來源：華爾街見聞
作者：夏雨辰
牛牛敲黑板：投資者對美債收益率未來是走高還是下行各執一詞，此外還有第三方觀點稱大幅波動將是常態，未必有單一走勢。市場對短期內美債收益率走勢的判斷產生了巨大的分歧。
自2月以來，美債收益率急劇走高，但近期勢頭有所緩解。10年期美債收益率在4月初觸及1.734%的高點之後不斷震盪走弱，對美股日常波動的影響也有所下降。
有投資者表示，上週四公佈的美國初請失業金人數高於預期，儘管美國3月份就業數據強勁，但仍有數百萬人失業，這將推動美債收益率下行。
另一種市場說法則是，此前公佈的3月份PPI指數高於預期，顯示通脹開始上揚，加之美國經濟正從新冠疫情中穩步復甦，民衆樂觀情緒升高，美債收益率仍有上行空間。
甚至有第三方觀點提出，大幅波動將是常態，美債單一走勢的大趨勢時代已經過去。
市場對短期內美債收益率走勢的判斷產生了巨大的分歧。
牛市言論
三菱日聯金融集團的投資經理加藤表示，美債之所以具有吸引力，部分原因在於美聯儲對寬鬆政策的承諾。美聯儲每個月購買約1200億美元的美債和抵押債券，這表明至少在2023年底之前不會提高利率。加藤稱：
前期超1.7％的10年期美債收益率可能是最高水平。美聯儲決策者一再表示，他們將堅持目前的貨幣政策。如果市場對經濟前景的看法接近美聯儲，那麼10年期美債收益率可能跌至1.5％左右。
北方信託資產管理公司的短期固定收益主管和信貸研究主管彼得·伊表示，儘管美國3月份就業數據強勁，但仍有數百萬人失業。他認爲美聯儲正在尋求廣泛的經濟復甦，在他看來：
如果利率過高，將對風險資產和經濟造成衝擊，美聯儲將採取某些措施來防止這種情況發生。
熊市言論
QIC布里斯班全球流動性戰略董事總經理蘇珊·巴克利預計，10年期美債收益率將在今年突破2%。她表示：
我們看到了美債收益率的快速增長，甚至比去年底的預期還要快得多。隨着新冠疫苗的快速推出，美國疫情的成功控制，給了美國民衆更大信心，美債收益率將有所提高。
亞爾代尼研究公司的創始人埃德·亞爾代尼也表示，10年期美債收益率將在未來幾個月內達到2％，到明年年底將達到3％或更高。他認爲，美國疫苗推出和經濟刺激會使得美債收益率提高到新冠疫情前的水平。
鑑於經濟的非凡實力和不斷上升的通脹壓力，更高的收益率在很大程度上是有意義的。在接下來的幾個月中，經濟指標，特別是實際生產總值，很可能會回到新冠疫情之前的水平。
中立派
Ritholtz機構資產管理總監卡爾森認爲，美債接下來的走勢不會是大漲或大跌的單一大趨勢，而是將持續波動，部分原因是美債市場的持續時間接近創紀錄的高位，這意味着收益率變化將導致更大的價格波動，並有可能加速流入和流出市場的資金。
編輯/isaac