根据美国金融监管局（FINRA）最新数据显示，截至今年2月底，股市投资者的保证金借款（Margin Debt）总额高达创纪录的8140亿美元，相较上年同比增长49%，实现了自2007年（金融危机前）的最快增速。

回顾历史数据，上一次保证金借贷余额增长如此之快还是在1999年，即互联网泡沫时期。

保证金借款水平处于高位，是否一定就预示了市场即将崩盘？让我们听听华尔街分析师的看法。

彭博：市场远不到崩盘阶段

根据上图的历史数据，我们不难看出保证金借款余额的提升总是伴随着牛市；杠杆增速见顶后，股市很可能在几个月内迎来历史性暴跌危机。但彭博研究分析师也指出，我们很难知道保证金达到什么样的数值才是股市面临崩盘危险的信号。

一种衡量方法是参考保证金债务相对于美国GDP或股市总市值的比重。最近几周，分析师观察到保证金债务/GDP比率约为3.6%，创下了历史新高。但是早在1929年，保证金债务/GDP比率已经达到6%-8%。

因此彭博社认为，当前的市场并没有到达崩盘前的狂热投机阶段。

华尔街大牛观点

一些分析师表示，保证金债务的高速增长将会助长泡沫。他们担心，如果市场出现下滑，如今的处于历史高位的借款水平会损伤投资者利益。

保证金借贷助长了牛市，但在一定程度上也加剧了熊市。随着股市水涨船高，保证金债务水平也必将越走越高。这也是为什么一旦出现股市崩盘的迹象，保证金借款将是股票下跌的诱因之一。

-咨询公司Yardeni Research总裁Edward Yardeni

保证金交易是一把双刃剑——杠杆工具提升了投资者的购买力，但同时也让他们面临更大的风险。当股票下跌时，贷款人可以要求投资者拿出更多的抵押品或出售股票，这种要求被称为追加保证金。

因此，一些监管机构对投资者承担过多的杠杆风险表示担忧。周二，美国商品期货交易委员会（CFTC）在给投资者的通知中表示，杠杆与互联网炒作相结合可能是危险的。

投机性的短期交易总是有风险的，但当其伴随着不熟悉的产品和市场、杠杆和匿名投资者的建议，这一切将会是（股市）灾难的开始。

-美国商品期货交易委员会

当前市场缺乏透明度，使得一般个人投资者根本不可能知道背后发生了什么。

-研究咨询公司Finadium执行总裁Josh Galper

各位牛友怎么看？