公告：公司公布2020 年年报，2020 年实现营收14.1 亿元，同比增长41%，实现归母净利润1.7 亿元，同比增加79%，实现扣非归母净利润1.1 亿元，同比增加112%，业绩超预期！
四季度泵类主业持续上量，支撑业绩高增趋势延续。四季度公司实现营收4.5 亿元，同比增长43%，维持高增，主要系公司传统泵类产品端与客户端突破的持续兑现，产品端从柴油机、汽油机机油泵拓展至冷却水泵、变速箱泵、真空泵等产品体系。客户端实现优质乘用车、海外主机厂、全球工程机械等客户的突破。全年维度看，电机/变速箱泵业务营收同比增长491%/147%，增速最快；柴油机/汽油机机油泵业务同比增长12.9%/22.3%，增速稳健。
公司积极扩产配合充沛在手订单，盈利能力保持稳健。2020 年公司其他非流动资产（预付工程款为主）同比增加100%至3596 万元，印证在手订单充沛。同时公司以自筹资金投资新能车零部件技改项目、铸造成型车间项目、腾智机电厂房项目，全年累计Capex 约1.4 亿元，维持较高水平配合订单。此外，2020 年公司毛利率28%维持稳定，期间费用率16.7%同比下降1.73pct，降本控费效果良好，综合看预计公司业绩持续高增可期。
展望未来两年，公司传统泵类主业正处于加速进口替代阶段。①商用车：柴油机泵类业务持续升级，进入美国康明斯、卡特彼勒、斯堪尼亚、约翰迪尔等海外龙头以及大马力发电机组、船舶动力等高端供应体系，预计至2022 年-2023 年，收入纯增量有望达4-5 亿元。
②乘用车：变速箱泵业务新增客户丰田汽车（新能源）、PSA、长安青山；机油泵业务切入到吉利、日本日产、美国福特、法国标致雪铁龙等全球合资配套体系中，且高附加值的变排量机油泵投产后推动单价上行，预计至2022 年-2023 年，收入纯增量有望达4-5 亿元。总之，公司主业在进口替代加速背景下，新增包括吉利、索特传动（三一集团）等众多订单，展望至2022 年-2023 年，在手订单对应新增营收可达8-10 亿元。
东嘉智能前瞻布局EPS 控制系统，打开智能驾驶执行端入口。公司另一核心增长点为2019与易力达合资成立的东嘉智能，其核心产品为智能驾驶执行层控制单元 ECU，已经实现该产品在 500 多万辆的汽车保有量上应用。随着2021 年国内自动驾驶超预期突破，EPS作为执行端充分受益，由于外资厂商的系统与执行端配合中的反应速度比较慢，可以预判执行端将会被国内有技术实力有反应速度的供应商所替代。易力达是国产EPS 龙头，且已由长安汽车、东风小康等客户突破，拿到大众集团、东风标致等合资厂商的供应商资格。
东嘉智能当前主要为易力达配套EPS 控制系统，智能驾驶促EPS 升级+进口替代加速，其EPS 业务有望量价齐升。
上调盈利预测，维持买入评级。订单超预期释放，上调公司2021-2022 年营业收入预测为17.2、21 亿元（调整前15.1、18.6 亿元），对应归母净利润预测为2.3、2.8 亿元（调整前2.2、2.8 亿元），新增2023 年营收预测为25.2 亿元，净利润3.3 亿元，对应PE 18、15、13 倍。持续推荐，维持买入评级！
公告：公司公佈2020 年年報，2020 年實現營收14.1 億元，同比增長41%，實現歸母淨利潤1.7 億元，同比增加79%，實現扣非歸母淨利潤1.1 億元，同比增加112%，業績超預期！
四季度泵類主業持續上量，支撐業績高增趨勢延續。四季度公司實現營收4.5 億元，同比增長43%，維持高增，主要系公司傳統泵類產品端與客戶端突破的持續兌現，產品端從柴油機、汽油機機油泵拓展至冷卻水泵、變速箱泵、真空泵等產品體系。客戶端實現優質乘用車、海外主機廠、全球工程機械等客戶的突破。全年維度看，電機/變速箱泵業務營收同比增長491%/147%，增速最快；柴油機/汽油機機油泵業務同比增長12.9%/22.3%，增速穩健。
公司積極擴產配合充沛在手訂單，盈利能力保持穩健。2020 年公司其他非流動資產（預付工程款爲主）同比增加100%至3596 萬元，印證在手訂單充沛。同時公司以自籌資金投資新能車零部件技改項目、鑄造成型車間項目、騰智機電廠房項目，全年累計Capex 約1.4 億元，維持較高水平配合訂單。此外，2020 年公司毛利率28%維持穩定，期間費用率16.7%同比下降1.73pct，降本控費效果良好，綜合看預計公司業績持續高增可期。
展望未來兩年，公司傳統泵類主業正處於加速進口替代階段。①商用車：柴油機泵類業務持續升級，進入美國康明斯、卡特彼勒、斯堪尼亞、約翰迪爾等海外龍頭以及大馬力發電機組、船舶動力等高端供應體系，預計至2022 年-2023 年，收入純增量有望達4-5 億元。
②乘用車：變速箱泵業務新增客戶豐田汽車（新能源）、PSA、長安青山；機油泵業務切入到吉利、日本日產、美國福特、法國標緻雪鐵龍等全球合資配套體系中，且高附加值的變排量機油泵投產後推動單價上行，預計至2022 年-2023 年，收入純增量有望達4-5 億元。總之，公司主業在進口替代加速背景下，新增包括吉利、索特傳動（三一集團）等衆多訂單，展望至2022 年-2023 年，在手訂單對應新增營收可達8-10 億元。
東嘉智能前瞻佈局EPS 控制系統，打開智能駕駛執行端入口。公司另一核心增長點爲2019與易力達合資成立的東嘉智能，其核心產品爲智能駕駛執行層控制單元 ECU，已經實現該產品在 500 多萬輛的汽車保有量上應用。隨着2021 年國內自動駕駛超預期突破，EPS作爲執行端充分受益，由於外資廠商的系統與執行端配合中的反應速度比較慢，可以預判執行端將會被國內有技術實力有反應速度的供應商所替代。易力達是國產EPS 龍頭，且已由長安汽車、東風小康等客戶突破，拿到大衆集團、東風標緻等合資廠商的供應商資格。
東嘉智能當前主要爲易力達配套EPS 控制系統，智能駕駛促EPS 升級+進口替代加速，其EPS 業務有望量價齊升。
上調盈利預測，維持買入評級。訂單超預期釋放，上調公司2021-2022 年營業收入預測爲17.2、21 億元（調整前15.1、18.6 億元），對應歸母淨利潤預測爲2.3、2.8 億元（調整前2.2、2.8 億元），新增2023 年營收預測爲25.2 億元，淨利潤3.3 億元，對應PE 18、15、13 倍。持續推薦，維持買入評級！
