公司2020 年营收同比减少52.16%,归母净利润同比减少90.47%公司公布2020 年年报:2020 年实现营业收入80.02 亿元,同比减少52.16%;实现归母净利润0.23 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.14 元,同比减少90.47%;实现扣非归母净利润-0.39 亿元。
单季度拆分来看,4Q2020 实现营业收入23.53 亿元,同比减少44.97%;实现归母净利润-0.46 亿元,折合成全面摊薄EPS 为-0.29 元;实现扣非归母净利润-0.45 亿元。
公司2020 年综合毛利率上升18.16 个百分点,期间费用率上升16.90 个百分点2020 年公司综合毛利率为41.73%,同比上升18.16 个百分点。单季度拆分来看,4Q2020 公司综合毛利率为43.03%,同比上升18.81 个百分点。
2020 年公司期间费用率为34.45%,同比上升16.90 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.59%/19.76%/6.10%,同比分别变化+4.15/ +9.72/+3.02 个百分点。4Q2020 公司期间费用率为33.10%,同比上升14.28 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.60%/19.54%/4.96%,同比分别变化+3.88/ +8.81/+ 1.59 个百分点。
新收入准则与疫情双重压力,自采自营工作进展顺利报告期公司执行新收入准则,对联营模式的销售收入由总额法改为净额法,使营业收入较同期下降52.16%,如按同期可比口径,本期营业收入为156.62 亿元,同比下降6.37%。且公司疫情期间帮助品牌商纾困减免租金导致利润下滑幅度较大,公司于2021 年1 月29 日发布2020 年年度业绩预减公告,净利润预计同比减少79.69%到92.28%。公司自采自营工作进展顺利,超市、家电、妆品等主力销售板块采购单品扩大到33,000 个;生鲜商品板块新增直采合作社25家。在2021 年消费复苏迹象明显的情况下,有望尽快实现收入和利润同步提升。
下调盈利预测,维持“增持”评级
公司受新收入准则影响较大,我们分别下调对公司2021/2022 年EPS 的预测80%/77%至0.27/0.33 元,新增对2023 年EPS 的预测0.40 元。公司自采自营进展顺利,且PB 处于相对低位,维持“增持”评级。
风险提示
区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。
公司2020 年營收同比減少52.16%,歸母淨利潤同比減少90.47%公司公佈2020 年年報:2020 年實現營業收入80.02 億元,同比減少52.16%;實現歸母淨利潤0.23 億元,摺合成全面攤薄EPS 為0.14 元,同比減少90.47%;實現扣非歸母淨利潤-0.39 億元。
單季度拆分來看,4Q2020 實現營業收入23.53 億元,同比減少44.97%;實現歸母淨利潤-0.46 億元,摺合成全面攤薄EPS 為-0.29 元;實現扣非歸母淨利潤-0.45 億元。
公司2020 年綜合毛利率上升18.16 個百分點,期間費用率上升16.90 個百分點2020 年公司綜合毛利率為41.73%,同比上升18.16 個百分點。單季度拆分來看,4Q2020 公司綜合毛利率為43.03%,同比上升18.81 個百分點。
2020 年公司期間費用率為34.45%,同比上升16.90 個百分點,其中,銷售/ 管理/ 財務費用率分別為8.59%/19.76%/6.10%,同比分別變化+4.15/ +9.72/+3.02 個百分點。4Q2020 公司期間費用率為33.10%,同比上升14.28 個百分點,其中,銷售/ 管理/ 財務費用率分別為8.60%/19.54%/4.96%,同比分別變化+3.88/ +8.81/+ 1.59 個百分點。
新收入準則與疫情雙重壓力,自採自營工作進展順利報告期公司執行新收入準則,對聯營模式的銷售收入由總額法改為淨額法,使營業收入較同期下降52.16%,如按同期可比口徑,本期營業收入為156.62 億元,同比下降6.37%。且公司疫情期間幫助品牌商紓困減免租金導致利潤下滑幅度較大,公司於2021 年1 月29 日發佈2020 年年度業績預減公告,淨利潤預計同比減少79.69%到92.28%。公司自採自營工作進展順利,超市、家電、粧品等主力銷售板塊採購單品擴大到33,000 個;生鮮商品板塊新增直採合作社25家。在2021 年消費復甦跡象明顯的情況下,有望儘快實現收入和利潤同步提升。
下調盈利預測,維持“增持”評級
公司受新收入準則影響較大,我們分別下調對公司2021/2022 年EPS 的預測80%/77%至0.27/0.33 元,新增對2023 年EPS 的預測0.40 元。公司自採自營進展順利,且PB 處於相對低位,維持“增持”評級。
風險提示
區域經濟增長不達預期,主力店歐亞賣場經營情況不達預期。