核心观点：
作为一家典型的闽系房企，融信中国过往的投资风格较为激进，但经历了严格的限价调控政策后，公司已转而求稳，主要体现在两方面：投资方面向长三角及一二线城市倾斜，所拿的项目均位于核心区域，去化确定性较高，有利于业绩的稳健增长，并尝试合作、旧改、收并购等方式降低土地成本；财务方面，三道红线全线达标，成功晋级为绿档房企。
一、逆势达成销售目标，长三角贡献 75%业绩
2020 年，融信中国重视销售去化，逆势超额达成销售目标，全年实现销售金额 1551.7 亿元，同比上升 9.8%，我们认为融信中国能够实现销售稳定增长的原因是企业主要布局的长三角城市群是我国经济活力最高的城市群，房地产市场抗压能力强，为公司贡献了 75%的业绩份额，是企业销售增长的有力保障。
二、投资趋向高能级，将加大多元化拿地比例
融信中国新增土地平均成本为 9596 元/平米，同比上升44.3%，主要原因有两方面：第一，融信中国的投资布局向长三角区域与一二线高能级城市的核心地段倾斜；第二，融信中国的拿地方式以招拍挂为主，而土地市场的竞争日益激烈，促使企业拿地均价上升。
三、三道红线全部达标，2021 毛利润率预期 13%-15%2020 年，融信中国的盈利指标均出现下降趋势，随着高价地逐渐结转完毕，2021 年公司的毛利润及毛利润率情况会逐步改善，不过政府限价政策依然存在，因此盈利指标的改善不是一蹴而就，而是逐步回升的态势，预计 2021 年毛利润率会回升至 13%-15%之间。在三道红线的压力之下，融信中国退而求稳，将降低杠杆定为首要目标，对负债结构进行优化，在权益投资额同比上升 74.2%的前提下实现了三道红线全绿。
核心觀點：
作爲一家典型的閩系房企，融信中國過往的投資風格較爲激進，但經歷了嚴格的限價調控政策後，公司已轉而求穩，主要體現在兩方面：投資方面向長三角及一二線城市傾斜，所拿的項目均位於核心區域，去化確定性較高，有利於業績的穩健增長，並嘗試合作、舊改、收併購等方式降低土地成本；財務方面，三道紅線全線達標，成功晉級爲綠檔房企。
一、逆勢達成銷售目標，長三角貢獻 75%業績
2020 年，融信中國重視銷售去化，逆勢超額達成銷售目標，全年實現銷售金額 1551.7 億元，同比上升 9.8%，我們認爲融信中國能夠實現銷售穩定增長的原因是企業主要佈局的長三角城市羣是我國經濟活力最高的城市羣，房地產市場抗壓能力強，爲公司貢獻了 75%的業績份額，是企業銷售增長的有力保障。
二、投資趨向高能級，將加大多元化拿地比例
融信中國新增土地平均成本爲 9596 元/平米，同比上升44.3%，主要原因有兩方面：第一，融信中國的投資佈局向長三角區域與一二線高能級城市的核心地段傾斜；第二，融信中國的拿地方式以招拍掛爲主，而土地市場的競爭日益激烈，促使企業拿地均價上升。
三、三道紅線全部達標，2021 毛利潤率預期 13%-15%2020 年，融信中國的盈利指標均出現下降趨勢，隨着高價地逐漸結轉完畢，2021 年公司的毛利潤及毛利潤率情況會逐步改善，不過政府限價政策依然存在，因此盈利指標的改善不是一蹴而就，而是逐步回升的態勢，預計 2021 年毛利潤率會回升至 13%-15%之間。在三道紅線的壓力之下，融信中國退而求穩，將降低槓桿定爲首要目標，對負債結構進行優化，在權益投資額同比上升 74.2%的前提下實現了三道紅線全綠。
