公司披露2020 年年报。2020 年,公司实现营收18.78 亿元,归母净利润-2.40亿元,分别同比变化-76.45%、-192.76%。2020 年四季度公司实现营收4.92亿元,归母净利润-0.91 亿元,分别同比变化-72.86%、-528.82%,利润恢复略低于预期。
支撑评级的要点
应对疫情冲击,公司财务结构稳健 。2020 年,公司作为综合性旅游集团,受新冠疫情冲击明显,营收下滑且业绩亏损明显。应对新冠疫情带来的挑战,公司通过明确发展战略,稳定团队和员工,利用轻重资产结合的模式实现业务复苏。报告期末公司资产负债率32.13%,同比下降10.41%,货币资金16.41 亿元,占总资产比例46.63%,稳健的财务结构和充裕的现金储备助力公司应对疫情冲击。
国内疫情受控,业务复苏开启 。公司旗下广之旅于2020 年7 月重启跨省团队及“机+酒”业务,深耕国内旅游,2020 年四季度国内旅游收入环比第三季度增长约50%。公司以粤港澳大湾区核心城市为主布局住宿业务,新增管理酒店27 个、5,000 间客房,与旗下三大高端酒店形成轻重资产结合的发展路径。虽自有产权酒店营收与利润双双下滑,但公司开拓外卖、网红餐厅、食品销售彰显应对疫情的能力。
业务创新,组地一体。公司积极探索旅游多元化发展,打造智慧旅游与空中立体交通应用典范,发力电竞旅游、会展、赛事、教育实现会展旅游创新。在内循环背景下,2020 年广之旅继续推进地接社并购项目,初步实现国内重点区域运营中心,组地一体化体系有望提升广之旅未来的业绩表现。
估值
根据公司年报,我们小幅调整此前盈利预测,预计2021-2023 年EPS 为0.41/0.46/0.62 元,2022 至2023 年同比增长13.6%、34.8%,对应市盈率20.6/18.1/13.4 倍,维持增持评级。
评级面临的主要风险
新冠疫情反复风险、国际旅游开启不及预期、国内旅游市场竞争风险。
公司披露2020 年年報。2020 年,公司實現營收18.78 億元,歸母淨利潤-2.40億元,分別同比變化-76.45%、-192.76%。2020 年四季度公司實現營收4.92億元,歸母淨利潤-0.91 億元,分別同比變化-72.86%、-528.82%,利潤恢復略低於預期。
支撐評級的要點
應對疫情衝擊,公司財務結構穩健 。2020 年,公司作為綜合性旅遊集團,受新冠疫情衝擊明顯,營收下滑且業績虧損明顯。應對新冠疫情帶來的挑戰,公司通過明確發展戰略,穩定團隊和員工,利用輕重資產結合的模式實現業務復甦。報告期末公司資產負債率32.13%,同比下降10.41%,貨幣資金16.41 億元,佔總資產比例46.63%,穩健的財務結構和充裕的現金儲備助力公司應對疫情衝擊。
國內疫情受控,業務復甦開啟 。公司旗下廣之旅於2020 年7 月重啟跨省團隊及“機+酒”業務,深耕國內旅遊,2020 年四季度國內旅遊收入環比第三季度增長約50%。公司以粵港澳大灣區核心城市為主佈局住宿業務,新增管理酒店27 個、5,000 間客房,與旗下三大高端酒店形成輕重資產結合的發展路徑。雖自有產權酒店營收與利潤雙雙下滑,但公司開拓外賣、網紅餐廳、食品銷售彰顯應對疫情的能力。
業務創新,組地一體。公司積極探索旅遊多元化發展,打造智慧旅遊與空中立體交通應用典範,發力電競旅遊、會展、賽事、教育實現會展旅遊創新。在內循環背景下,2020 年廣之旅繼續推進地接社併購項目,初步實現國內重點區域運營中心,組地一體化體系有望提升廣之旅未來的業績表現。
估值
根據公司年報,我們小幅調整此前盈利預測,預計2021-2023 年EPS 為0.41/0.46/0.62 元,2022 至2023 年同比增長13.6%、34.8%,對應市盈率20.6/18.1/13.4 倍,維持增持評級。
評級面臨的主要風險
新冠疫情反覆風險、國際旅遊開啟不及預期、國內旅遊市場競爭風險。