投资要点
Q1 业绩大幅增长，主要系氢氟酸、硫酸产品量价齐升公司发布业绩快报，2020 年实现营业收入10.34 亿元，同比增长45.83%；净利润1.24 亿元，同比增长327.49%。同时公司发布一季度业绩预告，预计Q1净利润约3700 万元~3900 万元，同比增长355.63%~380.26%。公司2020 年业绩扭亏为盈，主要系公司加快业务拓展，主营业务收入与利润率同步增长，同时子公司高宝科技并表贡献业绩。2021Q1 公司业绩超出市场预期，销售收入同比增长91.04%，主要系氢氟酸景气度回升，2021Q1 均价9651 元/吨，环比20Q4 上涨23.79%；同时公司硫酸线扩产建成，外售硫酸量价双升增厚业绩。
新材料迎来落地期，新建项目成长性逐步释放公司拓展BPEF、DFBP 等重要新材料产品，逐渐具有稳定生产供应并扩大的能力。BPEF 产能已达到1500 吨/年且拟再扩建2000 吨/年，未来有望逐步放量；DFBP 是PEEK 材料的重要单体，5000 吨年产能将于明年逐步投产；氟聚酰亚胺可用于OLED 显示器件，氟硼酸季铵盐可用于超级电容器电解液。未来新产品需求极大，公司已储备相关核心技术，新建项目成长性有望逐步释放。
立足医药、农药中间体，进军上游打造氟精细化工全产业链公司立足含氟医药、农药中间体，新建的奈诺沙星50吨/年产能装置于去年5月投产，今年有望逐步放量，同时规划2,3,5,6-四氟苯系列农药中间体项目。同时，公司向上游延伸，收购高宝科技、长兴萤石布局氢氟酸(5万吨/年)、萤石(6万吨/年)资源，实现原料自给并完善供应链体系，逐步打造氟精细化工全产业链。
盈利预测及估值
公司是国内氟精细化工行业优势企业，新材料项目迎来落地期。预计2020-2022年归母净利润为1.24/1.43/2.13 亿元，当前股价对应PE 为21/18/12 倍。
风险提示：产品价格下跌；项目进度不及预期；疫情持续扩散。
投資要點
Q1 業績大幅增長，主要系氫氟酸、硫酸產品量價齊升公司發佈業績快報，2020 年實現營業收入10.34 億元，同比增長45.83%；淨利潤1.24 億元，同比增長327.49%。同時公司發佈一季度業績預告，預計Q1淨利潤約3700 萬元~3900 萬元，同比增長355.63%~380.26%。公司2020 年業績扭虧爲盈，主要系公司加快業務拓展，主營業務收入與利潤率同步增長，同時子公司高寶科技並表貢獻業績。2021Q1 公司業績超出市場預期，銷售收入同比增長91.04%，主要系氫氟酸景氣度回升，2021Q1 均價9651 元/噸，環比20Q4 上漲23.79%；同時公司硫酸線擴產建成，外售硫酸量價雙升增厚業績。
新材料迎來落地期，新建項目成長性逐步釋放公司拓展BPEF、DFBP 等重要新材料產品，逐漸具有穩定生產供應並擴大的能力。BPEF 產能已達到1500 噸/年且擬再擴建2000 噸/年，未來有望逐步放量；DFBP 是PEEK 材料的重要單體，5000 噸年產能將於明年逐步投產；氟聚酰亞胺可用於OLED 顯示器件，氟硼酸季銨鹽可用於超級電容器電解液。未來新產品需求極大，公司已儲備相關核心技術，新建項目成長性有望逐步釋放。
立足醫藥、農藥中間體，進軍上游打造氟精細化工全產業鏈公司立足含氟醫藥、農藥中間體，新建的奈諾沙星50噸/年產能裝置於去年5月投產，今年有望逐步放量，同時規劃2,3,5,6-四氟苯系列農藥中間體項目。同時，公司向上遊延伸，收購高寶科技、長興螢石佈局氫氟酸(5萬噸/年)、螢石(6萬噸/年)資源，實現原料自給並完善供應鏈體系，逐步打造氟精細化工全產業鏈。
盈利預測及估值
公司是國內氟精細化工行業優勢企業，新材料項目迎來落地期。預計2020-2022年歸母淨利潤爲1.24/1.43/2.13 億元，當前股價對應PE 爲21/18/12 倍。
風險提示：產品價格下跌；項目進度不及預期；疫情持續擴散。
