全年业绩实现稳健增长，全年实现收入8.67 亿元：截止至2020年12 月31 日，公司实现收益8.67 亿元人民币，同比增长21.4%；毛利6.06 亿元，同比增长25.8%，毛利率由去年同期的67.5%升至69.9%；母公司拥有人应占溢利5.64 亿元，同比增长23.8%；经调整净利润6.08 亿元，同比增长35.3%；每股盈利0.28 元；宣派末期股息0.12 港币，派息率约为32.4%。
在校生人数快速扩张，成人教育业务进展迅猛:公司旗下共有广东理工学院、肇庆学校以及哈尔滨石油学院。于2020 年12 月31日，公司旗下学校总人数为92,264 名，较2019 年12 月31 日增加60%，实现高速增长。在校生人数的快速增长主要得益于：1）校内外成人教育业务增长迅猛，总人数同比增长92%至37,859人。2)收购哈尔滨石油学院所增加的10,674 名学生规模。3）广东理工学院专升本名额大幅增加带动本科学生+22.8%至29,262人，维持稳健增长。
哈尔滨石油学院业绩出色，彰显公司投后管理能力:哈尔滨石油学院全年营业收入同比+11%至1.72 亿元；净利润同比+33%至0.91 亿元；净利润率同比+900BPS 至53%；净现金+100%至1.47亿元；各项数据均向广东理工学院快速追赶，印证其突出的投后管理能力，学校今年新增校外成人课程及考证培训服务并且顺利通过教育部本科评估，有望在明年增加本科学额，开设专升本课程，带动学校人数持续增长。假设哈尔滨石油学院2020 年实现并表，则模拟报表中收入同比+45.5%至10.4 亿元，毛利同比+50%至7.23 亿元，核心净利润同比+35.4%至6.08 亿元。
目标价8.32 港元，维持买入评级：哈尔滨石油学院于2020 年3月被公司托管，预计将于2021 年Q2 完成并表，公司首单并购公司顺利落袋。旗下的淮北理工学院正积极筹备脱钩后的首届招生，目前已获得1,500 个专升本，省内最多，新校区预计将于2021 年秋季顺利投入运营，带动公司持续稳步发展。我们维持公司的目标价至8.32 港元，对应2021/2022 年的预测PE 分别为18.2x 和15.2x，与最近收市价有52.9%的涨幅。
全年業績實現穩健增長，全年實現收入8.67 億元：截止至2020年12 月31 日，公司實現收益8.67 億元人民幣，同比增長21.4%；毛利6.06 億元，同比增長25.8%，毛利率由去年同期的67.5%升至69.9%；母公司擁有人應占溢利5.64 億元，同比增長23.8%；經調整淨利潤6.08 億元，同比增長35.3%；每股盈利0.28 元；宣派末期股息0.12 港幣，派息率約為32.4%。
在校生人數快速擴張，成人教育業務進展迅猛:公司旗下共有廣東理工學院、肇慶學校以及哈爾濱石油學院。於2020 年12 月31日，公司旗下學校總人數為92,264 名，較2019 年12 月31 日增加60%，實現高速增長。在校生人數的快速增長主要得益於：1）校內外成人教育業務增長迅猛，總人數同比增長92%至37,859人。2)收購哈爾濱石油學院所增加的10,674 名學生規模。3）廣東理工學院專升本名額大幅增加帶動本科學生+22.8%至29,262人，維持穩健增長。
哈爾濱石油學院業績出色，彰顯公司投後管理能力:哈爾濱石油學院全年營業收入同比+11%至1.72 億元；淨利潤同比+33%至0.91 億元；淨利潤率同比+900BPS 至53%；淨現金+100%至1.47億元；各項數據均向廣東理工學院快速追趕，印證其突出的投後管理能力，學校今年新增校外成人課程及考證培訓服務並且順利通過教育部本科評估，有望在明年增加本科學額，開設專升本課程，帶動學校人數持續增長。假設哈爾濱石油學院2020 年實現並表，則模擬報表中收入同比+45.5%至10.4 億元，毛利同比+50%至7.23 億元，核心淨利潤同比+35.4%至6.08 億元。
目標價8.32 港元，維持買入評級：哈爾濱石油學院於2020 年3月被公司託管，預計將於2021 年Q2 完成並表，公司首單併購公司順利落袋。旗下的淮北理工學院正積極籌備脱鈎後的首屆招生，目前已獲得1,500 個專升本，省內最多，新校區預計將於2021 年秋季順利投入運營，帶動公司持續穩步發展。我們維持公司的目標價至8.32 港元，對應2021/2022 年的預測PE 分別為18.2x 和15.2x，與最近收市價有52.9%的漲幅。
