事件：2021 年4 月10 日，公司发布2020 年年报，数据显示，公司2020年实现营收38.27 亿元（同比-12.12%），归母净利润2.7 亿元（同比+38.58%），扣非归母净利润2.1 亿元（+32.43%）。
点评：
业务转型初见成效，收入质量大幅提高。2020 年，公司优化产业结构，在基本稳定收入规模的基础上，不断提高收入质量，归母净利润增速达38.58%。分产品看，公司智能控制器系列产品实现营收15.42 亿元（+3.32%），净利润同比增长24.68%；背光源及应用产品受新冠影响，营收13.12 亿元（-29.8%），但应用场景实现扩展，目前已导入车载、PC、工控等大尺寸背光源项目，承接本田12.3 寸车载背光源项目；光电通信与智能装备线缆全面转型升级，剥离光缆、RF 缆代工等低毛利率业务后，实现营收6.39 亿元（+6.91%），板块综合毛利率大幅提升至14.4%（+6.6pcts）；半导体激光系列及航天微电子元器件产品升级速度加快，实现毛利率26.76%，提升14.68pcts。
激光、超导产业化快速推进，已实现0-1 突破。激光产业板块方面，公司已完成140W 军品级泵浦源产品定型与量产，实现了小批量试产与2000 套军品泵浦源订单任务交付，并自主研发300W 泵浦源模块产品，正积极布局400W 泵浦源及千瓦级激光装备产品研发。超导产业方面，公司完成了全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备的研制与交付，设备整体技术水平达到国际领先水平，后续高温超导产业化进程值得期待。
公司新增股权投资，切入北斗业务。年报显示，公司新设融北创联子公司，业务包括卫星导航服务，卫星遥感数据处理，卫星通信服务，卫星遥感应用系统集成等，公司是否能够通过此次强强联合，成功切入北斗产业链有待进一步验证。
投资建议：公司现金流不断充沛，债务结构有效控制，资产质量持续向好。我们预测公司2020-2022 年实现营业收入47.56/62.62/79.04 亿元，实现归母净利润4.43/5.79/8.56 亿元，对应EPS 为0.97/1.27/1.88 元，对应PE 为24.3/18.56/12.54 倍，维持“买入”评级风险提示：超导设备产业化不及预期、LED 市场竞争加剧、疫情反复
事件：2021 年4 月10 日，公司發佈2020 年年報，數據顯示，公司2020年實現營收38.27 億元（同比-12.12%），歸母淨利潤2.7 億元（同比+38.58%），扣非歸母淨利潤2.1 億元（+32.43%）。
點評：
業務轉型初見成效，收入質量大幅提高。2020 年，公司優化產業結構，在基本穩定收入規模的基礎上，不斷提高收入質量，歸母淨利潤增速達38.58%。分產品看，公司智能控制器系列產品實現營收15.42 億元（+3.32%），淨利潤同比增長24.68%；背光源及應用產品受新冠影響，營收13.12 億元（-29.8%），但應用場景實現擴展，目前已導入車載、PC、工控等大尺寸背光源項目，承接本田12.3 寸車載背光源項目；光電通信與智能裝備線纜全面轉型升級，剝離光纜、RF 纜代工等低毛利率業務後，實現營收6.39 億元（+6.91%），板塊綜合毛利率大幅提升至14.4%（+6.6pcts）；半導體激光系列及航天微電子元器件產品升級速度加快，實現毛利率26.76%，提升14.68pcts。
激光、超導產業化快速推進，已實現0-1 突破。激光產業板塊方面，公司已完成140W 軍品級泵浦源產品定型與量產，實現了小批量試產與2000 套軍品泵浦源訂單任務交付，並自主研發300W 泵浦源模塊產品，正積極佈局400W 泵浦源及千瓦級激光裝備產品研發。超導產業方面，公司完成了全球首臺兆瓦級高溫超導感應加熱設備的研製與交付，設備整體技術水平達到國際領先水平，後續高溫超導產業化進程值得期待。
公司新增股權投資，切入北斗業務。年報顯示，公司新設融北創聯子公司，業務包括衛星導航服務，衛星遙感數據處理，衛星通信服務，衛星遙感應用系統集成等，公司是否能夠通過此次強強聯合，成功切入北斗產業鏈有待進一步驗證。
投資建議：公司現金流不斷充沛，債務結構有效控制，資產質量持續向好。我們預測公司2020-2022 年實現營業收入47.56/62.62/79.04 億元，實現歸母淨利潤4.43/5.79/8.56 億元，對應EPS 爲0.97/1.27/1.88 元，對應PE 爲24.3/18.56/12.54 倍，維持“買入”評級風險提示：超導設備產業化不及預期、LED 市場競爭加劇、疫情反覆
