事件：
公司 4 月 14 日晚发布 2020 年业绩快报和 2021 一季度业绩预告，2020年实现营业收入 37.64 亿元，同比下降 1.42%；实现归母净利润 1.48 亿元，同比下降 5.15%。2021Q1 实现归母净利润 2203-2694 万元，同比增长 1054%-1311%
点评：
20 年受疫情影响，21 年有望实现高增长。公司 2020 年业绩预降主要原因有两点：一是受到疫情影响，业务量有所下降，二是公司 2020 年度拟计提各项资产减值准备约 1 亿元，将减少 2020 年度归属于母公司所有者的净利润 8571.07 万元。但公司 2021 年走出疫情影响，一季度表现亮眼，全年有望实现高增长。
订单量充足，保障未来业绩。公司 2020 年新签订单金额为 40.70 亿元，分季度来看，分别为 5.45/10.43/13.68/11.14 亿元，除 Q1 受疫情影响外，其余三个季度订单金均在 10 亿元以上，充足的订单量，为公司未来的业绩奠定良好的基础。
注重研发创新，提高长期竞争力。经过多年的技术创新，公司开发申请了近 50 项 BIM 和装配式装修技术专利，获得近 20 余项 BIM 和装配式装修技术专利证书。截止 2020 年 6 月底，公司累计拥有自主知识产权的专利技术成果 155 项，包括发明专利 20 项、实用新型专利 131 项、外观专利 4 项；公司布局和提升知识产权保护能力，增强了长期竞争力。
顺应“碳中和”，建筑光伏业务迎来新机遇。光伏发电作为一种清洁能源，对我国实现“碳中和”目标有着巨大作用。建筑光伏具有就地消纳的特点，近年来得到快速发展。公司主营业务是以建筑装饰为特点的专业化施工与设计，且已在屋顶光伏施工项目上有成功的经验，在“碳中和”的背景下，该项业务有望步入新一轮成长周期。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司 2020-2022 年 EPS 为0.39/0.52/0.68 元。结合可比公司估值，给予公司 15 倍 PE，对应目标价7.80 元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：订单回款不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险
事件：
公司 4 月 14 日晚發佈 2020 年業績快報和 2021 一季度業績預告，2020年實現營業收入 37.64 億元，同比下降 1.42%；實現歸母淨利潤 1.48 億元，同比下降 5.15%。2021Q1 實現歸母淨利潤 2203-2694 萬元，同比增長 1054%-1311%
點評：
20 年受疫情影響，21 年有望實現高增長。公司 2020 年業績預降主要原因有兩點：一是受到疫情影響，業務量有所下降，二是公司 2020 年度擬計提各項資產減值準備約 1 億元，將減少 2020 年度歸屬於母公司所有者的淨利潤 8571.07 萬元。但公司 2021 年走出疫情影響，一季度表現亮眼，全年有望實現高增長。
訂單量充足，保障未來業績。公司 2020 年新簽訂單金額爲 40.70 億元，分季度來看，分別爲 5.45/10.43/13.68/11.14 億元，除 Q1 受疫情影響外，其餘三個季度訂單金均在 10 億元以上，充足的訂單量，爲公司未來的業績奠定良好的基礎。
注重研發創新，提高長期競爭力。經過多年的技術創新，公司開發申請了近 50 項 BIM 和裝配式裝修技術專利，獲得近 20 餘項 BIM 和裝配式裝修技術專利證書。截止 2020 年 6 月底，公司累計擁有自主知識產權的專利技術成果 155 項，包括髮明專利 20 項、實用新型專利 131 項、外觀專利 4 項；公司佈局和提升知識產權保護能力，增強了長期競爭力。
順應“碳中和”，建築光伏業務迎來新機遇。光伏發電作爲一種清潔能源，對我國實現“碳中和”目標有着巨大作用。建築光伏具有就地消納的特點，近年來得到快速發展。公司主營業務是以建築裝飾爲特點的專業化施工與設計，且已在屋頂光伏施工項目上有成功的經驗，在“碳中和”的背景下，該項業務有望步入新一輪成長週期。
首次覆蓋，給予公司“買入”評級。預計公司 2020-2022 年 EPS 爲0.39/0.52/0.68 元。結合可比公司估值，給予公司 15 倍 PE，對應目標價7.80 元，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風險提示：訂單回款不及預期，業績預測和估值判斷不達預期的風險
