债券市场震荡加剧及时调整策略,获得优于市场的投资回报;私募基金行业增速放缓,募资难度加大。2020年度,国信弘盛实现营业收入4.08 亿元(-0.49%),净利润2.37 亿元(-4.05%),总投资金额8.83 亿元,减持金额超过6.72 亿元。总体来看,投资与交易业务在总体营收中仍占20.81%,为公司第二大营收业务。
资管业务积极开展主动管理转型。公司资产管理业务实现收入3.96 亿元(+19.59%)。2020 年,受主动管理转型影响,公司集合、单一及专项资产管理业务规模均有所下降,资产管理净值规模为1,461.54 亿元(-8.85%)。公司积极开展产品驱动战略,强化机构客户服务能力,有序推进大集合公募化改造,主动管理能力稳定提升。
投资建议:公司于2020 年8 月14 日完成150 亿元定增,资本实力大幅提升,公司当前财富管理业务、投行业务等业务发展稳健,但近期,证监会及中证协采取一系列强监管措施,注册制下监管趋严,此外,4 月16 日,证监会修改公布了《科创属性评价指引(试行)》,科创板上市门槛提升,IPO 项目预计短期内收紧,影响投行业绩释放。我们预测公司2021-2023 年基本每股收益分别为0.76 元、0.75 元、0.76 元,每股净资产分别为7.94 元、8.58 元、9.03 元,结合市场形势,公司当前估值和股价,调整至“持有”评级。
风险提示:市场波动风险、行业监管加强
2020 年公司實現營收187.84 億元(+33.29%),實現歸屬於上市公司股東的淨利潤66.16 億元(+34.73%),報告期末歸屬於上市公司股東的淨資產809.07 億元(+43.94%),基本每股收益0.72 元(+28.57%)。
經紀業務增速較快,財富管理轉型成功。2020 年公司經紀及財富管理業務實現營業收入99.99 億元(+48.03%)。其中,公司代理買賣手續費淨收入50.74 億元(+45.72%),市場份額爲5.03%(不含席位租賃),排名行業第三。公司財富管理業務轉型成功,2020 年,公司代銷金融產品業務淨收入7.08億元(+233.58%),市場份額爲5.27%,排名行業第三。
IPO 承銷業績增長顯著。2020 年公司投行業務實現營業收入19.79 億元(+25.49%),公司完成股票及可轉債承銷26.8 家,市場份額3%;累計承銷金額約295.43 億元(+66.68%),其中,完成IPO 承銷共11.5 家。公司積極把握註冊制改革契機,2020 年,公司創業板和科創板IPO 項目過會共16 家,IPO 項目上市共8 家。公司作爲深圳國資下屬券商,業務發展區域精準定位於深圳、廣州、北京、上海、杭州等新興中小企業數量較多的地區,預計公司投行業務未來仍將在科創板和創業板佔據優勢。
投資與交易業務較爲穩定,仍爲公司營收主力。公司投資與交易業務共實現營業收入39.09 億元(-0.86%)。其中,權益類投資以資產配置和多策略組合爲支柱,取得良好投資收益;固定收益面對債券市場震盪加劇及時調整策略,獲得優於市場的投資回報;私募基金行業增速放緩,募資難度加大。2020年度,國信弘盛實現營業收入4.08 億元(-0.49%),淨利潤2.37 億元(-4.05%),總投資金額8.83 億元,減持金額超過6.72 億元。總體來看,投資與交易業務在總體營收中仍佔20.81%,爲公司第二大營收業務。
資管業務積極開展主動管理轉型。公司資產管理業務實現收入3.96 億元(+19.59%)。2020 年,受主動管理轉型影響,公司集合、單一及專項資產管理業務規模均有所下降,資產管理淨值規模爲1,461.54 億元(-8.85%)。公司積極開展產品驅動戰略,強化機構客戶服務能力,有序推進大集合公募化改造,主動管理能力穩定提升。
投資建議:公司於2020 年8 月14 日完成150 億元定增,資本實力大幅提升,公司當前財富管理業務、投行業務等業務發展穩健,但近期,證監會及中證協採取一系列強監管措施,註冊制下監管趨嚴,此外,4 月16 日,證監會修改公佈了《科創屬性評價指引(試行)》,科創板上市門檻提升,IPO 項目預計短期內收緊,影響投行業績釋放。我們預測公司2021-2023 年基本每股收益分別爲0.76 元、0.75 元、0.76 元,每股淨資產分別爲7.94 元、8.58 元、9.03 元,結合市場形勢,公司當前估值和股價,調整至“持有”評級。
風險提示:市場波動風險、行業監管加強