事件：（1）公司发布 2021Q1 业绩预告，预计实现归母净利润 0.20~0.25 亿元，同比+441.62%~+577.03%。（2）公司拟投资 3 亿元在重庆长寿建设年产 2 万吨 LCP树脂材料项目。
Q1 业绩实现大幅增长，LCP 需求快速释放。
2020Q1，受疫情影响，我国汽车及家电市场需求低迷，传统改性塑料行业受到较大冲击，叠加公司股权激励摊销、研发费用大幅增长等因素，公司去年同期归母净利润受到较大影响。2021Q1，一方面，由于 LCP 材料需求快速增加，公司于 2020 年新增的产能得到有效释放，带动公司利润增长；另一方面，公司产品结构优化，高端产品占比提升，毛利率有所改善。
公司拟投建 2 万吨 LCP，竞争力有望持续提升。
5G 用 LCP 材料较为高端且应用场景广阔，公司紧抓进口替代机遇、与客户共同开发，产品受到下游通讯及消费电子、汽车电子、电气等行业客户的充分认可，公司LCP 材料订单快速增长。为更好地满足客户需求，公司拟在重庆长寿投资 3 亿元建设年产 2 万吨 LCP 树脂材料项目，建设期自 2021 年 4 月起，计划于 2022 年 6 月投产（拟定）。项目建成并计算公司现有 LCP 材料产能情况后，公司将具备年产 2.5万吨 LCP 树脂能力，可供公司年产 3.5 万吨 LCP 复合材料并满足下游薄膜行业客户的树脂材料需求。公司竞争力有望持续提升。
重庆特种材料项目预计今年起陆续落地。
据 2020 年报，公司定增项目重庆长寿 1 万吨/年高性能聚酰胺和 1 万吨/年高性能聚砜（分 2 期建设）目前在顺利推进建设，并计划于 2021 年逐步投产相关产能，其中PPA 已通过下游汽车电子继电器客户的测试和验证工作，进入批量供应阶段。公司将利用重庆的区位优势实现在华南、华东和西南地区的产业布局，同时，项目产品将与公司现有特种工程高分子材料形成协同，实现进口替代、提高公司竞争力。另外，公司 3 月 20 日公布新的对外投资，拟投资 5.25 亿元在湖州市建设年产 10,000吨高性能新材料及半导体、5G 通讯装备项目，本次投资有望助力公司向下游产业链延伸，满足现有及新增客户产品需求，增强含氟材料市场竞争力。
投资建议：买入-A 投资评级，我们预计公司2021 年-2023年的净利润分别为1.31、2.04、3.30 亿元。
风险提示：新材料认证及推广不及预期；项目投建不及预期；传统产品需求及价格下滑。
事件：（1）公司發佈 2021Q1 業績預告，預計實現歸母淨利潤 0.20~0.25 億元，同比+441.62%~+577.03%。（2）公司擬投資 3 億元在重慶長壽建設年產 2 萬噸 LCP樹脂材料項目。
Q1 業績實現大幅增長，LCP 需求快速釋放。
2020Q1，受疫情影響，我國汽車及家電市場需求低迷，傳統改性塑料行業受到較大沖擊，疊加公司股權激勵攤銷、研發費用大幅增長等因素，公司去年同期歸母淨利潤受到較大影響。2021Q1，一方面，由於 LCP 材料需求快速增加，公司於 2020 年新增的產能得到有效釋放，帶動公司利潤增長；另一方面，公司產品結構優化，高端產品佔比提升，毛利率有所改善。
公司擬投建 2 萬噸 LCP，競爭力有望持續提升。
5G 用 LCP 材料較為高端且應用場景廣闊，公司緊抓進口替代機遇、與客户共同開發，產品受到下游通訊及消費電子、汽車電子、電氣等行業客户的充分認可，公司LCP 材料訂單快速增長。為更好地滿足客户需求，公司擬在重慶長壽投資 3 億元建設年產 2 萬噸 LCP 樹脂材料項目，建設期自 2021 年 4 月起，計劃於 2022 年 6 月投產（擬定）。項目建成並計算公司現有 LCP 材料產能情況後，公司將具備年產 2.5萬噸 LCP 樹脂能力，可供公司年產 3.5 萬噸 LCP 複合材料並滿足下游薄膜行業客户的樹脂材料需求。公司競爭力有望持續提升。
重慶特種材料項目預計今年起陸續落地。
據 2020 年報，公司定增項目重慶長壽 1 萬噸/年高性能聚酰胺和 1 萬噸/年高性能聚碸（分 2 期建設）目前在順利推進建設，並計劃於 2021 年逐步投產相關產能，其中PPA 已通過下游汽車電子繼電器客户的測試和驗證工作，進入批量供應階段。公司將利用重慶的區位優勢實現在華南、華東和西南地區的產業佈局，同時，項目產品將與公司現有特種工程高分子材料形成協同，實現進口替代、提高公司競爭力。另外，公司 3 月 20 日公佈新的對外投資，擬投資 5.25 億元在湖州市建設年產 10,000噸高性能新材料及半導體、5G 通訊裝備項目，本次投資有望助力公司向下遊產業鏈延伸，滿足現有及新增客户產品需求，增強含氟材料市場競爭力。
投資建議：買入-A 投資評級，我們預計公司2021 年-2023年的淨利潤分別為1.31、2.04、3.30 億元。
風險提示：新材料認證及推廣不及預期；項目投建不及預期；傳統產品需求及價格下滑。
