事件。公司公布2020 年年报。报告期内，公司实现营业总收入35.93 亿元，同比增长7.18%；归母净利润为11.08 亿元，同比增长2.10%。报告期内，公司向全体股东按每10 股派发现金红利3.00 元（含税）。
2020 年，公司实现营业总收入35.93 亿元，同比增长7.18%，主要原因为结转的销售收入有所增加。其中，房地产销售收入21.58 亿元，同比增加22.92%；房地产租赁收入13.18 亿元；酒店公寓服务收入1.04 亿元。
根据公司2020 年年报披露：2020 年，产业载体项目，（1）由度金港园于11月底完成竣工备案，很快被中移动上海研究院整体预订；（2）Office Park 金科园按照进度计划有序推进，基本完成年度节点；（3）29-04 地块中移动上海研究院定制项目，年底顺利取得规划许可证；（4）由度金闽园6 号楼装修工程竣工并移交华为；（5）北郊未来产业园核心区I 期（183 亩）新材料创新基地东、南、北区项目建设（除南、北区地下室外）已完成竣工备案。碧云尊邸项目1 期160 套房源开盘，短时间内全部售罄。碧云壹零项目实现逆势突破，1-4 期各期房源全部清盘。北郊未来产业园核心区I 期（183 亩）至2020 年底已出租面积1.13 万㎡，已有意向客户预约销售面积约1.18 万㎡。
浦东智能制造产业投资基金的组建工作取得新进展。2020 年7 月新设的盛盎基金管理公司已完成基金管理人登记，已累计储备近30 个智能制造领域的拟投项目。截至2020 年末，公司持有的各类经营性物业约270 万㎡，总体出租率80.71%（不含酒店），同比基本持平。
根据公司2020 年年报披露：2021 年，公司预计总现金流入约99.52 亿元（不含债务融资），其中销售收入46.70 亿元，租赁收入16.80 亿元，投资性收入35.90 亿元。
投资建议：向新兴城区开发运营商转型，“优于大市”评级。公司主要从事上海金桥产业园区及碧云国际社区的开发、运营和管理。公司持有的各类经营性物业约270 万㎡。我们预计公司2021、2022 年EPS 分别是1.14 和1.33元。考虑到公司向新兴城区开发运营商转型具有较大的发展潜力，我们给予公司2021 年11-14 倍动态PE，对应合理价值区间为12.54-15.96 元，维持“优于大市”评级。
风险提示：公司租售业务面临加息和政策调控风险，以及经济下滑风险。
事件。公司公佈2020 年年報。報告期內，公司實現營業總收入35.93 億元，同比增長7.18%；歸母淨利潤爲11.08 億元，同比增長2.10%。報告期內，公司向全體股東按每10 股派發現金紅利3.00 元（含稅）。
2020 年，公司實現營業總收入35.93 億元，同比增長7.18%，主要原因爲結轉的銷售收入有所增加。其中，房地產銷售收入21.58 億元，同比增加22.92%；房地產租賃收入13.18 億元；酒店公寓服務收入1.04 億元。
根據公司2020 年年報披露：2020 年，產業載體項目，（1）由度金港園於11月底完成竣工備案，很快被中移動上海研究院整體預訂；（2）Office Park 金科園按照進度計劃有序推進，基本完成年度節點；（3）29-04 地塊中移動上海研究院定製項目，年底順利取得規劃許可證；（4）由度金閩園6 號樓裝修工程竣工並移交華爲；（5）北郊未來產業園核心區I 期（183 畝）新材料創新基地東、南、北區項目建設（除南、北區地下室外）已完成竣工備案。碧雲尊邸項目1 期160 套房源開盤，短時間內全部售罄。碧雲壹零項目實現逆勢突破，1-4 期各期房源全部清盤。北郊未來產業園核心區I 期（183 畝）至2020 年底已出租面積1.13 萬㎡，已有意向客戶預約銷售面積約1.18 萬㎡。
浦東智能製造產業投資基金的組建工作取得新進展。2020 年7 月新設的盛盎基金管理公司已完成基金管理人登記，已累計儲備近30 個智能製造領域的擬投項目。截至2020 年末，公司持有的各類經營性物業約270 萬㎡，總體出租率80.71%（不含酒店），同比基本持平。
根據公司2020 年年報披露：2021 年，公司預計總現金流入約99.52 億元（不含債務融資），其中銷售收入46.70 億元，租賃收入16.80 億元，投資性收入35.90 億元。
投資建議：向新興城區開發運營商轉型，「優於大市」評級。公司主要從事上海金橋產業園區及碧雲國際社區的開發、運營和管理。公司持有的各類經營性物業約270 萬㎡。我們預計公司2021、2022 年EPS 分別是1.14 和1.33元。考慮到公司向新興城區開發運營商轉型具有較大的發展潛力，我們給予公司2021 年11-14 倍動態PE，對應合理價值區間爲12.54-15.96 元，維持「優於大市」評級。
風險提示：公司租售業務面臨加息和政策調控風險，以及經濟下滑風險。
