报告摘要：
国信证券于2021年4 月1日发布2020 年年报。数据显示，公司全年实现营业收入187.84 亿元，同比上升33.29%；实现归属于上市公司股东的净利润66.16 亿元，同比上升34.73%；EPS 为0.72 元/股，同比增加28.57%。
点评：
经纪业务增幅较高，财富管理转型加速。2020 年公司经纪及财富管理业务实现营业收入99.99 亿元，同比上升48.03%。公司致力于提高投顾能力，打造集专业投研与智能科技于一体的财富管理平台。截至2020 年末，公司经纪业务客户数量达1069 万，较上年增长26%，托管资产超过2.16 万亿元，较上年增长58%。
把握注册制改革契机，投行业务保持传统优势。2020 年公司投资银行业务实现营业收入19.79 亿元，同比上升25.49%。公司全年累计承销金额约295.43 亿元，行业排名第八；共计完成11 家创业板IPO 项目过会、5家创业板IPO 项目上市、5 家科创板IPO 项目过会以及3 家科创板IPO项目上市。
投资与交易业务保持稳定，品牌价值持续提升。2020 年公司投资与交易业务实现营业收入39.09 亿元，同比下降0.86%。固定收益业务方面，投资回报优于市场；私募基金业务方面，国信弘盛全年实现营业收入4.08亿元，净利润2.37 亿元，完成了3 支基金的募集和17 个项目的投资，推进7 个已上市项目的减持退出，减持金额超过6.72 亿元。
资管业务以主动管理为核心，推进大集合公募化改造。2020 年公司资产管理业务实现收入3.96 亿元，同比上升19.59%。公司重点突破权益类、混合类产品，投资策略更加多样；强化机构客户服务能力，业务种类更加齐全；全力服务实体经济，客户类型更加丰富。截至2020 年末，公司资产管理净值规模为1461.54 亿元。
投资建议：我们预计2021—2023 年公司收入分别为228.37、269.14、318.56 亿元，归母公司净利润为84.51、100.39、120.86 亿元，维持“增持”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧、宏观经济影响、权益市场波动等
報告摘要：
國信證券於2021年4 月1日發佈2020 年年報。數據顯示，公司全年實現營業收入187.84 億元，同比上升33.29%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤66.16 億元，同比上升34.73%；EPS 爲0.72 元/股，同比增加28.57%。
點評：
經紀業務增幅較高，财富管理轉型加速。2020 年公司經紀及财富管理業務實現營業收入99.99 億元，同比上升48.03%。公司致力於提高投顧能力，打造集專業投研與智能科技於一體的财富管理平台。截至2020 年末，公司經紀業務客戶數量達1069 萬，較上年增長26%，託管資產超過2.16 萬億元，較上年增長58%。
把握註冊制改革契機，投行業務保持傳統優勢。2020 年公司投資銀行業務實現營業收入19.79 億元，同比上升25.49%。公司全年累計承銷金額約295.43 億元，行業排名第八；共計完成11 家創業板IPO 項目過會、5家創業板IPO 項目上市、5 家科創板IPO 項目過會以及3 家科創板IPO項目上市。
投資與交易業務保持穩定，品牌價值持續提升。2020 年公司投資與交易業務實現營業收入39.09 億元，同比下降0.86%。固定收益業務方面，投資回報優於市場；私募基金業務方面，國信弘盛全年實現營業收入4.08億元，淨利潤2.37 億元，完成了3 支基金的募集和17 個項目的投資，推進7 個已上市項目的減持退出，減持金額超過6.72 億元。
資管業務以主動管理爲核心，推進大集合公募化改造。2020 年公司資產管理業務實現收入3.96 億元，同比上升19.59%。公司重點突破權益類、混合類產品，投資策略更加多樣；強化機構客戶服務能力，業務種類更加齊全；全力服務實體經濟，客戶類型更加豐富。截至2020 年末，公司資產管理淨值規模爲1461.54 億元。
投資建議：我們預計2021—2023 年公司收入分別爲228.37、269.14、318.56 億元，歸母公司淨利潤爲84.51、100.39、120.86 億元，維持「增持」投資評級。
風險提示：市場競爭加劇、宏觀經濟影響、權益市場波動等
